Scénario de la Fed et tendance des prix des métaux précieux

Les anticipations de baisse des taux de la Fed sont le principal moteur des prix des métaux précieux

La première moitié de 2024 a été marquée par une période de boom sur le marché des métaux précieux, les investisseurs ayant tourné leur attention vers les mesures de la Fed, notamment dans un contexte d'inflation américaine montrant des signes de ralentissement. Selon les données de la Bourse des matières premières du Vietnam (MXV), dépassant le taux de croissance des prix de l'or, les prix de l'argent ont augmenté de plus de 25 % depuis le début de l'année.

Outre la demande d’investissements refuges en raison des conflits géopolitiques, l’une des principales raisons soutenant la hausse des prix de l’argent vient de l’attente d’une baisse des taux d’intérêt par la Fed cette année. Début mars, lorsque le prix de l'argent a commencé à grimper, le marché s'attendait à ce que la Fed réduise ses taux d'intérêt à trois ou quatre reprises à partir de juin. Cela a provoqué un ralentissement de la hausse du dollar, voire une chute à certains moments, et a indirectement alimenté la hausse des prix des métaux précieux, qui sont sensibles aux taux d'intérêt et aux fluctuations des devises.

Entre-temps, la Banque centrale européenne (BCE) est devenue le 6 juin l'une des premières banques à ouvrir la voie à un cycle d'assouplissement monétaire en abaissant son taux d'intérêt directeur de 4 % à 3,75 %, marquant ainsi la première baisse de taux depuis septembre 2019. Les prix de l'argent et du platine ont également fortement augmenté au cours de la séance, principalement en raison des attentes du marché selon lesquelles la Fed suivra bientôt l'exemple de la BCE.

Cependant, la séance de négociation de la semaine dernière a été marquée par une forte baisse des prix des métaux précieux, les données sur l'emploi ayant augmenté plus que prévu, érodant la confiance des investisseurs dans le marché et mettant la Fed dans une position difficile.

Nourri dans un dilemme

Selon les données publiées par le ministère américain du Travail le 7 juin, la masse salariale non agricole américaine a créé 272 000 emplois en mai, soit une forte augmentation par rapport aux 165 000 emplois révisés d'avril et dépassant de loin les 190 000 emplois prévus par les économistes.

La croissance du salaire horaire a également dépassé les prévisions, augmentant de 0,4 % sur un mois et de 4,1 % sur un an en 2023. Parallèlement, le taux de chômage, bien qu'en hausse à 4 %, le plus haut depuis février 2022, est toujours considéré comme faible par rapport à la période d'après-crise en 2000 et 2008.

Un marché du travail stable et des revenus en hausse constituent un message décourageant dans la tentative de la Fed de calmer l'inflation et ont bouleversé l'optimisme du marché. Les paris sur une baisse des taux en septembre, que la plupart des traders attendent, sont tombés à environ 50% contre plus de 60% il y a une semaine, selon FedWatch, un indice de suivi des taux.

Cependant, la situation sur le marché du travail contraste avec certaines données récentes, reflétant un ralentissement de l'économie américaine. Il convient de noter que les données du deuxième ajustement du Bureau of Economic Analysis des États-Unis montrent que la croissance du produit intérieur brut américain au premier trimestre 2024 n'a augmenté que de 1,3 % par rapport au trimestre précédent, au lieu d'augmenter de 1,6 % comme dans l'annonce préliminaire.

M. Pham Quang Anh, directeur du Centre d'information sur les matières premières du Vietnam, a déclaré : « L'objectif d'un « atterrissage en douceur » incitera la Fed à accorder plus d'attention à sa politique monétaire. Par conséquent, la possibilité d’un changement de politique de la Fed en septembre est toujours tout à fait possible.

L'évolution des prix des métaux précieux dépend des scénarios de la Fed

Dans le contexte actuel de l’économie américaine, il ne serait pas surprenant que la Fed ne fasse aucun nouveau geste lors de la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) tôt le matin du 13 juin, et il ne serait pas trop surprenant que les responsables de la Fed continuent de prôner systématiquement le maintien des taux d’intérêt pendant une période plus longue, jusqu’à ce que l’inflation retombe à l’objectif de 2 % de manière durable.

La pression exercée par la politique monétaire de la Fed pourrait exercer une pression sur les prix de l'argent et les pousser à se corriger à court terme, le marché devenant plus prudent, ce qui se reflète également dans les estimations de plusieurs banques.

Dans ses dernières prévisions, Citi Bank a indiqué que la Fed réduirait ses taux d'intérêt de 75 points de base cette année, sur trois mois consécutifs, au lieu de quatre baisses à partir de juillet. JPMorgan a même revu ses prévisions de trois baisses cette année à une seule, affirmant que la Fed n'interviendrait pas avant novembre au moins.

Selon M. Quang Anh, ce sont également les deux scénarios les plus probables qui peuvent se produire à l’heure actuelle. Si la Fed réduit ses taux d’intérêt comme prévu, le dollar américain pourrait s’affaiblir, créant ainsi une dynamique susceptible de stimuler les prix des métaux précieux. Dans le premier scénario, lorsque le mois d’août devrait marquer la deuxième phase de boom du marché, les prix de l’argent pourraient revenir sous la barre des 35 dollars l’once.

En outre, l'équilibre entre l'offre et la demande et les risques géopolitiques ne peuvent être ignorés, car ils sont également considérés comme deux facteurs qui stimuleront le marché des métaux précieux au cours du second semestre 2024. Selon l'International Silver Institute, le marché de l'argent se dirige vers sa quatrième année consécutive de déficit, le déficit en 2024 devant être le deuxième plus important de l'histoire. Pendant ce temps, les tensions à Gaza entre Israël et le Hamas continuent et le conflit entre Israël et le Liban s’intensifie, renforçant encore le rôle des valeurs refuges comme l’or et l’argent.

Selon le journal électronique du gouvernement

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