DRI株は大きな課題に直面

ダクラク・ラバー・インベストメント株式会社（コード：DRI）の株価が年初に高騰したため、社内株主と親会社は大量売却の登録をしました。

ラオスにあるダックラック・ラバー・インベストメントのゴム農園は、竜巻が頻繁に発生し、多くの木が倒れる地域に植えられています。写真：ル・トアン

親会社は定款資本の36％に所有権を削減したいと考えている

2025年初めには天然ゴム価格が引き続き上昇し、2024年後半には天然ゴム企業の業績が好調となるため、キャッシュフローが加わり、当グループの株価を押し上げる傾向にあります。

2025年1月13日から3月4日まで、DPR（ドンフーゴム株式会社）、PHR（フオックホアゴム株式会社）、TRC（タイニンゴム株式会社）、DRI（ダクラクゴム投資株式会社）の4つの天然ゴム株グループの価格は、2か月足らずで38.2％上昇しました。

ドンフー・ラバーとフオック・ホア・ラバーに関しては、天然ゴム価格の上昇による恩恵を受けるだけでなく、ビンズオン省とビンフオック省の計画が承認された際に、既存のゴム農地での産業用不動産プロジェクトが発表され、ゴム農地を工業用地に転換する可能性からも恩恵を受けている。

具体的には、2021年から2030年までのビンズオン省計画によれば、Phuoc Hoa Rubberは合計2,800ヘクタールのゴム農地を工業団地の土地に、約1,150ヘクタールを市街地やその他の用途に転用することができる。一方、ドン・フー・ラバーは、317ヘクタール規模のバク・ドン・フー・プロジェクトと480ヘクタール規模のナム・ドン・フー・プロジェクトを拡張することで、ゴム園を産業に転換する可能性を秘めている。

一方、ダクラク・ラバー・インベストメントは主に天然ゴム産業の好調な波の恩恵を受けており、その評価額が上昇しています。特に、DRI株は1月13日から3月4日まで1株あたり11,900ドンから15,900ドンへと33.6%上昇し、PERは2021～2022年の通常期より6.25～6.8倍高い10.69倍、PBRは2016～2022年の通常期より0.49～1.25倍高い1.99倍で取引されている。

評価額はもはや低くないため、年初に急騰した後、DRI株が1週間以上にわたって1株あたり15,700～16,700 VND程度で下落の兆候を示しているのも理解できます。同時に、一連の経営陣や大株主が大量の株式を売却したい意向を示している。

具体的には、ダクラク・ラバー・インベストメントのグエン・ティ・ハイ副社長が、定款資本の0.24%に相当するDRI株17万5000株すべてを2月25日から3月26日にかけて売却する登録を行った。取締役会副会長兼独立取締役のブイ・クアン・ニン氏は、2月25日から3月20日にかけて、定款資本の0.2%に相当するDRI株式15万株すべてを売却する登録を行った。

特に、親会社であるダクラク・ラバー株式会社（コードDRG）もDRI株1,819万株を売却し、定款資本の60.84％から36％に所有権を減らす登録を行った。取引は2月3日から3月4日まで行われた（オファリングの結果は発表されていない）。売却が成功すれば、Dak Lak Rubber は Dak Lak Rubber Investment の親会社の株主ではなくなり、会計処理方法が子会社投資から関連会社投資に変更される。

労働者を引き付けるのが難しい

Dak Lak Rubber Investment は主にゴムラテックスと果樹の採掘と加工の分野で事業を展開しています。同社は子会社を通じて、ラオスのチャンパーサック県とサラヴァル県の2つの県で総面積10,186.6ヘクタールのゴム農園を経営している。同社のゴム園は竜巻が頻繁に発生する地域に植えられており、多くのゴムの木が倒れるため、生産性は高くない。

Dak Lak Rubber Investment のゴム園全体の約 86% が 2005 年から 2008 年にかけて植えられており、木の平均樹齢は 17 年から 20 年です。そのため、今後数年間、同社のゴム園は依然として高い生産性を生み出します。しかし、長期的には、今後 5 ～ 7 年で、木が古くなり、伐採生産性が低下し、新たな投資コストが増加するなか、当社は新たな木を植えて管理するというプレッシャーに直面することになります。

フーフン証券によると、ゴムの木は採掘段階にあるものの、ダクラク・ラバー・インベストメントは労働力不足で困難に直面しており、ラオス通貨は継続的に下落しているため、ラオスの労働者がタイに転職する傾向にあるという。そのため、当社のゴム現場での労働力の維持が困難に直面しています。

労働問題を解決するために、Dak Lak Rubber Investment は労働者に米ドルで支払い、物質的な報酬を実施し、労働者の生活を改善することを実施してきました。しかしながら、2025年初頭の米ドル高により、当社は引き続きラオスの通貨切り下げリスクの増大と従業員の定着率の問題に直面しています。

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出典: https://baodautu.vn/co-phieu-dri-dung-truoc-thach-thuc-lon-d251254.html