Le marché obligataire rebondit fortement

Avec la reprise du marché obligataire, les entreprises ont davantage de possibilités de lever des capitaux pour développer leur production et leurs activités.

À travers l'étape de sélection

En 2025, le secteur bancaire encouragera l’émission d’obligations pour augmenter le capital du public afin de répondre aux besoins des investisseurs individuels. Sur la photo : des clients effectuent des transactions à la Joint Stock Commercial Bank for Foreign Trade du Vietnam. Photo : Do Tam

Selon les statistiques de la société par actions FiinRatings (opérant dans le domaine de la notation de crédit, dont le siège est à Hanoi), au cours des deux premiers mois de 2025, la valeur totale des transactions obligataires - obligations émises publiquement et privées - a atteint 167,2 billions de VND, en hausse de 19 % par rapport au pic de décembre 2024. Les secteurs bancaire et immobilier ont toujours représenté la majorité de la valeur des transactions au cours des deux premiers mois de l'année, avec des proportions atteignant respectivement 36 % et 38,9 %, soit une augmentation de 35,6 % (atteignant 60,2 billions de VND) et 7 % (atteignant 65,1 billions de VND).

La plupart des obligations d’entreprises nouvellement émises proviennent d’établissements de crédit pour compléter le capital, représentant 94,6 % de la valeur totale des émissions. Les banques continueront d’augmenter leurs émissions d’obligations en 2025 pour répondre aux besoins en capitaux liés à la croissance du crédit et l’obligation de réduire les taux d’intérêt de l’épargne creusera l’écart entre la croissance du crédit et la croissance des dépôts.

Les activités cumulées de rachat d'obligations d'entreprises au cours des deux premiers mois de 2025 ont atteint plus de 17,2 billions de VND, soit une hausse de 22,0 % par rapport à la même période de l'année dernière. Cependant, la valeur de rachat en février n'a atteint que 3,85 billions de VND, en baisse de 71,2% par rapport à janvier, au niveau le plus bas des 3 dernières années, en raison de la baisse de la demande de rachat des émetteurs immobiliers, avec une baisse allant jusqu'à 95% par rapport au mois précédent.

FiinRatings a également souligné que, par rapport au début de l'année, le marché a enregistré 77 lots d'obligations d'entreprises problématiques supplémentaires (calculés pour inclure la valeur des lots d'obligations avec des paiements d'intérêts/principal retardés et des obligations d'entreprises avec des conditions de paiement prolongées ou retardées par rapport à la date d'échéance initiale, calculées cumulativement jusqu'au 28 février 2025), d'une valeur de 5,54 billions de VND. Cependant, la valeur ajoutée a atteint son plus bas niveau depuis le pic des obligations d'entreprises en difficulté en février 2023, avec 63,4 % de la valeur provenant du groupe immobilier. Ces entreprises ont déjà eu une série de lots d'obligations d'entreprise avec des délais de paiement retardés et ont encore d'importantes obligations de dette à payer au cours des 12 prochains mois, ce qui indique que la situation de retard de paiement et de retards se poursuivra en 2025 pour le groupe ci-dessus.

En outre, en février, d’autres groupes industriels, tels que les secteurs de la fabrication et des services commerciaux, ont encore émis des obligations d’entreprises plus problématiques.

Toutefois, la baisse du taux d’obligations d’entreprises problématiques reste un signe positif indiquant que le marché obligataire a passé l’étape de sélection pour se redresser.

Prévision d'augmentation de 15 à 20 %

Au début du deuxième trimestre 2025, environ 40 600 milliards de VND d'obligations individuelles arriveront à échéance. Plus précisément, 16,5 billions de VND (40,7 % de la valeur totale) sont dus au groupe immobilier, 11,9 billions de VND (29,2 % de la valeur totale) sont dus aux autres secteurs et 8,2 billions de VND (20,2 % de la valeur totale) sont dus au groupe des établissements de crédit.

L'Association du marché obligataire du Vietnam a informé qu'au cours des 10 mois restants de 2025, la valeur totale des obligations dues sera de 192 303 milliards de VND. Parmi celles-ci, 54,6% de la valeur des obligations arrivant à échéance appartient au groupe immobilier avec 105 039 milliards de VND, suivi du groupe bancaire avec 41 166 milliards de VND (soit 21,4%).

Selon les experts, en 2025, le secteur bancaire continuera de promouvoir l'émission d'obligations pour augmenter le capital du public afin de répondre aux besoins des investisseurs individuels, suivant la tendance à la hausse en 2024.

La société par actions FiinRatings prévoit également que le marché des obligations d'entreprises augmentera de 15 à 20 % en 2025 grâce à l'augmentation de l'émission de capital de niveau 2 par les banques commerciales lorsque les taux d'intérêt des dépôts n'augmentent pas. En particulier, les banques doivent continuer à promouvoir l’émission de capital de niveau 2, qui sont des obligations d’entreprises, pour répondre aux exigences de croissance du crédit telles que prescrites par le gouvernement, tandis que le niveau du taux d’intérêt de mobilisation est contrôlé pour ne pas augmenter.

Selon VCBS Securities Company, le montant des émissions d'obligations d'entreprises sera plus positif en 2025. Car les faibles taux d'intérêt créeront des conditions favorables pour que les entreprises émettent des obligations à moindre coût et restructurent leur capital. Le volume d’émission sera toujours tiré par les obligations bancaires ; Pendant ce temps, les entreprises immobilières regagnent progressivement la confiance des investisseurs.

L'économiste Dr Nguyen Duc Huong, ancien président du conseil d'administration de la Loc Phat Joint Stock Commercial Bank (LPBank), a déclaré que la nouvelle réglementation sur l'émission d'obligations privées et l'offre publique appliquée au second semestre 2025 servira de base pour améliorer la qualité des produits obligataires et attirer les investisseurs à participer à ce canal d'investissement dans le contexte de faibles taux d'intérêt de l'épargne.

À ce jour, de nombreux établissements de crédit ont annoncé leur intention d’émettre des obligations d’entreprises pour compléter les capitaux à moyen et long terme afin de servir l’objectif d’une croissance de plus en plus importante du crédit. Toutefois, les experts ont également déclaré qu'il y aura une différence dans la capacité à émettre des obligations entre les émetteurs réputés et ceux ayant un historique de retard de paiement des intérêts et du principal. Les investisseurs institutionnels continueront de dominer le marché des obligations d’entreprises, tandis que les investisseurs individuels à petite capitalisation auront tendance à privilégier les produits obligataires émis publiquement auprès d’émetteurs notés.

Source : https://hanoimoi.vn/thi-truong-trai-phieu-tang-manh-tro-lai-697474.html