중국에 이어 희귀한 시장 '쓰나미', 미국 '상어'들은 어디에 돈을 투자할까?

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중국 주식시장 '쓰나미'

10월 8일 아침, 중국 주식 시장은 국경절 연휴(10월 1일~7일)를 마치고 폭발적으로 상승했습니다. 300일 CSI 지수는 앞서 급등했음에도 불구하고 예상치 못하게 10% 이상 상승세를 보였습니다.

주택 매매와 소비자 지출에 대한 긍정적인 데이터가 주식 시장 랠리에 새로운 활력을 불어넣었습니다. 이 투자 채널은 베이징의 전례 없는 경제 활성화책에 따라 수십 개의 분과 세션을 진행했습니다.

전체적으로 중국 주식 시장은 매우 짧은 기간 안에 약 30%나 상승했습니다. 이는 2015년 이후 가장 큰 증가폭입니다. 이전에 중국 주식은 2021년 최고치에서 2024년 9월 중순까지 가치가 45% 이상 하락했습니다.

중국과 대조적으로 미국 주식 시장은 10월 7일(베트남 시간으로 10월 8일 이른 아침) 거래에서 급락했습니다. 다우존스 산업평균지수는 10월 7일에 400포인트 가까이 하락했습니다.

중국 주식 시장은 베이징이 이자율 인하, 은행의 준비금 요건 인하, 주식 유동성 지원 등 일련의 지원 조치를 발표한 이후 9월 말부터 상승 추세가 반전되기 시작했습니다. 그 후, 많은 1선 도시의 지방 자치 단체 역시 부동산 시장을 되살리기 위한 솔루션 패키지를 내놓았습니다.

통화 정책과 재정 정책 모두에서 이러한 움직임은 즉시 월가의 "상어"들의 주목을 끌었습니다. 거대 투자은행인 골드만삭스, HSBC, 블랙록은 한때 과소평가되었던 이 주식 시장에 대한 추천을 강화했습니다.

청코안 HH14 OK.jpg — *베트남의 주식시장은 여전히 매우 우울합니다. 사진: HH*

중국은 10월 9일 오전 기자회견을 열어 경제 성장을 촉진하기 위한 정책 패키지에 대한 자세한 내용을 발표할 예정이다. 이는 해당 국가의 주식시장 성장이 지속가능하도록 하는 결정적인 요인으로 여겨진다.

블랙록, 맨그룹, 애팔루사 매니지먼트 등 대형 펀드도 중국 주식시장에 빠르게 합류했습니다. CNBC에서 Appaloosa Management의 한 대표는 "중국과 관련된 모든 것을 사고 있다"고 선언하기도 했습니다.

중국 주식 시장의 급등은 인상적이다. 주식이 이전에는 선진국 시장 대비 큰 할인으로 거래되어 왔기 때문에 이러한 랠리는 계속될 것으로 예상됩니다. 이러한 흥분은 상하이와 선전 거래소의 거래 가치가 폭등한 사실에서 반영되었습니다.

그러나 많은 조직에서는 이러한 증가가 오래가지 못할 것이라고 생각합니다. BlackRock은 "중국의 구조적 문제"로 인해 장기적으로는 피벗을 준비하고 신중한 입장이라고 밝혔습니다.

게다가 무역과 지정학적 문제도 있습니다. 미국과 중국의 긴장과 이 지역의 일부 지정학적 문제는 언제든지 역풍으로 변할 수 있는 어두운 구름입니다. 일부 전문가들은 새로운 경제 정책이 아무리 매력적이더라도 여전히 중국 주식에 투자하지 않습니다.

게다가, 일부는 중국의 주식 시장이 1990년대 일본의 "잃어버린 10년" 시나리오를 반복할 수 있다고 우려합니다. 30년 전 경제 거품이 터진 후 일본 주식이 장기 성장 주기로 돌아오는 데 20년이 걸렸습니다. 베이징과 서방의 관계가 긴장된 만큼 중국에 대한 위험은 더 커질 수 있다.

세계의 돈은 어디로 흐를까?

자금이 중국 주식으로 쏟아지고 미국에서 자금이 빠져나가는 조짐이 보입니다. 베트남에서는 외국인 투자자들이 순매도(올해 초부터 수십억 달러)를 멈췄고, 최근에는 수천억 VND에 달하는 강력한 순매수 세션이 많이 있었습니다.

투자펀드에서 나오는 외국자본의 흐름은 매우 빠르게 변동하며, 이전처럼 중장기적으로 주로 보유되지 않습니다. 최근 몇 주 동안 서구 자금이 중국 주식 시장에 급격히 유입되고 있는 것은 이를 보여준다.

많은 전문가에 따르면, 중국 주식 시장의 상승세가 지속될지 여부는 중국의 다음 경제 지원 조치에 달려 있다. 하지만 중국 시장이 약화되면 현금 흐름이 바뀔 것이며, 베트남으로 유입되는 일부 자금도 제외되지 않을 것입니다. 다만 규모는 보통 매우 작을 것입니다.

9월 외국인 투자자는 VIB에서 약 2조 7,000억 VND에 달하는 매각 거래를 제외하더라도 상당한 순매수를 기록했습니다.

사실, 베트남의 주식시장은 아직 규모가 작고 그다지 매력적이지 않습니다. 대기업들의 어려움과 태풍 야기가 경제에 미치는 영향, 여타 변동성 때문에 외국인 투자자들은 여전히 조심스러워하고 있습니다.

미래에셋증권에 따르면, 10월 주식시장에 영향을 미친 요인은 다음과 같습니다: 3분기 사업실적, 같은 기간의 저점 덕분에 성장이 기대되는 상황; 주식 시장 업그레이드 및 FTSE 평가에 대한 전망(아마도 2025년 9월) 지난 10월 21일에 개원한 제8대 국회에서는 공공투자법, 부가가치세법(개정) 등 많은 법안들이 통과되었습니다.

긍정적인 FDI 유입, 정부의 공공투자 촉진 노력, 15%의 신용성장 목표에 따른 은행 대출 활동을 통한 막대한 자금 공급, 낮은 대출금리 추세 등은 주식시장에 긍정적인 영향을 미칠 수도 있습니다.

하지만 단기적으로는 주식시장으로의 현금흐름은 여전히 매우 낮습니다. 최근 거래에서 유동성이 감소했습니다. 10월 8일 오전, VN-Index는 약간 하락하여 0.57포인트가 떨어져 1,269.36포인트를 기록하였고, HoSE의 유동성은 7,500억 VND 미만으로 떨어졌습니다. 1,300점이라는 수치는 아직도 넘기 어려운 한계점이다.

세계적으로 금과 미국 주식이 사상 최고 가격을 기록하는 가운데 현금흐름은 뚜렷한 추세를 보이지 않고 있으며, 금리가 하락하면 외국 채권도 점차 매력을 잃을 것입니다. 중국 주식시장으로의 현금흐름도 일부에 불과하며 오래 지속되지 않을 것으로 예상된다. 최근 미국 달러로 돈이 쏟아져 들어 통화 가치가 다시 상승하고 있으며, 금리가 낮아지고 미국 경제가 침체될 가능성이 거의 없을 것으로 예측되면 돈이 미국 주식으로 돌아올 수도 있습니다. 대신 소프트 랜딩 시나리오가 실현될 것입니다.

베트남의 경제는 여전히 꾸준히 증가하는 FDI 자본을 유치하고 있습니다. 많은 증권사들은 2025년 시장이 업그레이드되면 FII 간접투자자본이 다시 늘어날 것으로 전망하고 있다.