Les préoccupations derrière les attentes

En 2012, la Bourse de Ho Chi Minh-Ville (HoSE) a signé un contrat avec la Bourse de Corée (KRX) pour la conception, la fourniture, l'installation et le transfert de systèmes informatiques d'une valeur de 600 milliards de VND.

Selon le plan initial de HoSE, la phase de mise en œuvre du système KRX durera environ 18 mois et le système devrait être officiellement mis en service au premier trimestre 2015.

Cependant, contrairement aux attentes, jusqu'à présent, le système KRX n'a pas pu être négocié, ce qui a amené les investisseurs à soulever de grandes questions sur l'applicabilité et la mise en œuvre pratique du système KRX.

Plus récemment, le 21 avril 2024, HoSE a envoyé une dépêche urgente aux sociétés de valeurs mobilières concernant la mise en œuvre officielle du nouveau système de technologie de négociation KRX à partir du 2 mai 2024. Cette annonce a été faite après que HoSE a effectué un test pilote du système KRX avec des sociétés de valeurs mobilières au cours de la première quinzaine de mars et la deuxième phase à partir de la seconde quinzaine de mars 2024.

Les informations ci-dessus ont apporté un grand espoir à la communauté des investisseurs avec l'introduction du système KRX, qui fournira l'infrastructure pour appliquer de nouveaux produits, solutions de trading et de paiement au marché boursier vietnamien tels que : le trading intraday (T+0), la vente à découvert, le raccourcissement du délai de paiement, les contrats d'options, l'application du système de compensation central (CCP).

Les attentes grandissent alors que le système est déployé depuis 12 ans.

Cependant, le passé s’est répété. Le 25 avril, la Commission des valeurs mobilières de l'État a envoyé une dépêche urgente aux bourses et à la Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) concernant sa désapprobation de la demande de KRX du 2 mai 2024, telle que soumise par HoSE, au motif que cette demande n'était pas conforme aux réglementations légales.

Selon le document ci-dessus, HoSE n'a pas encore fait rapport au ministère des Finances, à la Bourse du Vietnam (VNX) et n'a pas reçu de commentaires des bénéficiaires (HNX, VSDC) sur la demande de KRX.

Parallèlement, il n’existe actuellement aucun accord global d’acceptation entre l’investisseur, l’entrepreneur et les bénéficiaires. Toutefois, la soumission de HoSE n'a pas démontré que le système informatique KRX a été approuvé par l'autorité compétente pour le niveau de sécurité de l'information (niveau 4) conformément à la réglementation.

Ainsi, depuis l'annonce de la mise en œuvre du système KRX sur le marché boursier vietnamien, HoSE a reporté le calendrier d'exploitation 8 fois en 2015, 2017, 2019, 2020, 2021, 2022, 2023 et plus récemment le 2 mai 2024.

Finances - Banque - Système KRX : des inquiétudes derrière les attentes — Actuellement, HoSE n'a reçu aucun commentaire de la part des bénéficiaires sur la demande de KRX.

Non seulement les investisseurs, mais aussi les représentants de nombreuses sociétés de valeurs mobilières ont exprimé des doutes quant à l'application officielle du système KRX. « Le processus de test comporte encore de nombreuses erreurs et il n'y a aucune garantie que des erreurs graves ou même des pertes de données ne se produiront pas s'il est officiellement mis en service », a déclaré une société de valeurs mobilières. Ils ont également souligné qu'ils ont consacré beaucoup de ressources et de temps aux récentes sessions de test du système KRX.

Après plus d'une décennie de mise en œuvre, le système KRX est toujours « sur papier », sa valeur pratique étant toujours ouverte, ce qui suscite de nombreuses inquiétudes chez les investisseurs, notamment quant à savoir si le système KRX peut être appliqué ? Après plus d’une décennie, ce système est-il toujours moderne, adapté et capable de répondre aux exigences du marché boursier vietnamien à l’avenir ?

Deuxièmement, dans le cas où elle ne peut pas être appliquée ou si son application peut entraîner de nombreuses conséquences, est-il nécessaire de chercher rapidement d’autres options, de passer des commandes auprès d’autres fournisseurs, éventuellement nationaux ou étrangers ?

En fait, le retard continu dans la mise en œuvre du KRX fait que le marché boursier vietnamien « perd des points » aux yeux des investisseurs, en particulier des investisseurs étrangers et des fonds étrangers. Ils n'ont pas non plus reçu d'informations officielles sur la « date limite » spécifique pour appliquer le KRX, ni sur les options s'ils n'appliquent pas ce système.

Sur le marché, de nombreuses informations lient l’application du système KRX à la mise à niveau du marché boursier. Toutefois, selon les experts, le système de trading KRX ainsi que d'autres systèmes informatiques ne sont que techniques, et la mise à niveau ou non du marché est liée aux politiques juridiques de l'État.

Malgré de nombreuses différences, en général, les deux principales agences de notation internationales FTSE Russell et MSCI ont souligné les principales lacunes du Vietnam en matière de préfinancement et de limites de propriété étrangère (plafond de la marge étrangère). À cela s’ajoute la divulgation d’informations en anglais et la transparence de la divulgation d’informations .

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