Les obligations à échéance pèsent lourdement sur les entreprises immobilières

Des défis subsistent alors que le marché immobilier constate que de nombreuses entreprises n’ont pas été en mesure de restructurer leurs finances pour payer le principal et les intérêts des obligations arrivant à échéance.

Hung Thinh Land rencontre des difficultés avec la maturité de ses obligations.

De nombreuses entreprises doivent étendre le paiement des cautions

Récemment, la société par actions Thu Do Securities a émis un avis de violation du paiement d'un lot d'obligations de 1 600 milliards de VND à la société par actions Hung Thinh Quy Nhon Entertainment Services, en raison du non-paiement de 70 % des intérêts obligataires restants au cours de la 9e période d'intérêts et de 10 % des intérêts obligataires totaux au cours de la 10e période d'intérêts.

Ainsi, ce lot d’obligations a été émis le 26 mai 2021, avec une durée de 48 mois, soit une date d’échéance le 26 mai 2025. Toutefois, ce lot d'obligations doit arriver à échéance le 11 juin 2024 en raison de l'événement de défaut de l'obligation.

Mais à ce délai, l'émetteur n'a toujours pas pu payer, la raison invoquée étant que le marché financier et le marché immobilier n'évoluaient pas favorablement, ce qui a fait que l'émetteur n'a pas pu réunir les fonds à temps pour payer les intérêts des obligations à temps par rapport au plan.

Une autre société, Hung Thinh Land, éprouve également des difficultés à rembourser ses obligations arrivant à échéance. Cette entreprise a récemment annoncé un retard de paiement du principal et des intérêts du lot d'obligations d'une valeur nominale totale de 600 milliards de VND émis par l'entreprise le 11 juin 2021 et venant à échéance le 11 juin 2024.

Face à l’évolution difficile du marché, de nombreuses entreprises ont géré leur dette obligataire en négociant avec les investisseurs et les détenteurs d’obligations pour prolonger les obligations pendant une certaine période.

Hung Thinh Land a déclaré qu'en raison de l'évolution défavorable des marchés financiers et immobiliers, la société n'a pas été en mesure de réunir les fonds à temps pour payer le principal et les intérêts des obligations à temps par rapport au plan. Auparavant, cette entreprise avait procédé à 3 rachats anticipés d'une partie de ses obligations en mai 2024, d'une valeur totale de 72,4 milliards de VND et disposait encore de 527,6 milliards de VND qui ne pouvaient pas être rachetés à temps.

En novembre et décembre de cette année, Hung Thinh Land dispose encore de 8 lots d'obligations qui arriveront à échéance, avec une valeur totale en circulation d'environ 2 250 milliards de VND. La plupart de ces obligations ont été partiellement remboursées avant l’échéance.

Outre Hung Thinh Land, d'autres entreprises telles que DCT Partners Vietnam, Ngoc Minh Investment and Real Estate Company Limited et Novaland sont incluses dans la liste des sociétés à obligations à haut risque de Vietnam Investment Rating Joint Stock Company (VIS Rating), avec 5 800 milliards de VND qui seront en retard de paiement du principal et des intérêts en juin 2024, en raison d'un faible flux de trésorerie et de l'épuisement des ressources de trésorerie.

Le taux d’obligations d’entreprises bénéficiant d’une notation de crédit reste faible.

VIS Rating a déclaré que ce mois-ci, 41 codes d'obligations de 34 organismes émetteurs d'une valeur de 23 000 milliards de VND arriveront à échéance. On estime qu’environ 6 900 milliards de VND, soit 30 %, risquent d’être en retard de paiement du principal/des intérêts ; 1 100 milliards de VND d'obligations à haut risque et à paiement tardif pour la première fois, émises par des émetteurs du secteur de l'immobilier résidentiel. VIS Rating note que ces émetteurs ont des marges bénéficiaires moyennes inférieures à 10%, voire négatives, au cours des trois dernières années, et que leurs ressources de trésorerie pour payer la dette arrivant à échéance sont épuisées.

Au cours des 12 prochains mois, selon VIS Rating, environ 19 % des obligations en circulation d'une valeur totale de 216 000 milliards de VND arriveront à échéance. On estime que 9 % d’entre elles sont des obligations à haut risque de retard de paiement, principalement dans les secteurs de l’immobilier résidentiel et de la construction.

« Des signes positifs sont apparus sur le marché obligataire, l’activité d’émission ayant commencé à reprendre. « Cependant, le marché n'a montré aucune amélioration de la confiance car le nombre d'obligations d'entreprises avec des notes de crédit est faible », a commenté VIS Rating.

Selon le journaliste du journal Investment Newspaper, face à l'évolution difficile du marché, de nombreuses entreprises ont géré la dette obligataire en négociant avec les investisseurs et les détenteurs d'obligations pour prolonger les obligations pendant une certaine période, en gérant la garantie des obligations pour le paiement, en échangeant des obligations contre d'autres actifs...

Par exemple, Khai Hoan Land a récemment prolongé la durée des obligations d'un an après avoir prolongé la durée d'un an en 2023. Plus précisément, Khai Hoan Land vient d'approuver la prolongation de la durée du code d'obligation KHGH2123001 jusqu'au 5 avril 2025, en ajustant le taux d'intérêt à 12 %/an. Fin 2023, Khai Hoan Land avait 3 obligations en circulation d'une valeur nominale totale de 840 milliards de VND.

La prolongation est considérée comme une solution temporaire, car la négociation d’une prolongation ne fait que retarder le paiement et, dans de nombreux cas, oblige les entreprises à payer des taux d’intérêt plus élevés. En outre, les capitaux mobilisés à partir des obligations d’entreprises resteront limités, principalement pour les grandes entreprises jouissant d’une bonne réputation et de garanties juridiques claires.

Comment (0)