Les experts de Pinetree Securities ont déclaré que la performance du marché boursier cette semaine dépend en grande partie du retour des flux de trésorerie dans les actions piliers et de leur capacité à se propager à l'ensemble du marché.
Perspectives boursières 3-7/3 : Dépend fortement du retour des flux de trésorerie vers les actions piliers
Les experts de Pinetree Securities ont déclaré que la performance du marché boursier cette semaine dépend en grande partie du retour des flux de trésorerie dans les actions piliers et de leur capacité à se propager à l'ensemble du marché.
Les bourses mondiales sont en correction, principalement en Asie. Avec une forte baisse la semaine dernière, les actions japonaises et coréennes ont perdu le niveau technique MA200, tandis que la tendance à la hausse du marché chinois a également été bloquée. Les actions d’Asie du Sud-Est, notamment la Thaïlande et les Philippines entrant dans un marché baissier, ont chuté de plus de 20 % par rapport à leur récent pic.
Sur le marché des matières premières, les prix de l'or ont mis fin à leur séquence de huit semaines de hausse après avoir chuté de plus de 3 % la semaine dernière. Le rôle d’actif refuge a été rapidement repris par le dollar américain et les obligations du Trésor américain. Les prix du pétrole ont également atteint leur plus bas niveau en deux mois, marquant la première baisse mensuelle depuis novembre 2024.
La semaine dernière, le président américain Donald Trump a continué d’annoncer de nouvelles idées de tarifs douaniers qui ont mis les investisseurs mondiaux mal à l’aise. Les inquiétudes géopolitiques se sont encore accrues lorsque les négociations entre les États-Unis et l’Ukraine ont échoué à la Maison Blanche à la suite d’un échange houleux entre les deux présidents. Le 4 mars, des droits de douane de 25 % sur le Mexique et le Canada entreront en vigueur après une suspension d’un mois. En outre, M. Trump a également annoncé l'imposition d'un tarif supplémentaire de 10 % sur la Chine (4 mars), après avoir imposé un tarif de 10 % sur les produits chinois depuis début février 2025, ainsi, le taux d'imposition est de 20 % pour la Chine à partir du 4 mars.
Le marché intérieur est allé à contre-courant de la tendance boursière mondiale avec sa 6e semaine consécutive de hausse, la plus longue séquence de hausse depuis la mi-août 2023, et est resté au-dessus du seuil de 1 300 points pour toutes les séances la semaine dernière. Cet indice a clôturé la semaine à 1.305,36 points, en hausse de +8,61 points, soit une hausse de +0,66% par rapport à la semaine précédente.
La hausse de la semaine dernière s'est principalement concentrée sur le groupe Midcap (+1,36%), tandis que Smallcap a augmenté de +1,05% et VN30 a légèrement augmenté de +0,2%. Parmi les groupes d'actions les plus importants, on trouve : la construction et les matériaux de construction, principalement les valeurs sidérurgiques (+5,01%), les valeurs mobilières (3,2%), l'immobilier (+2,58%)... En revanche, la logistique (-2,69%), l'aviation (-2,48%), les assurances (-2,34%)...
La dynamique de pointe de la semaine dernière a provoqué une explosion rapide des flux de trésorerie avec un volume de stocks correspondant en hausse de plus de 13 %, tout en enregistrant une liquidité améliorée pour la 6e semaine consécutive. La valeur moyenne des transactions correspondantes par session a augmenté de 19 % par rapport à la semaine dernière et a atteint plus de 17 300 milliards de VND, le niveau le plus élevé depuis juillet 2024.
Plus précisément, la liquidité totale du marché a atteint la semaine dernière 21 137 milliards de VND, en hausse de 13,2 % par rapport à la semaine précédente, dont la liquidité de correspondance des ordres a également augmenté de 16,3 % pour atteindre 19 448 milliards de VND. En février, la liquidité a augmenté à 17 861 milliards de VND, en hausse de près de 40 % par rapport à janvier, mais toujours en baisse de 23,3 % par rapport à la même période. Accumulée depuis le début de l'année, la liquidité totale du marché a atteint 15 343 milliards de VND, en baisse de 27,2 % par rapport au niveau moyen de 2024.
Cependant, la majeure partie de la hausse s'est formée au cours de la séance du 24 février, tandis que le VN-Index est entré dans un état de réaccumulation après avoir franchi la zone de résistance psychologique de 1 300 points. En particulier, les flux de trésorerie ont continué de se retirer des groupes ayant enregistré des performances commerciales élevées au cours de la période précédente, tels que les secteurs bancaire et technologique (FPT), et se sont progressivement déplacés vers les groupes d'actions qui ne sont pas encore entrés dans la phase de hausse des prix avec des perspectives de meilleures performances bénéficiaires, tels que l'acier, la construction, l'immobilier et les valeurs mobilières.
Parmi eux, les groupes d'actions les plus importants attirant les flux de trésorerie étaient les actions sidérurgiques après que le ministère de l'Industrie et du Commerce a imposé une taxe antidumping temporaire pouvant aller jusqu'à 27,83 % sur les bobines laminées à chaud (HRC) importées de Chine et les actions de valeurs mobilières grâce à l'attente d'une mise à niveau du marché par le FTSE Russell ainsi que le système KRX.
 |
| Source : Mirae Asset |
L'optimisme des investisseurs nationaux a continué de renforcer la dynamique haussière du marché et a en même temps équilibré la pression vendeuse des investisseurs étrangers. Les investisseurs étrangers ont vendu pour plus de 2 758 milliards de VND, portant les ventes nettes en février à 9 850 milliards de VND et accumulées depuis le début de l'année, les investisseurs étrangers ont vendu pour 16 606 milliards de VND. Les sorties nettes d'ETF des fonds Diamond et Fubon ont été respectivement de -4,63 millions USD et de -4,5 millions USD la semaine dernière.
Français Le groupe d'actions qui ont été vendues nettes la semaine dernière comprenait : FPT (-470 milliards de VND), STB (-416 milliards de VND), HPG (-369 milliards de VND), tandis que MWG a été racheté net (+547 milliards de VND), VNM (+170 milliards de VND)... Au cours du mois dernier, les actions qui ont été vendues nettes par les investisseurs étrangers comprenaient : FPT (-1 334 milliards de VND), VNM (-1 119 milliards de VND), MSN (-979 milliards de VND), VCB (-714 milliards de VND)...
 |
| Source : MBS |
En ce qui concerne la valorisation, selon les experts de MBS Securities, le ratio cours-bénéfice actuel (TTM - 4 derniers trimestres glissants) du marché est passé de 13,3 fois début février à 14,18 fois, mais reste toujours inférieur de 16,5 % à la moyenne sur 5 ans. C'est la deuxième fois que le ratio cours-bénéfice est inférieur à la moyenne de 1 écart type depuis fin octobre et début novembre 2024, lorsque l'indice VN était à 1 250 points .
Les experts de Mirae Asset Securities ont déclaré que la guerre commerciale n'a montré aucun signe d'apaisement avec la décision des États-Unis de continuer à imposer une taxe d'importation supplémentaire de 10 % sur la Chine tandis que la nouvelle taxe sur le Mexique et le Canada devrait entrer en vigueur à partir du 4 mars après la fin de la suspension précédente de 30 jours. Le rôle des États-Unis sur les fronts devient de plus en plus imprévisible, l’accord de cessez-le-feu en Russie et en Ukraine risquant de durer plus longtemps que prévu, la conférence de presse entre le président Zelensky et M. Trump le week-end dernier ne s’étant pas déroulée sans heurts. Bien que cela soit considéré comme l’un des facteurs géopolitiques négatifs, l’impact sur le marché boursier n’est pas encore clair, les perspectives de croissance américaines restant le facteur le plus important à l’heure actuelle ; d’autant plus que les dépenses de consommation ralentissent dans le pays.
Pour le marché vietnamien, le mois de mars sera une période préliminaire au cours de laquelle les flux de trésorerie mondiaux pourraient devenir prudents à mesure que les décisions américaines sur les tarifs douaniers commenceront à prendre effet, parallèlement aux tarifs réciproques qui seront annoncés début avril. Ce sont des risques que le marché doit surveiller attentivement. Selon Mirae Asset, les flux de trésorerie au Vietnam continueront de se déplacer vers des groupes présentant des perspectives de performances commerciales plus élevées, la fin des prises de bénéfices au sein du groupe bancaire étant susceptible d'amener le marché à s'ajuster à de nouvelles zones de prix d'équilibre (1 280 - 1 290 points) avant de tester à nouveau la zone de résistance de 1 300 - 1 330 points.
Selon les experts de Pinetree Securities Company, le moment où le marché a dépassé la barre des 1 300 points au cours de la dernière semaine de février 2025 a marqué la première fois que le marché a maintenu ce seuil psychologique pendant 5 séances consécutives, au cours des près de 3 dernières années. L'indice VN a connu une semaine volatile, mais le sentiment des investisseurs devient progressivement plus positif malgré certaines nouvelles inquiétantes telles que les coups consécutifs portés par la politique tarifaire conservatrice du président Donald Trump ou le décaissement plus lent que prévu des investissements publics au cours des deux premiers mois de l'année et une croissance du crédit plus lente dans l'ensemble du système.
Les experts de Pinetree Securities estiment que cette semaine sera une semaine de négociation plus difficile, car l'indice VN peine toujours à se situer autour de la barre psychologique importante de 1 300 points. La cassure nette est difficile à confirmer sans l'élan venant du groupe des valeurs bancaires . En particulier, lorsque la directive du Premier ministre exige une gestion stricte des établissements de crédit qui se livrent une concurrence déloyale sur les taux d'intérêt et ordonne aux banques d'être « prêtes à partager une partie de leurs bénéfices pour réduire les taux de prêt afin de soutenir les particuliers et les entreprises », elle implique que la marge nette d'intérêt (MNI) du système bancaire pourrait être quelque peu affectée.
En conséquence, l’évolution de la semaine prochaine dépend en grande partie du retour des flux de trésorerie vers les valeurs phares et de la capacité de diffusion sur l’ensemble du marché. Dans un scénario de légère correction, le VN-Index pourrait revenir dans la fourchette de 1 285 à 1 290 points pour prendre de l'ampleur, puis le prochain objectif sera la fourchette de 1 330 points, et en cas de fluctuations plus fortes, le marché pourrait revenir à 1 255 à 1 260 points.
Source : https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-3-73-phu-thuoc-nhieu-vao-su-tro-lai-cua-dong-tien-vao-nhom-co-phieu-tru-d250433.html
Comment (0)