La Chine face au risque de déflation

L'inflation en Chine est restée à zéro pour cent en juin, tandis que l'indice des prix à la production a fortement chuté, suscitant des inquiétudes quant à la déflation et augmentant la possibilité que Pékin lance un plan de relance économique.

L'indice des prix à la consommation de la Chine est resté stable à 0 % en juin, le niveau le plus bas depuis février 2021, selon les données publiées par le Bureau national des statistiques.

L'inflation sous-jacente (hors coûts de l'énergie et de l'alimentation) est tombée à 0,4% contre 0,6% le mois précédent. L'indice des prix à la production a continué de baisser, chutant de 5,4 % par rapport à l'année précédente, soit une baisse plus importante que celle de mai et la plus importante depuis décembre 2015.

« Le risque de déflation se profile », a déclaré Zhang Zhiwei, économiste en chef chez Pinpoint Asset Management.

Ces deux mesures s'ajoutent aux preuves que la reprise économique de la Chine s'affaiblit, les craintes de déflation pesant sur la confiance. Cela pourrait encourager d’éventuels plans de relance, considérés comme une « carte » pour relancer l’économie.

« Les données actuelles soutiennent un assouplissement accru des politiques, ce que font les décideurs politiques, mais seulement de manière mesurée », a déclaré Michelle Lam, économiste chez Société Générale SA.

L'inflation en Chine s'est établie à 0 % en juin.

Les fabricants ont passé des mois à lutter contre la baisse des prix des matières premières et la faible demande des marchés nationaux et étrangers. Si les consommateurs et les entreprises continuent de s’abstenir de dépenser ou d’investir dans l’espoir d’une baisse des prix, cela pourrait conduire à une spirale déflationniste encore plus grande.

Le principal frein à la hausse des prix à la consommation le mois dernier a été le prix du porc. Les prix de la viande, un aliment de base du régime alimentaire chinois, ont chuté de 7,2 % en juin par rapport à l'année précédente, soit une baisse plus marquée que la baisse de 3,2 % enregistrée en mai.

Le gouvernement chinois a tenté de fixer un prix plancher pour le porc afin de limiter la baisse. La semaine dernière, le pays a annoncé qu’il achèterait davantage de porc pour ses réserves afin de stimuler la demande.

La déflation des prix à la production est due à une baisse prolongée des prix internationaux des matières premières. Les coûts du pétrole et du charbon ont continué de baisser, en partie en raison de la base élevée de l'année dernière, a déclaré le statisticien du BNS, Dong Lijuan.

« Les prix à la consommation sont tombés à zéro et les prix à la production ont encore baissé en juin, ce qui suggère que la reprise post-pandémique de la Chine s'essouffle. Cette baisse est le signe d'une faible demande et assombrit également les perspectives de croissance économique », a déclaré David Qu, économiste chez Bloomberg. « Le besoin de nouvelles mesures de relance de la part de la banque centrale s’accroît. »

Des appels ont été lancés à Pékin pour qu’il agisse afin de soutenir l’économie, mais la plupart des mesures prises jusqu’à présent ont été limitées dans leur portée. La banque centrale a légèrement réduit son taux directeur le mois dernier et le gouvernement a prolongé les allégements fiscaux pour les acheteurs de voitures électriques.

La semaine dernière, le Premier ministre Li Qiang s’est entretenu avec des économistes chinois sur la possibilité de nouvelles mesures de relance économique, tout en soulignant que les politiques seraient « ciblées, globales et bien coordonnées », renforçant ainsi l’idée que le plan de relance ne serait pas de grande envergure. L’un des facteurs limitants est le lourd fardeau de la dette des collectivités locales. Cette ressource a traditionnellement été un moteur de croissance car elle génère davantage de dépenses.

Minh Son ( selon Bloomberg )

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