1,300ポイントのエリアでは買わない

VN指数が1,300ポイントの水準を容易に超えられる兆候は見られないため、投資家はより慎重に考え方を調整し、「急騰した株を買う」というFOMOを避ける必要がある。

先週末の時点で、VN指数は前週比1.48%上昇し、1,290.92ポイントとなった。今週の最終取引では、HoSEで113銘柄が値上がり、189銘柄が値下がりし、65銘柄が変わらず、市場幅は売りに傾いた。 HNXでは、60銘柄が値上がり、63銘柄が変わらず、60銘柄が値下がりしました。

VN-Indexは1,300ポイントの閾値に達した後、わずかな調整を記録しました。上昇トレンドの間、市場は必然的にわずかな変動と調整を経験するが、これらは指数が勢いを増して前進し続けるための休憩となるだろう。この動きにより、指数の上昇モメンタムがより持続可能となり、目標閾値である1,300ポイントを突破する可能性が高まるでしょう。

両取引所の流動性は22兆ドン以上の価値と、今週最後の3セッションでの取引量が約10億株と高いままでした。そのうち、今週のマッチング注文量はHoSEで22.53%増加し、HNXで10.4%増加しました。外国人投資家は今週、HoSEでTPB、HDB、TCBなどの銀行株を中心に1兆2,212億ドンの純買いを行った。HNXでも外国人投資家はSHS、PVS、CEOなどの株を中心に710.7億ドンの純買いを行った。

銀行部門は、外国人の純購入の影響を受けて、市場にプラスの影響を与える主な原動力となっている。 TPB (+12.04%)、MSB (+9.09%)、STB (+8.91%)、EIB (+7.55%)、BVB (+5.26%)、SHB (+5.26%) など、多くの銘柄が価格と出来高ともに急上昇しました。

外国人投資家も市場で非常に活発に活動しており、過去10回のセッションのうち8回は買い越しとなった。ベトナム市場への外国資本の流入の回帰は、国内投資家の純購入傾向と相まって、今後VN指数がプラス傾向を継続する原動力となるだろう。

これは、株式市場が国内外の多くの好意的な情報によって支えられている状況で起きている。国立銀行は継続的に公開市場で債券を購入し、システムに「資金を注入」している。米連邦準備制度理事会（FRB）は利下げ、日本銀行（BoJ）は利上げ計画を延期し、金融政策緩和の波を確認した。中国人民銀行は大規模な経済刺激策を打ち出し、不動産市場を活性化させた。

中国人民銀行（PBoC）は最近、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以来最大の経済を支える政策を発表した。その解決策グループには（1）金融政策の緩和、 （２）住宅市場の困難を取り除き、支援する。 （３）株式市場を支える。中国が大規模な経済刺激策を打ち出す中、アグリセコの専門家は、ベトナムを含む同地域の他の国々も経済成長を促進するために金融緩和政策を維持・強化し続けると予想している。

また、この景気刺激策は株式市場の魅力を高め、年末のアジア市場における外国資本のフローが売り越しから買い越しに反転する要因となることが予想される。

短期的には、 VN-Indexが1,300ポイントの価格帯まで上昇し続ける場合、これは魅力的な価格帯ではないため、多くの証券会社は購入しないことを推奨しています。市場は、次のセッションで 2024 年第 3 四半期を終了し、2024 年第 4 四半期を開始し、ビジネス パフォーマンスの受信期間を開始します。投資家は、平均以下の適正な割合を維持し、新たなキャッシュフローは、VN-Indexが以前1,250ポイントだったときと同等の価格帯で、あまり回復していないコードについては、ポートフォリオを検討、増加、拡張することができます。

ロングポジションは業績に基づいて慎重に評価する必要があります。投資対象は、ファンダメンタルズが良好で、第2四半期業績が好調に成長し、第3四半期業績もプラス成長が見込まれる有力銘柄です。

VNDIRECT証券株式会社のマクロ・市場戦略部門責任者、ディン・クアン・ヒン氏は、VN指数は引き続き躍進的な週を迎え、週末には1,300ポイントを超えたと評価した。しかし、売り圧力が高まり、指数は再び1,290ポイント付近まで下落した。これは驚くべきことではありません。なぜなら、今年初め以来、1,300ポイントを超えるエリアは常に、VN-Indexが強い利益確定の圧力にさらされ、維持するのが難しいエリアだったからです。

VN指数が容易に1,300ポイントの水準を超える兆候が見られない状況では、投資家は心理を調整してより慎重になり、「急成長期を迎えた銘柄を買う」というFomo心理を避ける必要がある。

同時に、ポートフォリオのリスク管理を最優先する必要があり、投資家は過去2週間で15%以上急騰した一部の銘柄から積極的に利益を確定し、銘柄の割合を安全域（100%未満）まで減らす必要があります。少なくとも、VN指数が1,300ポイントの抵抗ゾーンを再度テストした後にその動きの傾向を明確に確認するまでは、新たな支出と財務レバレッジの使用を制限する必要があります。

ヒン氏は、「VN指数が1,300ポイントの抵抗ゾーンを確実に上回るか、1,260～1,270ポイントのサポート価格ゾーンまで後退したときに、新たな支払いが行われるはずだ」と述べた。

ヒン氏は、FRBによる最近の金利引き下げについて自身の見解を述べた。この引き下げは、今後、特に世界金融市場、特にベトナム株式市場の見通しに大きな影響を与えるだろう。

具体的には、9月18日、FRBは市場が長らく待ち望んでいた金融緩和政策を正式に開始し、政策金利を0.5パーセントポイント引き下げることを決定した。これはFRBにとって力強いスタートだが、会合直前にほとんどの経済学者が運営金利を0.25パーセントポイント引き下げるというシナリオに傾いている中では物議を醸すものでもある。米連邦準備制度理事会（FRB）が大幅な利下げに踏み切ったのは、米国経済の景気後退リスクを懸念したためだとする声もある。

Hinh 氏の個人的な意見では、この視点は包括的ではありません。 「予想より低いインフレ」と「労働市場への懸念はあるが、依然としてコントロールされている」という状況では、FRBによる0.5パーセントポイントの利下げは非常に理にかなっている。

ＦＲＢのジェローム・パウエル議長は、この強力な措置について、「解雇が始まっている時ではなく、市場がまだ好調な今こそ労働市場を支援する時だという見方がある」と語った。米経済は依然として健全であると断言しながらも、FRB議長は「金融政策の効果発現にはタイムラグがあり、企業から収集した情報や雇用のペースの遅さを踏まえ、FRB当局は労働市場のより深刻な弱体化を予防する必要があると感じている」という専門家の指摘する問題には同意しているようだ。

したがって、政策金利の0.5パーセントポイントの引き下げは、すべてが手遅れになったときの「火消し行動」というよりも、FRBによる「予防的介入」に近いと言える。連邦準備制度理事会は利下げに加え、連邦準備制度理事会が好むインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数の予想を、今年末までに2.6％という従来の予想から2.3％に引き下げ、さらに2025年末までに2.1％まで引き続き低下させるなど、かなり一貫した変更も行った。

失業率については、FRBは年末までに4.4%になると予想しており、これは前回の4.0%から引き上げられており、この水準は2025年末まで維持されると考えている。経済成長については、FRBは今年2.1%、来年2%の増加を予想しており、これは6月時点の予測から変更されていない。米連邦準備制度理事会（FRB）の動きを受けて米国株式市場が好反応を示したことも、米国経済の「ソフトランディング」のシナリオを裏付けている。

国内においては、FRBの金利引き下げ傾向が経済と金融市場にプラスの影響を与えるだろう。連邦準備制度理事会の利下げは米国経済を支え、消費者需要を押し上げ、ひいてはベトナムの対米輸出見通しに好影響を与えるだろう。

米国はベトナムの最大の輸出市場であり、わが国の総輸入額の約30％を占めていることを強調しておく必要がある。連銀の利下げにより、DXYも下落し、為替レートとインフレ圧力が緩和され、それによって中央銀行がより柔軟に金融政策を運営し、システムの流動性を支援し、低金利環境を維持して経済成長を促進することに優先順位を移す条件が整いました。 OMOと外貨準備の購入によりドンを市場に供給し、今年初め以来非常に鈍化しているマネーサプライの伸びを改善する。

ヒン氏は上記の予想を踏まえ、今から年末までの中期的にはベトナム株式市場について前向きな見方を維持しており、(1)金融緩和政策、(2)上場企業の業績の継続的な改善、(3)時価総額向上に向けた新たな展開により、VN指数が今年1,300ポイントを超えるというシナリオは完全に実現可能であるとしている。

したがって、今後の市場の調整は、長期的なビジョンを持つ投資家にとって、銀行、証券、輸出入（繊維、水産物、木材製品）、工業団地不動産など、年末に前向きな成長ストーリーを持つ業界を優先して、より多くの株式を蓄積する良い機会となるでしょう。

出典: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-309-410-khong-mua-duoi-vung-1300-diem-d226163.html