ブラックロックのファンド閉鎖決定から：「ベトナムは永遠にフロンティア市場であり続けることはできない」
iShares MSCI Frontier and Select EM ETF - フロンティア市場と新興国市場に投資する大型ファンドで、2025年5月31日に終了する予定です。SSIの専門家は、上記の動きはもはや大きな影響を与えていないが、アップグレードの話がより緊急になっていることを示していると評価しました。
ブラックロック・アセット・マネジメント・グループは最近、2012年に設立されたフロンティア市場および新興市場への投資に特化したETFであるiShares MSCI Frontier and Select EM ETFの解散を発表しました。同ファンドは、延長された清算期間中、資産の大部分を現金および現金同等物で保有すると予想されます。終了日は2024年8月12日より早くはありません。現在、上記ETFは2025年3月31日の市場閉鎖後、取引が停止され、同時に設定および償還の注文も受け付けなくなる予定です。
ブラックロック・アセット・マネジメント・グループの声明によると、「清算期間中、iShares MSCIフロンティア・アンド・セレクトEM ETFは、資産を売却するため、その投資目的および方針に沿った運用は行われなくなります。清算による収益は、最終取引日の約3日後に株主に分配される予定です」とのことです。
6月11日現在、ファンドの総純資産価値（NAV）は4億60万ドルに達した。 iShares MSCI Frontier and Select EM ETF の現在のトップ資産クラスは、NAV の 15.94% に相当する VND 建ての現金 (6,200 万米ドル以上) です。最近、同ファンドは資金調達のためベトナム株を積極的に売却している。ベトナム市場だけでなく、このETFポートフォリオにおける現金とデリバティブの割合は47.11%に増加しました。
6月11日時点のベトナムの株式ポートフォリオの価値は14.59%減少し、約1兆4,600億ベトナムドンに相当した。ベトナム株の割合は前日の18％水準と比べて引き続き急減した。これまで、ベトナムはiShares MSCI Frontier and Select EM ETFのポートフォリオで最も高いウェイトを占める市場であることがよくありました。 2024年第1四半期末までに、ベトナム株の割合は依然としてファンドの純資産価値の28.5%を占めることになる。
上記の動きを評価して、SSI証券のチーフエコノミストのファム・ルー・フン氏は、実はブラックロックのETFファンドの終了リストはかなり長いと述べた。フン氏によれば、iShares MSCI FrontierとSelect EMの場合、ベトナム株式市場への影響はそれほど大きくないという。
「ファンドのポートフォリオ規模が4億ドルで、ベトナム株の割合は28%、つまり約1億2000万ドルでした。ファンドは約4500万ドルの純売却を行いました。残りの部分については、大きな影響はないと考えています。しかし、これはより長期的な視点を示しています。つまり、ベトナムは永遠にフロンティア市場にとどまることはできないということです」と、SSIのチーフエコノミストは強調しました。
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| SSI証券チーフエコノミスト、ファム・ルー・フン氏 |
iShares MSCI Frontier and Select EM ETF は、元々は iShare MSCI Frontier Markets 100 ETF という名前で、MSCI Frontier Markets 100 指数を追跡します。しかし、2021年3月にファンド名が変更され、MSCIフロンティア・エマージング・マーケット・セレクト・インデックスを参照するようになりました。フン氏によれば、3年前に新興市場の株式を追加するという決定も、ブラックロックが魅力を高め、より多くの投資家にファンド証書を購入してもらうために実施した解決策だったという。
「フロンティア市場の大手ファンドの一つが閉鎖され、ベトナム証券がそのまま残っても利益は得られません。したがって、市場のレベルアップを目指して、関係者全員がより積極的に取り組む必要があります」とフン氏は述べた。
世界銀行の推計によると、MSCIとFTSEラッセルがベトナムの株式市場を新興市場に格上げすれば、2030年までに国際投資家から約250億ドルの新たな投資資金がベトナム市場に流入する可能性がある。フロンティア市場グループに移行すれば、指数バスケット全体に占めるベトナム株の割合はわずか0.5％～1％にとどまる可能性がある。しかし、絶対的に見れば、投資キャッシュフローの規模ははるかに大きくなります。
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| フロンティア市場と新興市場指数におけるベトナムの割合の比較 - 出典：WB |
市場のアップグレードの話は投資家からの資金流入を引き付けるハイライトになると予想される。外国資本は今年最初の数か月間に大幅な純売りを記録した。 6月12日の取引終了時点で、外国人投資家の純売却額は約41兆4,500億ドンとなり、2023年通期（22兆ドン超）のほぼ2倍となった。
SSIファンドマネジメントカンパニーリミテッド（SSIAM）投資ディレクターのCFA、グエン・バ・フイ氏は、外国人投資家の純売りの理由を分析し、特に2021年に利益を出して投資した外国人投資家のグループにとって、重要な売り圧力の1つは利益確定の決定によるものだと評価した。同時に、タイが外国投資に対して個人所得税を課していることや、為替レート問題への懸念などにより、技術的な面でタイから純資本が引き揚げられる傾向も、上記の資本フローに影響を与えています。
フイ氏によれば、外国人投資家は引き続き売り越しを続ける可能性があるという。しかし、現在外国人投資家が売り越しているという話は、主に心理的な影響がある。今後6カ月から1年にかけて低金利環境が安定すると予想される中で、市場がより注意を払うべきは国内のキャッシュフローだ。同時に、国内資金を通じた海外からのキャッシュフローも、上記の資金源がキャッシュフローを均衡させるのに十分な強さを持っています。
具体的には、ベトナムでは規制の変更により取引所外送金や現物送金が増加し、送金可能性が向上しました。したがって、ベトナムの株式市場で満たされていない基準は、外国人所有制限、外国人の「余裕」、外国人投資家の平等な権利、外国為替市場の自由、投資家登録と口座開設、市場規制、情報の流れと決済の8つだけです。
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出典: https://baodautu.vn/tu-quyet-dinh-dong-quy-cua-blackrock-viet-nam-khong-the-cu-mai-o-thi-truong-can-bien-d217540.html
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