市場の「混雑」を避けるために事業を分類する

政府が国会に提出した金融分野の7つの法律を改正する法案では、個人のプロの証券投資家が個別の社債を購入することを禁止する条項が削除された。しかし、厳しい条件があるため、個人投資家がこの市場に参加できる機会は非常に限られています。

個人は個別の社債を購入することが許可される：市場の「混雑」を避けるため事業を分類する

政府が国会に提出した金融分野の7つの法律を改正する法案では、個人のプロの証券投資家が個別の社債を購入することを禁止する条項が削除された。しかし、厳しい条件があるため、個人投資家がこの市場に参加できる機会は非常に限られています。

新たな規制案は、個人投資家が個別の社債を購入する機会を拡大するだろう。

購入したい人にとっても「商品」を見つけるのは難しい

金融分野において改正が提案されている7つの法律のうち、改正された証券法、特に個別社債に関する規定は特に注目される。

草案では、政府は、プロの証券投資家とは、個別の社債の購入、取引、譲渡に参加できる個人であると規定しています。ただし、個別社債を発行する企業は信用格付けを取得していること、および信用機関からの担保または支払保証を受けていることが条件となります。

経済専門家のトラン・ホアン・ガン氏は、ダウ・トゥ新聞の記者に対し、個人のプロ投資家が民間社債市場に参加することを禁止する規制（以前の草案にあったような）を撤廃することは合理的だと述べた。実際、多くの嵐を乗り越えて、個々のプロ投資家のレベルと理解は大幅に向上しました。社債市場が力強く発展し、企業の中長期的な資金調達のチャネルとなるためには、多様な投資家構造を可能にすることが必要である。

多くの国会議員もこの規制に同意した。レ・クアン代表（ハノイ）は、社債市場は企業にとって重要な資金動員チャネルであると同時に、効果的な投資チャネルでもあると述べた。個人の専門証券投資家が取引できる社債の種類に対する厳格な規制は、リスクを軽減し、人々がお金を投資する際に安心感を高めるのに役立ちます。

同様に、代表のドアン・ティ・タン・マイ氏（フンイエン）は、法案のような規制は個人投資家のリスクを軽減するだけでなく、債券市場における商品の質を向上させ、市場の安全かつ健全な発展にも役立つとコメントした。

しかしながら、上記の規制は多くの発行企業や証券会社に不安を与えている。ある証券会社の代表は、法案によって個人のプロ投資家が社債私募市場に参加する道が「開かれた」ものの、道が狭すぎると懸念する。実際、信用格付け付きの個別社債を発行している企業の数は片手で数えられるほどで、銀行が支払いを保証している社債はさらに少ない。

同氏は「この規制が可決されれば、個人社債市場に参加する個人投資家の数は確実に激減し、市場全体の流動性の低下につながるだろう」と述べた。

発行企業を分類する必要がある

多くの証券会社やファンド運用会社の幹部によると、個人のプロ投資家に販売される私募社債を発行する企業に規制を一律に適用するのは不公平だという。したがって、発行企業は公開会社と非公開会社に分類する必要があります。

国会代表ホアン・ヴァン・クオン氏（ハノイ）によると、個人に社債を販売したい発行企業が信用格付け、担保、または銀行保証を持たなければならないという規制は、発行企業の責任を増大させるのに役立つだろう。これにより健全な債券市場の発展が促進されるでしょう。

もちろん、この規制が適用されれば債券市場は影響を受け、買い手を見つけることがより困難になるため、企業が個別に社債を発行することがより困難になるでしょう。

発行企業群が上場企業となったことに伴い、個別の社債購入に参加できるプロ投資家の範囲を個人にまで拡大する必要がある。その理由は、これらの事業は多くの法律（企業法、証券法など）に準拠して運営されており、国家証券委員会と証券取引所の厳しい監督下にあるためです。この企業グループの情報は公開され、透明性があり、完全に監査されており、個人投資家が簡単にアクセスできます。さらに、これらの企業が公開会社になるためには、国家証券委員会による書類の審査と承認のプロセスを経る必要がありました（つまり、審査を受けました）。

特に、非公開会社である発行企業群は、情報透明性や情報の質に関していかなる機関の監督も受けていない企業群であるため、個人投資家向け私募社債の販売条件を厳格化することが極めて必要である。したがって、このグループの企業に対しては、証券法案（改正）などの規制を適用する必要がある。

多くの証券会社のアナリストによれば、個人投資家が取引できる社債発行企業ごとに特定の分類が存在するべきだという。したがって、上場企業であり、収益を上げている発行企業の場合、信用格付けのみが求められます。損失を出している上場企業には、追加の担保が必要です。非公開発行者の場合、「3つのはい」の要件は、信用格付け、担保、支払い保証です。

上記の分類は、個人投資家のリスクを制限し、企業の大衆化を促進することを目的としています。

出典: https://baodautu.vn/ca-nhan-duoc-mua-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-phan-loai-doanh-nghiep-de-tranh-nghen-thi-truong-d228883.html