株価は10年ぶりの安値、新たな週の2つのシナリオ

専門家は今週の株式市場について2つのシナリオを提示している。基本シナリオでは、最近の大幅な市場調整は、中期的には「仮想リスク」のほとんどを反映している可能性がある。

Chứng khoán ở vùng định giá thấp nhất 10 năm, hai kịch bản cho tuần mới - Ảnh 1. — VN指数は11月を10月比14ポイント下落の1,250ポイントで終え、1セッションあたりの平均取引額は18か月ぶりの低水準となる12兆2,000億ドンに達した - 写真：QUANG DINH

今週の株式市場における2つのシナリオ

* ドアン・ミン・トゥアン氏 - FIDT 研究投資部門長:

- VN指数は先週予想以上に回復し、2週間以内に1,250ポイントのバランスゾーンを急速に回復しました。

流動性が低いという「疑わしい」シナリオの中で市場は上昇を続けており、ほとんどの株式グループは底打ちの兆候を示し、市場とともに順調に上昇しています。

今週の特筆すべき点は、外国人投資家が5セッション連続で買い越したことだ。 1か月以上にわたる強い売りの後、買い越しが始まった最初の週です。これはまた、為替リスクの除去が外国人投資家の市場復帰を促し、市場の需要と供給のバランスをとるのに役立つことを明確に示しています。

間接投資資金フローの再編プロセスは今年（2024年末）にほぼ終了し、外国人投資家は純売却を減らし、新たな投資キャッシュフローを引き付ける機会が生まれると予想されます。

市場評価の点では、VN-Index は P/E 評価範囲 13 ～ 13.2 (1 株当たり市場価格収益) 付近で取引されています。

平均EPS（企業の普通株1株当たりの税引き後配当利益）成長率は年間15～17％で、2025年の予想PER（将来の利益の予想価格）は11.3～11.5倍になると予想されます。これは、2015年から2024年までの10年以上の長期にわたって過小評価されているゾーンです。

Chứng khoán ở vùng định giá thấp nhất 10 năm, hai kịch bản cho tuần mới - Ảnh 2. — ドアン・ミン・トゥアン氏

今週は 2 つのシナリオを紹介します。基本シナリオでは、FIDT は、最近の大幅な市場調整は中期的には「仮想リスク」を大いに反映していると考えています。

その時点で、米ドル指数（105 未満まで急落）や 10 年米国債利回り（4.2% 未満まで急落）などの主要な世界変数の大幅な反転は、VN 指数が底打ちし、中期的な調整トレンドを反転させる機会を生み出すでしょう。

ネガティブなシナリオとしては、世界金融が引き続き「ドナルド・トランプ」政策変数をよりネガティブに反映し、米ドル指数が歴史的な水準の110まで上昇した場合、為替レートに圧力がかかり、外国人投資家からの売り圧力が非常に強くなることが予想される。ネガティブなシナリオでは、市場リスク要因が非常に大きく、VN-Index の底を予測することは非常に困難になります。

一般的には、米ドル指数関連リスクと国内為替レートリスクが沈静化の兆しを見せることが依然として必要条件である。