Les taux d’intérêt sont bas, mais d’autres canaux comme les actions ou l’immobilier ne sont pas des options très attractives face aux incertitudes macroéconomiques.
Économies
Récemment, les banques ont continuellement abaissé les taux d’intérêt sur les dépôts. Une enquête réalisée début octobre par VnExpress a montré que les taux d'intérêt à 12 mois de certaines grandes banques sont tombés en dessous de 5,5 % par an, soit moins que pendant la période du Covid-19.
Selon M. Nguyen The Minh, directeur de l'analyse chez Yuanta Securities Company, un segment d'investisseurs qui déposent de l'argent se sont tournés vers des canaux à plus forte rentabilité, comme les actions. Cependant, la « leçon » du second semestre 2022 – la chute des marchés boursiers ou le dégonflement trop rapide de la « bulle » immobilière spéculative – rend le changement peu massif.
« Les investisseurs pourraient ne transférer qu'une partie de leur épargne vers des investissements en actions, car ils craignent de se lancer à fond et de courir des risques comme à la fin de 2022 », a déclaré M. Nguyen The Minh. C’est peut-être la raison pour laquelle l’épargne, malgré les faibles taux d’intérêt, reste le canal d’investissement choisi par de nombreuses personnes.
En outre, selon M. Pham Hoang Quang Kiet, directeur adjoint du département de recherche et d'analyse de la société de conseil en investissement et de gestion d'actifs FIDT, les taux d'intérêt de l'épargne ont tendance à toucher le fond avec l'évolution actuelle de l'économie.
La marge de manœuvre pour réduire les taux d’intérêt n’est plus grande à l’heure actuelle, car la Banque d’État a du mal à maintenir un excédent de liquidités lorsque le taux de change est sous pression. La croissance du crédit au cours du dernier trimestre de l’année augmente également souvent rapidement, ce qui rend difficile pour les banques de baisser davantage les taux d’intérêt. Parallèlement à l'application du nouveau taux de mobilisation de capitaux à court terme pour les prêts à moyen et long terme, selon les prévisions de M. Kiet, les taux d'intérêt de mobilisation resteront stables d'ici la fin du premier trimestre de l'année prochaine.
Action
Depuis le début de l'année 2023, l'indice VN a augmenté de plus de 14%, cependant, la performance du marché n'est pas une tendance à la hausse.
L'indice HoSE a fortement progressé au cours du premier mois de l'année, puis a stagné, évoluant latéralement jusqu'à fin avril. Trois mois plus tard, l'indice VN a bondi de plus de 20 %, passant de 1 035 points à près de 1 250 points. Cependant, ce pic à court terme n’a pas duré longtemps. L'indice HoSE a atteint 1 250 points pour la deuxième fois en septembre, puis a corrigé à près de 1 100 points, perdant plus de 11 % en un peu plus d'un mois.
L’une des différences par rapport à la reprise de 2021 est le sentiment du marché.
On considère que les taux d’intérêt et les actions évoluent dans des directions opposées lorsque les taux d’intérêt augmentent, les actions diminuent et vice versa. Cependant, la période actuelle est marquée par des taux d’intérêt continuellement bas, mais les actions ne montent toujours pas en flèche. Même si l'indice VN a parfois enregistré une augmentation de plus de 20 %, les flux de trésorerie sont restés assez prudents.
Selon les experts, il existe encore de nombreux facteurs imprévisibles dans la situation macroéconomique, ainsi que des « leçons » tirées du profond déclin du marché au second semestre 2022, présentant de nombreuses similitudes avec le contexte actuel, qui poussent les investisseurs à ne plus « tout miser » sur un canal à haut risque comme les actions.
Négociation sur le parquet d'une société de valeurs mobilières du district 1, à Hô-Chi-Minh-Ville, en février 2022. Photo : Quynh Tran
Mme Nguyen Thi Hoai Thu, directrice des investissements de VinaCapital, a déclaré que le marché continuera de fluctuer à court terme, ce qui est également « normal et compréhensible » car l'indice VN a connu un bon taux de croissance pendant longtemps. Selon les experts de VinaCapital, les investisseurs à long terme ne devraient pas s'inquiéter car à long terme, les actions évolueront positivement avec une croissance potentielle des bénéfices et des valorisations attractives.
Cependant, cette unité a également noté que le marché l'année prochaine pourrait encore comporter de nombreux risques lorsque la situation macroéconomique comporte de nombreux facteurs incertains, la possibilité d'une récession dans les principales économies, la Fed continue de maintenir une politique monétaire stricte ou des tensions géopolitiques. Au niveau national, les questions relatives à la maturité des obligations d’entreprises, au retard de reprise de l’immobilier, à l’inflation ou à la pression sur les taux de change seront des facteurs qui devront être surveillés de près.
D'un point de vue plus positif, M. Quan Trong Thanh - Directeur de la recherche et de l'analyse de Maybank Investment Bank Vietnam (MSVN), a déclaré que le marché boursier dans les 6 prochains mois pourrait avoir de nombreuses similitudes par rapport à 2013, lorsque le contexte économique est assez similaire, comme l'immobilier gelé, les créances douteuses des banques ont tendance à augmenter.
En fait, en 2013, l’indice VN a fortement augmenté au cours du premier semestre, puis a connu un ajustement assez important. Mais grâce à l’assouplissement monétaire, à la réduction des créances douteuses et à d’autres politiques de gestion, le marché a accueilli une vague de croissance au cours des derniers mois de l’année.
MSVN estime que le marché boursier se redressera de la même manière dans les temps à venir, car l'économie vietnamienne actuelle présente des conditions beaucoup plus positives qu'en 2013.
Immobilier
Selon M. Tran Khanh Quang, directeur général de la société Viet An Hoa, le marché immobilier est dans les premiers stades de la reprise. L’autorisation légale donnée par le gouvernement aux projets est un bon signe, mais il faudra plus de temps pour éliminer complètement les goulots d’étranglement. En outre, les taux d’intérêt bancaires ont baissé et il existe une grande marge de croissance du crédit, mais les banques hésitent encore à prêter pour l’immobilier.
Récemment, certains investisseurs ont recommencé à vendre. Cependant, M. Quang a déclaré qu'il ne s'agissait que d'une étape d'exploration du marché. Du côté des clients, ils ont commencé à participer à ce canal mais ont privilégié uniquement les segments ayant des besoins réels et des emplacements centraux. Les deux parties créent une « compression » des investissements. Par conséquent, les derniers mois de l’année pourraient connaître des facteurs saisonniers qui soutiennent le marché.
Cependant, à ce stade, M. Quang a noté que tout le monde n’est pas apte à investir dans l’immobilier. Cet expert estime qu’il existe deux groupes de personnes qui peuvent envisager de participer.
Premièrement, il y a les personnes qui ont des besoins immobiliers et qui désirent posséder des biens immobiliers en raison de la croissance démographique, du mariage et de la migration, en particulier dans les grandes villes. Dans un contexte de forte baisse des prix de l'immobilier, les taux d'intérêt se refroidissent et ce groupe est également plus susceptible d'être prioritaire par les banques pour les prêts, c'est le bon moment pour eux d'acheter un produit satisfaisant.
Deuxièmement, il y a les investisseurs à long terme qui ont échappé à la crise récente. Ce groupe possède l’expérience nécessaire pour sélectionner des produits, négocier les prix et trouver l’accès au capital. Avec la caractéristique d'utiliser un ratio de levier élevé, dans un contexte de baisse des taux d'intérêt, les investisseurs à long terme sont plus susceptibles de réaliser des bénéfices que lors de la période précédente.
M. Quang conseille aux nouveaux investisseurs entrant sur le marché de réfléchir et de faire des recherches approfondies avant d’investir. Actuellement, les prix de l’immobilier chutent fortement, mais pour bien comprendre un produit, les acheteurs doivent avoir beaucoup de connaissances et de compétences. Selon lui, les nouveaux investisseurs devraient éviter les propriétés dont le statut juridique n'est pas clair, les zones où ils manquent d'informations et qui sont situées trop loin des grandes villes.
L'or et le dollar américain
Les prix de l'or sur le marché intérieur ont suivi une tendance à la hausse au cours des deux derniers mois, augmentant d'un total de 2 millions de VND par tael. L'or de SJC a maintenu un prix de vente d'environ 69 millions de VND par tael depuis la mi-septembre.
De même, le taux de change du dollar américain sur les marchés bancaires et libres a récemment atteint son plus haut niveau en 9 mois, autour de 24 000 à 24 500 VND pour 1 USD.
Toutefois, selon M. Nguyen The Minh, la hausse du dollar pourrait n'être que de courte durée. « Les gens s'inquiètent du taux de change, mais le dollar n'augmentera guère aussi fortement qu'en 2022 », a commenté le directeur d'analyse de Yuanta Securities Company.
L'année dernière, le taux de change a « bondi » au troisième trimestre lorsque le prix du dollar dans les banques a atteint un sommet, atteignant près de 24 900 VND. Les taux de change bancaires ont parfois augmenté de près de 8,5% par rapport au début de l'année, avant de se refroidir au cours du dernier mois de l'année. La forte augmentation des taux de change en 2022 s'est produite après que la Banque d'État a autorisé l'élargissement de la bande de taux de change au comptant de 2 %, face à des développements internationaux imprévisibles alors que les banques centrales du monde entier continuent de resserrer leur politique monétaire.
Concernant la récente hausse du billet vert, M. Minh a déclaré qu'elle était due à l'inflation à court terme. L'IPC général et de base des États-Unis a augmenté respectivement de 3,7 % et 4,3 % en août par rapport à la même période en 2022, soit plus que la hausse de 3,2 % et 4,2 % du mois précédent. En revanche, les ventes au détail ont maintenu un taux de croissance positif. Cela a aidé l’indice DXY à maintenir sa force.
Selon cet expert, les perspectives à moyen et long terme pour le dollar sont toujours dans une tendance à la baisse, car le billet vert « tourne » beaucoup en fonction de la tendance politique de la Fed. La hausse constante des taux d’intérêt depuis 2022 atteint un pic et pourrait ensuite se stabiliser ou baisser. La politique monétaire pourrait à nouveau s’assouplir à mesure que l’inflation ralentit progressivement.
Selon M. Pham Hoang Quang Kiet, en termes de tendances, les devises étrangères et l'or présentent des caractéristiques contrastées. À moyen terme, les taux d’intérêt américains étant à des sommets historiques, une tendance à la baisse au cours des deux prochaines années est plus probable. Cela constituera un facteur de soutien pour les prix de l’or dans les temps à venir.
Le taux de change du dollar américain est à un niveau que la Banque d’État peut réguler, il n’y a donc pas beaucoup de marge de manœuvre pour que le taux de change augmente. L'or reste un canal défensif et le taux de croissance moyen de l'or national n'a pas dépassé 9 % au cours des 10 dernières années, c'est pourquoi cet expert ne recommande pas d'augmenter la proportion à plus de 10 % du total des actifs.
Minh Son - Tat Dat
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