DRI株は大きな課題に直面

ダクラク・ラバー・インベストメント株式会社（コードDRI）の株価が年初に高騰したため、社内株主と親会社は大量売却の登録をしました。

ラオスにあるダックラック・ラバー・インベストメントのゴム農園は、竜巻が頻繁に発生し、多くの木が倒れる地域に植えられています。写真: ル・トアン

親会社は定款資本の36%に所有権を削減したいと考えている

2025年前半、天然ゴム価格が引き続き上昇し、2024年後半に天然ゴム企業の業績が好調なことから、キャッシュフローが参加し、当グループの株価を押し上げる傾向があります。

2025年1月13日から3月4日まで、DPR（ドンフーゴム株式会社）、PHR（フオックホアゴム株式会社）、TRC（タイニンゴム株式会社）、DRI（ダクラクゴム投資株式会社）の4つの天然ゴム株グループの価格は、2か月足らずで38.2％上昇しました。

ドンフー・ラバーとフオック・ホア・ラバーは、天然ゴム価格の上昇による恩恵を受けるだけでなく、ビンズオン省とビンフオック省の計画が承認された際に、既存のゴム用地での産業用不動産プロジェクトが発表され、ゴム用地を工業用地に転換する可能性からも恩恵を受けている。

具体的には、2021年から2030年までのビンズオン省計画によれば、Phuoc Hoa Rubberは合計2,800ヘクタールのゴム農地を工業団地の土地に、約1,150ヘクタールを市街地やその他の用途に転用することができる。一方、ドン・フー・ラバーは、317ヘクタール規模のバク・ドン・フー・プロジェクトと480ヘクタール規模のナム・ドン・フー・プロジェクトを拡張することで、ゴム園を産業に転換する可能性を秘めている。

一方、ダクラク・ラバー・インベストメントは主に天然ゴム産業の波の恩恵を受けており、それによって評価額が上昇しています。特に、1月13日から3月4日までの間に、1株あたり11,900ドンから15,900ドンへと33.6％価格が上昇し、DRI株はPERが最大10.69倍で取引されており、これは2021～2022年の通常期間の6.25～6.8倍より高く、P/B評価額は1.99倍で、これは2016～2022年の通常期間の0.49～1.25倍より高くなっています。

評価額はもはや低くないため、年初に急上昇した後、DRI株が1週間以上1株あたり15,700～16,700 VND前後で下落の兆しを見せているのも理解できます。同時に、一連の経営陣や大株主が大量の株式を売却したい意向を示している。

具体的には、ダクラク・ラバー・インベストメントのグエン・ティ・ハイ副社長が、2月25日から3月26日にかけて、定款資本の0.24％に相当するDRI株175,000株すべてを売却する登録を行った。取締役会副会長兼独立取締役のブイ・クアン・ニン氏は、2月25日から3月20日にかけて、定款資本の0.2%に相当するDRI株式15万株すべてを売却する登録を行った。

特に、親会社であるダクラク・ラバー株式会社（コードDRG）も、DRI株1,819万株を売却し、定款資本の60.84％から36％に所有権を減らす登録を行った。取引は2月3日から3月4日まで行われた（オファリングの結果は発表されていない）。売却が成功すれば、Dak Lak Rubber は Dak Lak Rubber Investment の親会社の株主ではなくなり、会計処理方法が子会社投資から関連会社投資に変更される。

労働者の確保が難しい

Dak Lak Rubber Investment は主にゴムラテックスと果樹の採掘と加工の分野で事業を展開しています。同社は子会社を通じて、ラオスのチャンパーサック県とサラヴァル県の2つの県で総面積10,186.6ヘクタールのゴム農園を経営している。同社のゴム園は竜巻が頻繁に発生する地域に植えられており、多くのゴムの木が倒れるため、生産性は高くない。

Dak Lak Rubber Investment のゴム園全体の約 86% は 2005 年から 2008 年にかけて植えられており、木の平均樹齢は 17 年から 20 年です。そのため、今後数年間、同社のゴム園は依然として高い生産性を生み出します。しかし長期的には、今後 5 ～ 7 年で、木が古くなり、伐採生産性が低下し、新たな投資コストが増加する中、当社は新たな木を植えて手入れするというプレッシャーに直面することになります。

フーフン証券会社によれば、ゴムの木は採掘段階にあるものの、ダクラク・ラバー・インベストメントは労働力不足で困難に直面しており、ラオス通貨は継続的に下落しているため、ラオスの労働者がタイに転職する傾向にあるという。そのため、当社のゴム現場での労働力の維持が困難に直面しています。

労働問題を解決するために、Dak Lak Rubber Investmentは労働者への米ドルでの給与支払い、物質的な報酬の実施、労働者の生活の改善などの実施を共有しました。しかし、2025年初頭に米ドルが強くなると、当社は引き続きラオスの通貨切り下げリスクの増大と従業員の定着問題に直面します。

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出典: https://baodautu.vn/co-phieu-dri-dung-truoc-thach-thuc-lon-d251254.html