Le rouble quitte sa « zone de confort » et continue de baisser

Selon de nombreux experts, la baisse des exportations de pétrole et de gaz et la possibilité que les investisseurs étrangers continuent de retirer des capitaux de Russie sont les raisons de la baisse continue du rouble.

Au cours de l’année écoulée, la valeur du rouble a régulièrement baissé. (Source : DW)

En février 2022, après le lancement par la Russie d’une opération militaire spéciale en Ukraine, le rouble a continué de baisser. Cependant, après seulement quelques mois, la monnaie a regagné le terrain perdu, car Moscou a bénéficié de prix de l'énergie nettement plus élevés.

Mais l’Union européenne (UE) a réussi à se sevrer du pétrole brut et du gaz russes, en augmentant ses importations d’énergie en provenance d’autres sources comme les États-Unis, le Canada et la Norvège.

Dans le même temps, les prix du pétrole brut et du gaz ont fortement chuté en raison des inquiétudes concernant un ralentissement de la croissance économique mondiale dû à la hausse des taux d'intérêt, ce qui exerce une pression financière sur la Russie alors que la campagne militaire en Ukraine n'est pas terminée, ce qui exerce une pression sur la dévaluation du rouble.

Au cours de l’année écoulée, la monnaie a continué de se déprécier.

Le rouble a chuté de 25% par rapport au dollar cette année et est désormais à son plus bas niveau depuis mars 2022. Enregistré dans l'après-midi du 14 août, 1 USD a été échangé contre 100,7 roubles. C'est la première fois depuis mars 2022 que la monnaie russe dépasse la barre psychologique importante des 100 roubles pour un dollar.

La dévaluation de la monnaie nationale fait grimper l’inflation en Russie. Le taux d'inflation du pays a dépassé l'objectif de 4,3 % de la Banque centrale de Russie (CBR) en juillet 2023 et devrait augmenter à 5-6,5 % cette année.

Pourquoi le rouble se déprécie-t-il ?

La gouverneure de la CBR, Elvira Nabiullina, a déclaré que la fourchette de 1 dollar à 80-90 roubles est une « zone de confort ». La monnaie russe est sortie de cette zone au début de l’été.

Selon M. Nabiullina, la baisse du commerce extérieur est la raison de l'affaiblissement de la monnaie. En outre, l’augmentation des dépenses publiques et la pénurie de main-d’œuvre ont maintenu l’inflation à un niveau élevé.

Les valeurs des exportations sont confrontées à une « baisse significative » à un moment où la demande d’importation augmente, a déclaré le CRB le 14 août.

Cependant, le vice-gouverneur de la CBR, Alexeï Zabotkine, ne voit aucun risque pour la stabilité financière. « La banque centrale continue d’adhérer à une politique de taux de change qui permet à l’économie de s’adapter efficacement aux conditions extérieures changeantes », a-t-il déclaré.

La CBR a relevé son taux d'intérêt directeur à 8,5% - plus élevé que prévu en juillet - pour endiguer la chute du rouble.

Maxim Oreshkin, conseiller économique du gouvernement, a déclaré que l'affaiblissement du rouble et la hausse de l'inflation étaient dus à la politique monétaire souple de la banque centrale.

La baisse du rouble ces dernières semaines est due à la hausse des importations et à l'augmentation des flux d'investissements étrangers, selon les analystes.

Expliquant la raison du déclin du rouble, Albrecht Rothacher, un universitaire qui a travaillé pendant 30 ans à la Commission européenne, a déclaré que le facteur important est que la Russie ne peut vendre du pétrole qu'à un prix inférieur au prix du marché mondial.

Les revenus des exportateurs de pétrole et de gaz du pays sont tombés à 6,9 milliards de dollars (6,3 milliards d'euros) en juillet, contre 16,8 milliards de dollars à la même période l'année dernière, selon les dernières données de la CBR.

Un autre facteur est que de nombreuses entreprises étrangères se sont retirées de Russie depuis le début de la campagne militaire en Ukraine. Bloomberg estime que les entreprises étrangères qui ont quitté la Russie l'année dernière ont vendu des actifs d'une valeur comprise entre 15 et 20 milliards de dollars.

Elina Ribakova, membre du groupe de réflexion Peterson Institute for International Economics (PIIE), a déclaré que la raison du déclin du rouble était la diminution des exportations de pétrole et de gaz et la possibilité que les investisseurs étrangers continuent de retirer des capitaux.

« Le coût croissant de l'importation de produits de haute technologie en provenance de l'Occident via des pays tiers comme la Turquie, le Kazakhstan, la Chine et la Serbie fait également baisser le rouble », a ajouté M. Rothacher.

Que faire pour stabiliser le rouble ?

L'analyste d'Alor Broker, Alexei Antonov, a averti que le rouble pourrait encore chuter jusqu'à 115-120 roubles pour un dollar. "Pour que la monnaie russe cesse de chuter, il faut attendre une diminution des importations ou de nouvelles décisions de la CBR", a-t-il déclaré.

Partageant le même point de vue, M. Alexander Isakov, économiste chez Bloomberg Economics, a souligné que pour stabiliser le prix du rouble, le taux d'intérêt de référence doit être proche de 10%. Les dépenses fédérales doivent également être maintenues en dessous du plafond.

« Le rouble pourrait bénéficier de la hausse des prix du pétrole brut, mais la politique monétaire nationale est le fondement de la décision. La Banque centrale du Bélarus doit relever ses taux d'intérêt de 50 à 100 points de base lors de sa réunion de mi-septembre afin de stimuler l'épargne intérieure et de réduire les importations », a déclaré l'économiste.

Pendant ce temps, d’autres économistes estiment que le gouvernement russe soutient l’affaiblissement progressif de la monnaie.

L'analyste Tim Ash a déclaré que le rouble était géré de manière plus faible par le gouvernement russe pour faire face au plafond des prix du pétrole et à l'impact des sanctions occidentales sur la réduction des exportations et des recettes budgétaires.

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