ベトナムのM&A市場は、今年最初の数か月は暗い状況だったが、年末にかけてはより明るいデータを示している。
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| タスコオートは国内最大規模の自動車流通体制を持ち、CKD組立を狙う一方、三井物産は情報技術と運輸（モビリティ）を今後の基幹産業に据える。 |
大きな後押しを期待
好景気の時期を経て、資本拠出や株式購入によるベトナムへの外国投資は大幅に減速した。今年の最初の7か月間、外国直接投資（FDI）フローの増加とは対照的に、外国投資家の資本拠出と株式購入は、取引量と資本拠出額の点で減少しました。
外国投資庁（計画投資省）のデータによると、2024年7月20日現在、ベトナムの登録外国投資資本総額は180億米ドルを超え、2023年の同時期に比べて10.9％増加しました。一方、支出資本は125億5000万米ドルを超え、前年同期に比べて8.4％増加しました。特に、外国人投資家による出資および株式購入は1,795件に達し、出資額は22億7,000万ドルとなり、同期比でそれぞれ3.1%、45.2%減少した。
しかし、8月に入ると、企業が同時に取引の成功を発表するなど、合併・買収（M&A）市場には多くの明るい兆しが見られました。最近発表された取引の中で大きな注目を集めているのは、三井物産がタスコ傘下のタスコ・オートの戦略的株主になるための正式な投資である。
金額は明らかにされていないが、今回の取引はベトナムのモビリティ分野（情報技術と輸送）という双方の得意分野に大きな弾みをつけると期待されている。タスコオートにおけるタスコと三井の協力は、タスコの戦略目標の実現を支援する重要なステップであると考えられています。
Tasco Auto は、重要な資本資源を動員するだけでなく、国際的な運営および管理の経験を学び、効率を最適化し、パートナーの地位と既存のネットワークを活用する機会も得ることになります。同時に、三井物産は、技術ソリューションの提供、コンサルティング、タスコへの同行を通じて、業務効率の向上、ガバナンス体制の改善、組織の合理化と効率化を支援します。
三井物産にとって、これはベトナムのような１億人規模の市場で急成長している分野に日本企業がより深く参画するチャンスでもある。
現在の状況において、タスコと三井物産の戦略的パートナーシップは、自動車部門の強力な長期的成長機会を活用するという共通のビジョンによって推進されています。ベトナムの自動車サービス分野におけるタスコの優位性と三井物産の経験、国際ネットワーク、世界的な潜在力を組み合わせることで、双方の強みを最大限に活かし、事業の発展と拡大、業務効率の向上を図ることができます。
三井物産は2019年5月、養殖から加工、販売まで一貫して行う世界最大のエビ総合生産者であるミンフーシーフードコーポレーション（ミンフー）の株式35.1%を取得することに合意した。
日経アジアによると、三井物産は2024年3月、ベトナムのブロックB-オーモン発電プロジェクトチェーンに約840億円（5億6000万ドル）を投資すると発表した。この声明は、ベトナム石油天然ガスグループ（ペトロベトナム）が三井物産の子会社である三井石油開発（MOECO）を含むパートナーとブロックB-オモンガス火力発電プロジェクトチェーンの開発に関連する一連の商業契約を締結した直後に出された。
ベトナムの多くの潜在的分野に間接投資する動きを見せている「大物」三井物産などの日本の投資家に加え、韓国の投資家も多くの投資を行っている。典型的な例は、サムスングループ（韓国）傘下のサムスンエンジニアリングとの最近の取引です。
サムスンエンジニアリングは、DNPウォーター投資株式会社で国際金融公社（IFC）の転換社債全額を買い戻すため、4,100万ドル（約9,600億ベトナムドン）を投資した。この取引により、サムスンエンジニアリングはDNPウォーターの株式の24%を所有することになる。両者は、ベトナムの都市部における上水・廃水処理施設の運営効率の向上や廃水処理プロジェクトの研究開発に協力してきた。
もう一つの注目を集めている取引は、近い将来にVan Phu-Investの株主となる予定のVIAC Limited Partnership Fund（オマーン国国家投資委員会のベトナム投資基金傘下の投資ユニットで、債券を株式に転換したもの）である。
この基金は過去15年間で約3億ドルを支出し、インフラ、エネルギー、教育、不動産、医療など、競争上の優位性を持つ産業に重点を置き、ベトナム経済の長期的かつ持続可能な発展に貢献してきました。
独自の競争優位性を通じて資本を誘致
国際投資を取り巻く世界環境は今年も引き続き厳しい状況が続いています。弱い成長見通し、経済の断片化、貿易と地政学上の緊張、産業政策、サプライチェーンの多様化により、外国投資家の直接的および間接的な投資パターンが変化している。
このため、一部の多国籍企業は海外進出に対してより慎重になっている。しかし、これらの企業の利益は依然として高く、金融環境は徐々に緩和しており、2023年に発表される新規投資プロジェクトの数は今年のFDI誘致にプラスの影響を与えるだろう。
一方、2023年のクロスボーダーM&A市場は予想ほど成長しませんでした。業界の動向を見ると、インフラやデジタル経済への投資は減少しているものの、自動車、電子機器、機械産業など、グローバルバリューチェーンに関連する分野は力強く成長していることがわかります。
こうした状況の中で、ベトナムのM&A市場は2024年の最初の数か月間はかなり暗い状況でした。以前は、世界的な政治経済情勢の影響を十分に予測できなかった状況で、この市場が年末に改善するかどうかが疑問視されていました。そして現時点では、上記の投資取引からのシグナルは多くの明るい兆し、企業が壮大な事業計画を開始する機会を示しています。
実際、HSBC銀行のグローバル調査部門が最近発表した報告書では、ベトナムは多くの競争上の優位性を備え、依然として外資系企業にとって人気の投資先であると述べられています。
HSBCによれば、競争力のあるコストやFDI支援政策など多くの要因により、多国籍企業のベトナムへの関心は急激に高まっている。アジア地域の人件費と比較すると、ベトナムでは国民の一般教育水準がしっかりしているにもかかわらず、製造業の賃金は低い。すべての産業における生産コストは、価格面での競争優位性を示しています。
さらに、ベトナムは、EU・ベトナム自由貿易協定（EVFTA）や環太平洋パートナーシップに関する包括的及び先進的な協定（CPTPP）など、貿易相手国とのさまざまな経済協定の締結においても大きな進歩を遂げています。これらの措置は外国投資家を支援し、促進してきました。
しかし、HSBCの専門家は、強力な投資フローを維持するためには、ベトナムが生産バリューチェーンを向上させ、関連製品の生産における国内付加価値を高めることが重要であると述べた。
さらに、今後数年間の多国籍企業の投資決定は、デジタル化を活用した貿易プロセスの合理化、安定したエネルギーとグリーン生産の確保、インフラの改善などのソリューションによっても影響を受けるでしょう。
注目すべきは、より複雑な知識と生産プロセスがベトナムに浸透しつつある兆候があることです。サムスンは2022年にハノイに研究開発センターを設立し、製造能力をさらに拡大し、一部の半導体部品の生産を開始する予定だ。一方、アップルはベトナムでの影響力を高め、iPadに製品開発リソースを割り当てた。
そして三井物産の場合と同様に、タスコ・オートの戦略的株主になることは、ベトナムのような1億人規模の市場で急成長している分野にさらに深く関与する機会となるだけでなく、2024年に開発される自動車組み立てプロジェクトを通じて業界の上流に進むというタスコのビジョンを実現することにもなります。
2024年第2四半期には世界的なM&A活動が緩やかに増加する見込み。長期にわたる高金利、不利な規制環境、そして過大な評価につながる株価の高騰が、今年最初の数か月間のM&A活動に重くのしかかった。
ディールロジックのデータによると、第２四半期に世界で締結された取引件数は２１％減少し、７９４９件となった。しかし、総取引額は3.7％増加して7,691億米ドルとなり、そのうちアジア太平洋地域の総取引額は18％減少した。
大規模な取引は依然として定期的に行われているが、規制当局が独占禁止法の監視を強化したため、250億ドルを超える規模のメガディールの数は以前のM&Aサイクルに比べて減少していると専門家は指摘する。
しかし、大手投資銀行やM&A弁護士は、M&A市場の健全性に関する懸念を払拭し、2024年後半に向けて明るい見通しを予測している。
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出典: https://baodautu.vn/thi-truong-ma-lo-dien-bom-tan-d223877.html
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