株価は多くの苦戦の後に回復するでしょうか?

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ANTD.VN - 上場企業の第3四半期の利益減少とその他の多くの要因により、10月の株式市場は急落した。しかし、専門家は依然として、市場がこれらの「傷」からすぐに回復すると予想している。

上場企業の利益は第3四半期に減少

上場企業の業績の面では、第3四半期はあまり好調な四半期ではありませんでした。多くの企業が予想よりも悪い業績を記録した。

VNDirect Securitiesの推計によると、第3四半期の回復予想に反して、3つの取引所（HOSE、HNX、UPCOM）に上場している企業の純利益合計は同期間に5.5%減少した。

同証券会社の追跡ポートフォリオに含まれる46社のうち、46％が期待を下回り、41％が予測に近かった一方、予想を上回ったのはわずか13％だった。

第2四半期決算シーズンの楽観的な見通しは第3四半期には再現されず、投資家心理はよりネガティブになった。

VNダイレクトは「市場は2023年後半の業績に対する期待を高めており、第3四半期の業績発表シーズンでは最近の市場の急落を抑えることができなかった」と述べた。

鉄鋼、石油・ガスが成長への貢献度が最も高かったが、化学、電力、不動産は期待外れだった。

中小型企業は、今年の第3四半期と最初の3四半期の両方で、大型企業よりも多くのマイナスの業績を記録しました。

第3四半期、中小型企業の総純利益は前年同期比でそれぞれ14.8%、24.6%減少した。

VN30の第3四半期の純利益合計は前年同期比3.1%減、前四半期比3.8%減となった。そのうち14社が同期間比で純利益の増加を記録し、そのトップはPLX（+646%）、VJC（+232%）、SSI（+111%）、VRE（+66%）であった。

Lợi nhuận quý III của các công ty niêm yết không như kỳ vọng

上場企業の第3四半期利益は予想を下回る

利益が減少した16事業のうち、MSNとMWGは同時期に比べてそれぞれ91%と96%減少した。特に、VICの第3四半期の純利益は前年同期比171%減少したが、これは同社が昨年第3四半期に8兆9,370億ベトナムドン相当の子会社株式の譲渡による多額の一時収益を記録したためである。

企業にとっての「逆風」の一つは、利益を圧迫する高い金利コストです。

したがって、2023年第2四半期に数年ぶりの高水準に達したにもかかわらず、支払利息は第3四半期も引き続き増加し、前四半期と比較して0.2パーセントポイント増加して6.8％となりました。これは国立銀行による金利引き下げが企業の利益に影響を与えていないことを示しています。

その結果、SBVは3月以降数回にわたり政策金利を引き下げ、預金金利はコロナ前の水準に戻ったにもかかわらず、総営業利益は依然として金融コストによって侵食され続けている。専門家は、銀行が第3四半期以降に貸出金利を引き下げ始めているため、今後数四半期で支払利息が減少すると予想している。

また、企業が債務返済に注力したため、レバレッジ比率は前四半期から0.3ポイント低下し、過去最低の60.7％となった。

年末までに市場は回復するでしょうか？

第3四半期、特に10月、ベトナムの株式市場はあまり好調ではありませんでした。

10月末までにVN指数は前月比10.9%下落し、年初からの上昇分の大半を失い、過去12か月間で最大の月間下落を記録した。

メイバンク・インベストメント・バンク（MSVN）によると、市場の下落要因としては、企業の第3四半期利益が予想を下回ったことに加え、外国為替圧力の高まり、地政学的緊張の高まり（イスラエルとハマス）、非公式の証拠金貸付活動の減少などが挙げられる。

しかし、MSVNは、第3四半期の利益の伸びは弱かったものの、第4四半期には改善するだろうと見ている。分析チームは、2022年第4四半期の低い比較に基づいて、今年の第4四半期の市場全体の利益は同時期と比較して約36％増加すると予測しています。

マクロ情勢に関しては、メイバンクは為替レートとインフレが管理されているため、国立銀行は支援政策を継続できると考えている。 MSVNは、インフレ予想を2023年は3.4％、2024年は3.5％に据え置いている。さらに、外国為替市場では、ベトナム中央銀行による財務省証券の発行と米ドル指数（DXY）の範囲内での動きが相まって、最近のベトナムドンの対米ドルでの下落に歯止めがかかっている。

分析グループは、ベトナムドンがさらに1～2％（年初から5～6％）下落した場合、ベトナム国立銀行が市場を安定させるために米ドルを売却すると予測している。 SBVは、国内企業の回復を支援するための緩和政策の推進が現在最優先事項となっているため、今年はさらにベトナムドンの下落（これまでの年間2～3％と比較して）を受け入れる可能性もある。

SBVの緩和政策支持の姿勢と2023年第4四半期の利益増加予測に基づき、MSVNは株式市場が10月に「傷」から回復すると予想している。

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