Un taux de change stable est une opportunité pour développer les affaires et investir des capitaux en bourse - Photo : Q.D
Tuoi Tre s'est entretenu avec M. Truong Van Phuoc, ancien président par intérim du Comité national de surveillance financière.
M. Truong Van Phuoc
* Monsieur, au début de 2024, le VND a « soudainement » perdu plus de 5 % de sa valeur par rapport au dollar américain, mais il s'est maintenant à nouveau renforcé. Cette évolution est différente chaque année, pourquoi ?
- Ces dernières années, le sentiment et la tendance du marché sont que le taux de change USD/VND est toujours lié aux fluctuations de l'USD sur le marché international via l'indice USD (comprenant un panier d'USD avec 6 devises clés telles que l'EUR, le yen japonais, la livre sterling...).
Pendant ce temps, le dollar a aussi son histoire : c’est le COVID-19 ; Les pays assouplissent leur politique monétaire pour soutenir l’économie, notamment aux États-Unis. Ainsi, après la pandémie, l’inflation était élevée, obligeant les États-Unis à augmenter les taux d’intérêt pour resserrer la politique monétaire jusqu’à un pic de 5,5 %, le plus élevé des 40 dernières années.
Une monnaie à taux d’intérêt élevé a toujours son prix. Mais le recours à des taux d’intérêt élevés pour réduire l’inflation crée également des difficultés en termes de croissance économique, d’emploi, etc.
Cependant, aux États-Unis, malgré des taux d’intérêt élevés, l’inflation reste persistante, affectant la croissance économique, et de nombreux indicateurs tels que l’emploi… ne sont pas ceux prévus. Début 2024, les gens pensaient que les États-Unis abaisseraient leurs taux d'intérêt, mais l'attente a été longue et cela ne s'est toujours pas produit, choquant le marché, poussant l'indice USD jusqu'à 106 au premier trimestre et avril 2024 a été le pic.
Comme mentionné, le taux de change VND/USD est toujours lié à l'USD, donc au cours des premiers mois de l'année, le VND s'est déprécié de plus de 5 % par rapport à l'USD, atteignant parfois 25 500 VND/USD. Maintenant que l'indice USD est tombé à 100, le VND a retrouvé sa valeur, parfois seulement 24 500 VND sont nécessaires pour acheter 1 USD.
* Le VND se renforce, reviendra-t-il à 24 000 VND/USD ?
- Il est vrai que l'augmentation du début d'année a provoqué la confusion chez les entreprises et les particuliers car ces dernières années, ils étaient habitués à des « taux de change calmes », l'année la plus élevée, le VND n'ayant pas perdu plus de 3%. Par conséquent, au premier trimestre 2024, la dévaluation du VND de plus de 5 % a fait craindre au marché que le VND puisse se déprécier davantage en 2024.
Cela découle de l’idée que même si les États-Unis réduisent encore leurs taux d’intérêt, les taux d’intérêt du dollar américain resteront élevés en 2024 et le dollar américain est une monnaie forte avec une part de marché des paiements importante. Essentiellement, les taux de change sont toujours affectés par deux facteurs : la différence d’inflation et de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Vietnam.
Actuellement, l'inflation aux États-Unis est en baisse, tandis que le Vietnam s'efforce de maintenir le niveau de 4 à 4,5 %, mais il existe de nombreux facteurs défavorables tels que les catastrophes naturelles, les ajustements salariaux... Par conséquent, la possibilité d'une nouvelle baisse du dollar par rapport au VND n'est pas élevée.
Peut-être que le taux de change de 24 500 VND/USD est assez équilibré. Le prix USD/VND devrait fluctuer de 2,5 à 3 % cette année, ce qui signifie que l'USD/VND reviendra au « calme » après l'augmentation choquante du début de l'année.
Graphiques : T.DAT
* Les États-Unis ont lancé la feuille de route pour réduire les taux d'intérêt du dollar américain et novembre est l'élection présidentielle, la gestion du taux de change étant deux tournants, alors quelle est la réponse du Vietnam ?
- Oui, ce sont deux tournants importants et ils auront de nombreux impacts sur le monde et sur l’économie vietnamienne. Il est possible que la Fed réduise encore ses taux d’intérêt au cours des trois mois restants de 2024. Quant aux élections américaines, il y aura certainement de nombreux changements de politique.
Il y a des fluctuations dans toutes les directions. Avec l'intégration économique de plus en plus profonde, il faut, à mon avis, prévoir un « amortisseur de choc » maximal pour faire face à ces changements. La tendance générale est que le dollar va s'affaiblir dans un avenir proche car la feuille de route de réduction des taux d'intérêt de la Fed se poursuivra, peut-être jusqu'à la fin de 2025.
Mais il convient également de noter que de nombreuses prévisions internationales suggèrent que l’inflation mondiale devrait diminuer pendant plusieurs années encore. L’assouplissement monétaire ne concerne donc pas seulement les États-Unis, mais également d’autres économies. Les pays réduisent également leurs taux d’intérêt. Lorsque les taux d’intérêt baissent, le dollar s’affaiblit, mais les devises des pays qui réduisent les taux d’intérêt s’affaiblissent également. Cet effet maintiendra le dollar dans une zone de taux de change relativement stable. Il s’agit d’un facteur important et d’un signal qui peut conduire au taux de change USD/VND.
Alors que l’économie poursuit résolument un objectif de croissance élevée et met en œuvre une feuille de route de commercialisation des prix, maintenir l’objectif d’inflation de 4 à 4,5 % reste un défi. Pour que le taux de change soit stable, le taux de change central doit être stable en fonction de facteurs internes de l'économie vietnamienne tels que les flux de capitaux, la croissance économique, la balance des paiements, les capitaux d'investissement étrangers... en plus de l'indice USD. C'est "l'amortisseur".
Des touristes échangent de l'argent dans un bureau de change (District 1, Ho Chi Minh-Ville) - Photo : TU TRUNG
* Beaucoup de gens regardent le taux de change central comme s'ils écoutaient la chanson thème d'un programme télévisé. Alors, quels autres signaux le taux de change central annoncé par la Banque d'État peut-il envoyer en plus du « tampon de choc » ?
- Le mécanisme actuel de gestion du taux de change est le taux central annoncé par la Banque d’État. À partir du taux central, le marché fluctue dans deux directions (+/-5%), ce qui signifie que le taux du marché a une marge de fluctuation de 10 %.
Récemment, lorsque le taux de change central a augmenté de plus de 3 %, le marché a parfois dû dépenser environ 25 500 VND pour acheter 1 USD. À partir de là, le marché comprend la tendance du taux de change, créant des attentes et des prévisions pour les entreprises telles que certaines personnes détiennent des USD, celles qui n'en ont pas cherchent à acheter... rendant le marché encore plus tendu.
Par conséquent, lors de l'annonce du taux de change central, il est nécessaire de prendre en compte de nombreux autres facteurs au sein de l'économie vietnamienne en plus du facteur de fluctuation de l'indice USD pour éviter la situation du marché telle que spéculée et réagie selon laquelle si l'indice USD augmente, l'USD/VND augmentera également et vice versa.
En termes simples, le taux de change central doit transmettre un signal stable, agir comme un amortisseur, un peu comme lorsque nous construisons une maison au bord de la mer. Pour construire, il faut déterminer le pic d'élévation du niveau de la mer, la capacité à réagir et à résister lorsque l'eau monte pour éviter la situation d'être trop inquiet de la montée des eaux et de construire des maisons loin du rivage, puis de descendre lorsque l'eau ne monte pas autant. Faire des allers-retours coûte très cher.
Ici, les entreprises achètent et conservent rapidement lorsque le taux de change augmente, mais si elles achètent trop lorsque le taux de change baisse, elles perdront.
M. TRUONG VAN PHUOC
Données : WiGroup - Graphiques : T.DAT
* Le taux de change USD/VND s'est affaibli, quelle est donc la tendance des taux d'intérêt du VND ? Est-il suffisamment fort pour changer la tendance de détention des actifs (VND, USD...) ?
- Les taux d’intérêt sont comme l’ombre de l’inflation. Si l'inflation est de 4 à 4,5 %, les taux d'intérêt des dépôts peuvent fluctuer autour du taux d'inflation plus 1 à 2 %, comme prévu par tous les déposants au Vietnam, ce qui constitue un taux d'intérêt réel positif.
Au cours des 9 premiers mois de 2024, les taux d'intérêt ont connu deux tendances différentes : au cours des 3 premiers mois de l'année, les taux d'intérêt ont fortement baissé, et d'avril 2024 à aujourd'hui, ils ont à nouveau augmenté de 1 %. Les taux d'intérêt devraient continuer à augmenter, mais pas rapidement ni lentement, et devraient augmenter de 0,3 à 0,5 %.
La raison en est qu’au cours des trois derniers mois de l’année, les banques doivent augmenter leurs prêts d’un montant de capital à peu près égal au montant prêté au cours des huit premiers mois de l’année, de sorte que la demande de mobilisation de capitaux des banques augmente également. Il est certain que tout le monde devra envisager de détenir des actifs lorsque le taux de change USD/VND reviendra à son rythme naturel, augmentant au maximum de 3 % par an, soit moins que le taux d’intérêt de mobilisation du VND.
* Les taux d’intérêt du dollar américain baissent et les flux de capitaux étrangers reviendront. Quels facteurs sont importants pour attirer des capitaux, notamment sur le marché boursier vietnamien ?
- Ces dernières années, les capitaux du monde entier ont afflué aux États-Unis pour profiter de taux d’intérêt élevés. Maintenant que les États-Unis ont commencé à baisser leurs taux d’intérêt, cette tendance s’inverse. Cette tendance se produira lentement. Ce flux de capitaux va probablement « revenir » vers les marchés émergents, comme le Vietnam, et le marché boursier en est une destination.
Mais la quantité de capitaux étrangers absorbés et reçus dépend de l’attractivité et de la stabilité de ces économies. Quoi qu’il en soit, une faible inflation et des taux de change stables attireront les capitaux rapatriés. Il est donc important pour le Vietnam de maintenir la stabilité macroéconomique, de contrôler l’inflation comme prévu et de ne pas laisser l’USD/VND trop fluctuer.
Les clients effectuent des transactions à Techcombank, District 1, Ho Chi Minh-Ville - Photo : QUANG DINH
Les entreprises qui empruntent en dollars américains sont moins stressées
Au cours du premier semestre de cette année, le taux de change VND/USD a augmenté de 5 % à plusieurs reprises, ce qui a donné à de nombreuses entreprises ayant emprunté en USD le sentiment d'être « assises sur des charbons ardents ». Avec la récente tendance à la baisse des taux de change, ainsi que la décision de la Fed de baisser les taux d’intérêt, ces entreprises peuvent pousser un soupir de soulagement.
M. Truong Thai Dat, directeur du Centre d'analyse des valeurs mobilières de la DSC, a déclaré que le taux de change s'était refroidi, n'augmentant que de plus de 2 % par rapport au début de l'année. La raison principale vient de la force réduite du dollar américain, qui réduit les activités de thésaurisation, profite des différences de change et de la pression de retrait net des investisseurs étrangers sur le marché de l'investissement.
Il est impossible de ne pas mentionner les efforts de régulation de la Banque d'État, qui a vendu environ 6,5 milliards de dollars des réserves nationales de change, selon les experts du DSC. Après que la Fed commence à baisser les taux d'intérêt, vers la fin du troisième trimestre ou le début du quatrième trimestre de cette année, la Banque d'État peut racheter des devises étrangères dans le système pour compléter les réserves qui soutenaient auparavant le marché.
M. Dat a également déclaré que la valeur de la monnaie vietnamienne maintient toujours un certain niveau de dépréciation par rapport aux devises mondiales, contribuant ainsi à accroître les avantages compétitifs dans les exportations et à attirer les capitaux d'investissement étrangers.
Le Dr Can Van Luc et un groupe d’auteurs de l’Institut de formation et de recherche BIDV estiment qu’un taux de change plus stable contribuera à réduire les coûts d’importation. En outre, l'équipe de recherche estime également que la baisse des taux d'intérêt de la Fed contribue à stabiliser les taux d'intérêt, à réduire le coût du capital d'endettement et des investissements en devises étrangères des entreprises.
Au Vietnam, la baisse des taux d'intérêt des devises étrangères, notamment du dollar américain, contribue à réduire le coût des prêts en devises étrangères, tant pour les prêts anciens que nouveaux, selon l'équipe de recherche.
En outre, les statistiques de Tuoi Tre basées sur des rapports financiers montrent que de nombreuses grandes entreprises ayant des prêts en USD ont enregistré des pertes de change « énormes » au premier semestre 2024, comme Novaland, Vietnam Airlines, Hoa Phat et de nombreuses entreprises d'électricité. Lorsque le taux de change diminue, le plus notable est que la pression des pertes de change pour ces entreprises sera réduite.
Alors, quelles sont les prévisions de taux de change pour la fin de cette année ? M. Tran Duc Anh, directeur de la macro-stratégie et de la stratégie de marché de KB Securities Vietnam (KBSV), a déclaré que la pression sur les taux de change d'ici la fin de l'année n'est plus trop forte.
Le taux de change USD/VND devrait baisser à environ 25 000 VND/USD, soit une augmentation de 3,5 % par rapport au début de l'année, en raison de facteurs tels que le décaissement des IDE, de meilleurs transferts de fonds au cours de la dernière période de l'année et l'affaiblissement du dollar après la baisse des taux d'intérêt de la Fed.
Source : https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm
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