2024年7月最終週と8月初旬の国内株式市場は急落したが、その後反転して回復し、多くの投資家が落ち着きを取り戻した。しかし、先週末は米国の景気後退や地政学的不安定性の高まりを懸念して世界の株式市場が下落し、国内投資家を不安にさせた。
トレンドはまだ確認できない
ベトナム建設証券会社（CSI）のド・バオ・ゴック副社長は、先週末の国内株式市場の動向に言及し、8月2日のセッションは、VNダイヤモンド指数とVNFINリード指数で参照される9つのETEファンドが2024年7月の再編期間を終了した最終日であったと述べた。これらのファンドは銀行株や証券などを大量に購入しており、それが市場全体に大きな影響を与えています。
「これが、VN指数がセッションの終わりに力強く回復したのに対し、他の業界グループの株価がそれほど上昇しなかった理由の1つです。したがって、今後のセッションでは、市場の動向、特に投資家のキャッシュフローからの需給を注意深く監視する必要があります」とド・バオ・ゴック氏は述べた。
メイバンク証券会社の投資コンサルティングディレクター、ファン・ドゥン・カーン氏によると、先週末の株式市場の動向では、今後の動向を確認することはできないという。現時点で市場にとって重要な要素は、流動性（キャッシュフロー）が依然として非常に弱いことです。外国人投資家は依然として売り越しとなっている。
「預金金利の上昇、金価格の高騰、証券会社の記録的な融資残高などによる圧力も、VN指数に影響を与える要因だ。現在、1,180～1,200ポイントの範囲が市場の中期的サポートゾーンだ」とファン・ドゥン・カーン氏は述べた。
今週最後の2セッションで世界中の多くの株式市場が急落したというニュースは、来週初めにVN指数に圧力をかけることになるでしょうか？英国ブリストル大学のホー・クオック・トゥアン博士は、米国市場を含む主要株式市場の調整は、株価があまりにも急激に上昇し、成長の余地があまり残されていないため、5～10％であっても妥当であると述べた。金、米ドル、石油などの他の投資チャネルは、より多くのキャッシュフローを引き付けています。
ホー・クオック・トゥアン氏によれば、一般的に、日本市場を除いて、多くの国際金融市場が先月と比べて下落したことはそれほどネガティブなことではないという。 「米国経済が弱まれば、ベトナムを含む新興市場への資金流入も影響を受ける。ベトナムは高度に開放された経済だからだ。世界の地政学的不安定性は貿易成長率の低下によりベトナムに悪影響を及ぼすだろう」とホー・クオック・トゥアン博士は評価した。
8月2日のベトナム株式市場の緑色は、投資家が前回の下落から落ち着きを取り戻すのに役立った。写真：Le Tinh
1,200ポイント付近で苦戦
多くの投資家は、国内の好材料（今年の最初の7か月間の国内経済データ、多くの上場企業の2024年第2四半期および上半期の業績はすべて好調）にもかかわらず、なぜ株価が依然として下落しているのか疑問に思っている。言うまでもなく、ベトナム株が新興市場の地位に昇格するための最後の障壁も、管理機関が外国人投資家の事前資金調達要件を廃止しようとしていることから、徐々に取り除かれつつある。
専門家によれば、上記の情報は実際にこれまでの株価上昇に反映されているという。実際、7月には多くの小型株（アップコムのペニー、ミッドキャップ）が、ファンダメンタルズが良好ではなかったにもかかわらず、短期間で50％～100％、さらには200％も上昇したため、最近の急落は理解できます。これにより、証券会社外部からのクロス担保売り圧力が発生し、VN指数は急落した。
VN指数が多くの浮き沈みを経験し、過去10年間1,200ポイントの水準で苦戦しているという事実について、ド・バオ・ゴック氏は次のように分析した。「近年、ベトナム経済は、COVID-19パンデミック、経済低迷、不動産市場の凍結、国内企業の困難など、多くの問題によって悪影響を受けています...これらの要因により、ベトナムのビジネスシステムは力強く回復せず、国内株式市場は低迷したままです。」
ド・バオ・ゴック氏は次のようにコメントした。「最近の株式市場は投機色が強く、投資はほとんど行われていない。そのため、過去2～3年、政府と国家管理機関は株式市場の浄化と整理に非常に力を入れてきた。」
ゴック氏によると、現在HNXやUpCoM取引所に上場している企業の株式の多くは、基礎的な基盤がなく、企業が体系的に事業を行っておらず、さらには「大儲け」するために投資家から資金を動員しているため、「ゴミ株」と何ら変わらないという。時間が経つにつれて、これは信頼の喪失を引き起こし、多くの人々は株式市場に長期投資せず、主に投機と短期投資を行うようになります...
「したがって、上場企業の商品や製品の品質を高め、特に株式市場を浄化して、効果的な企業が資本を誘致し、投資家の信頼を築けるようにする必要がある」とゴック氏は述べた。
収益性は依然として良好
ユアンタ・ベトナム証券会社の分析担当ディレクター、グエン・テ・ミン氏は、技術的にはVN指数は売られ過ぎゾーンに陥っていると述べた。大幅な調整を経て、市場PER（バリュエーション）は4月の底値である13.5倍に戻った。2024年の予想PERも11.5倍に低下しており、株式利回りは9％～10％と非常に高い水準にあることが分かる。
「今から年末まで、株式のような高収益率の投資チャネルを見つけるのは非常に難しいでしょう。魅力的なバリュエーションに加え、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月に金利を引き下げ、為替レートが落ち着く可能性が高いため、外国人投資家はベトナム株式市場で大量に売却する理由がなくなり、すぐに買い越しに戻るでしょう。VN指数が1,200ポイントのゾーンに到達すれば、投資家が今後の上昇トレンドに追いつくための良い支払い機会ももたらされるでしょう」とミン氏は分析した。
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出典: https://nld.com.vn/ky-vong-thi-truong-chung-khoan-het-i-ach-196240804191636422.htm
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