Points communs surprenants entre les matrices de prévisions économiques américaines

C'est en novembre que les grandes banques publient leurs recherches sur les perspectives économiques américaines.

La saison d’évaluation des perspectives économiques américaines de cette année n’est pas monotone. Goldman Sachs s'attend à une forte croissance aux États-Unis, à 2,1%, soit le double des prévisions d'UBS. Certaines banques prévoient que l'inflation américaine sera divisée par deux d'ici 2024. D'autres prévoient que les prix resteront stables, tombant à environ 3 %, toujours bien au-dessus de l'objectif de la Réserve fédérale. En outre, les attentes concernant la prochaine baisse des taux varient de zéro à 2,75 points de pourcentage.

La différence entre ces scénarios ne réside pas simplement dans un désaccord sur les perspectives de croissance. Les économistes de Goldman Sachs prévoient que la croissance économique et l'inflation aux États-Unis continueront de s'accélérer, tandis que leurs homologues d'UBS prévoient un ralentissement significatif des deux.

Chez Bank of America, les experts s'attendent à une inflation stagnante, de sorte que le taux d'intérêt directeur de la Fed ne changera guère. Morgan Stanley a un scénario de « désinflation parfaite » dans lequel l’inflation peut revenir à l’objectif sans que la croissance ne tombe en dessous de la tendance.

Les économistes de la Deutsche Bank estiment que l'économie revient aux années 1970, lorsque les banques centrales étaient imprudentes face à l'inflation. Les dirigeants d'UBS s'attendent à un « retournement de situation des années 90 » : un ralentissement de la croissance avec la baisse des taux d'intérêt, suivi d'un boom grâce aux nouvelles technologies qui stimulent les gains de productivité. Jan Hatzius, de Goldman Sachs, a déclaré que la comparaison avec la situation d'il y a plusieurs décennies était « trop simpliste » et pourrait induire les investisseurs en erreur.

L’absence de relativité entre les prévisions suggère que l’avenir est très difficile à prédire. La plupart des gens ont été surpris par le niveau d’inflation, la vitesse à laquelle les taux d’intérêt ont été relevés, puis par la résilience de l’économie.

Il existe cependant une similitude dans les histoires racontées par les économistes. Beaucoup de gens semblent penser que le pire est passé. « The Last Mile » est le titre du document de perspectives de Morgan Stanley. Goldman décrit la situation économique actuelle des États-Unis comme « le plus dur est passé ». En outre, d’ici 2024, les contradictions de l’économie américaine devraient s’atténuer d’elles-mêmes.

Peut-être qu’en 2025, un consensus émergera à nouveau dans les documents prospectifs.

Source