Alors, que se passe-t-il sur le marché boursier, lorsque les investisseurs nationaux vendent à tout prix, provoquant la chute de milliers d'actions, dont 275 actions qui touchent le plancher, tandis que les investisseurs étrangers se retournent et achètent à nouveau massivement.
Un journaliste de VietNamNet a interviewé M. Vicente Nguyen, directeur des investissements (CIO) du fonds AFC Vietnam, à propos de la rare baisse de prix associée à certains nouveaux records ainsi que des perspectives de trésorerie et du marché boursier vietnamien.
Take profit + mentalité faible donc panique
- La bourse vient de connaître une chute le 18 août, l'indice VN ayant chuté de 55,5 points, soit une baisse de 4,5%. Il s’agit d’une perte importante rare depuis de nombreuses années. Selon vous, qu’est-ce qui a conduit à une séance de vente aussi forte ?
M. Vicente Nguyen : La prise de bénéfices est l'une des principales raisons, après quoi de nombreux courtiers ont pris des bénéfices et ont appelé leurs clients à vendre leurs actions. La faiblesse du sentiment combinée à la résonance du marché a conduit à une vente massive dans l'après-midi du 18 août. Il n’y a rien de fondamentalement nouveau ou économiquement nouveau.
Plus précisément, quel groupe d’actions/codes d’actions a dominé cette forte baisse ?
Avec plus de 270 codes touchés, presque tous les groupes ont connu une baisse tout aussi forte. Mais si on y regarde de plus près, il appartient probablement au groupe des valeurs immobilières car ce groupe a récemment attiré un énorme flux de trésorerie spéculatif et a augmenté très fortement malgré la situation économique morose.
- Y a-t-il un phénomène d'appel de marge qui se produit pendant la séance ou est-il susceptible de se produire lors des séances suivantes, monsieur ?
Le marché n'a chuté que de 4,5 %, ce qui n'est pas suffisant pour appeler une marge à grande échelle, mais cela pourrait être possible pour certaines actions si elles avaient beaucoup chuté auparavant. Si les prochaines séances baissent encore de 5 à 7 %, des appels de marge généralisés pourraient alors se produire.
- La liquidité au cours de la séance de négociation du 18 août a atteint 42 000 milliards de VND (environ 1,75 milliard de dollars), soit près du double du niveau moyen de la séance récente. C'est un nombre énorme. Comment expliquez-vous une augmentation aussi soudaine de la liquidité ?
Le marché est ainsi fait, il y a des vendeurs et des acheteurs. Lorsque les vendeurs paniquent et vendent à tout prix, il y a aussi des acheteurs prêts à acheter de bonnes actions à bas prix. La liquidité augmentera alors rapidement.
Par exemple, dans de tels cas de ventes massives, la plupart des vendeurs forts sont des investisseurs individuels et les acheteurs sont des organisations, nationales et étrangères. Une liquidité élevée est donc également normale.
VinFast est un bon signe
- L'introduction en bourse de VinFast aux États-Unis a apporté un vent positif au groupe boursier « Famille Vin ». Cependant, les actions de VinFast ont ensuite fortement chuté. Comment évaluez-vous la cotation de VFS sur le marché américain et son impact sur le marché intérieur ?
La cotation de VFS est un très bon signe pour Vingroup Corporation et le système financier et économique vietnamien. Pour Vingroup, cet événement augmente l’accès aux marchés internationaux de capitaux, augmentant ainsi les opportunités de lever des capitaux.
Parce que VFS a choisi de s'introduire en bourse via un SPAC plutôt qu'une introduction en bourse traditionnelle.
Pour l’économie et les finances du Vietnam, cet événement a une grande valeur promotionnelle pour le Vietnam. De nombreux investisseurs connaissent le Vietnam et l’économie vietnamienne.
En outre, cette cotation constitue également une grande motivation pour d’autres entreprises vietnamiennes lorsqu’elles souhaitent être cotées en bourse ou lever des capitaux internationaux.
- Que pensez-vous du prix de VinFast à la fin de la séance du 17 août - environ 20 USD/action, soit l'équivalent d'une capitalisation boursière de 46 milliards USD ?
Que la valorisation soit élevée ou faible dépend de la perspective et de l’approche de chaque investisseur. Sur la base des bénéfices et de la situation actuelle uniquement, il s'agit d'une valorisation surévaluée, mais sur la base des perspectives ou du potentiel de VFS, elle peut être juste ou légèrement surévaluée.
Cependant, le secteur des véhicules électriques (VE) est une industrie complètement nouvelle, même à l’échelle mondiale. Le nombre d’entreprises rentables dans ce secteur peut être compté sur les doigts d’une main. Par conséquent, la perte VFS est également normale. Le plus important est que le produit soit bon, fiable et apprécié des clients, alors l'avenir et les perspectives sont toujours prometteurs, car les véhicules électriques semblent être la tendance mondiale.
- La fluctuation à la baisse du prix des actions VinFast est-elle un facteur négatif affectant le prix des actions Vingroup (prix plancher) lors de la séance du 18 août ?
À cet égard, oui. Parce que ce qui monte, descend. Les investisseurs nationaux pensent souvent que VFS est valorisé à 85 milliards USD, Vingroup en détient 51 %, soit plus de 42 milliards USD. VIC doit donc également être valorisé à plus de 42 milliards USD, sans compter Vinhomes ou Vincom Retail...
Ainsi, lorsque VFS diminue, la valorisation de VIC diminue également en conséquence, ce qui est compréhensible. Quant à la perspective d’un fonds d’investissement comme le nôtre, elles ne sont pas trop liées. Toutefois, d’autres fonds peuvent avoir un point de vue différent.
- Que pensez-vous de la nouvelle selon laquelle la « bombe à dette » chinoise Evergrande – le deuxième plus grand promoteur immobilier de Chine – s'est placée sous la protection de la loi sur les faillites aux États-Unis ? Comment cela affecte-t-il le marché immobilier, la finance vietnamienne et la psychologie des investisseurs ?
Cela constituerait un coup dur pour le secteur immobilier chinois, entraînant une perte de confiance à long terme et affectant considérablement l’économie chinoise. Cependant, cet événement de faillite a été prédit et ses impacts se sont déjà produits, donc la déclaration de faillite n'est qu'une formalité, par conséquent, l'impact n'est plus grand. À court terme, il y aura un impact sur le Vietnam, mais pas en termes de situation financière mais en termes d’économie. Car l’impact de cette crise immobilière en Chine va entraîner une forte baisse du pouvoir d’achat dans ce pays, ce qui entraînera également une baisse de la demande de biens importés du Vietnam. Et c’est un effet indirect.
- Quelles sont donc les perspectives pour les actions immobilières après les nouvelles d'Evergrande en Chine ?
Les informations sur Evergrande en Chine ont un impact psychologique négatif sur l'immobilier vietnamien, mais n'ont fondamentalement aucun rapport. Mais la circulaire 06 (de la Banque d'État sur les activités de prêt) aura un impact important sur de nombreuses entreprises immobilières actuelles, car de nombreuses entreprises mobilisent des capitaux auprès de leurs clients par le biais de contrats de coopération en matière d'investissement ou de contrats d'apport de capital commercial pour des projets qui ne sont pas éligibles à la vente.
Cependant, cela aide les entreprises à faire des affaires correctement, à avoir un bon statut juridique, à répondre aux conditions de vente, à augmenter leur part de marché et leur clientèle. Par conséquent, les sociétés immobilières intrinsèquement faibles financièrement et ayant un statut juridique médiocre, et qui lèvent des capitaux par ce biais, tomberont facilement dans un état d’hibernation à long terme. Personnellement, je pense que c’est un nettoyage nécessaire du marché.
Les entreprises disposant de finances solides, de projets propres et d’un bon statut juridique se portent toujours bien, peuvent vendre des produits et les clients peuvent toujours emprunter et surmonter les difficultés.
Pendant ce temps, de nombreuses entreprises seront en sommeil ou feront faillite. Ensuite, le marché se redressera progressivement et les entreprises fortes sauront surmonter cette épreuve. Mais je pense que cela se produira en 2025-2026, 2024 est encore difficile.
« Le krach du 18 août est plus une opportunité qu'un risque »
- Comment évaluez-vous le secteur bancaire/le groupe boursier ?
Les difficultés liées aux créances douteuses vont s’accroître mais seront surmontées car le secteur bancaire est l’épine dorsale de l’économie. Le gouvernement apportera certainement son soutien. Voilà pour la situation des affaires, mais en termes d'actions, à long terme, les actions bancaires sont toujours très prometteuses car l'économie connaît certainement une croissance à long terme et forte.
Le secteur bancaire est donc appelé à croître. Actuellement, ce groupe bénéficie d'un prix extrêmement attractif, avec un PER légèrement inférieur à 10 fois et un PER d'environ 1 fois. Mais cela ne concernera que les investisseurs institutionnels disposant de plus de capital, car les investisseurs individuels, je pense qu'ils n'ont pas assez de patience et ne sont pas prêts à conserver une action pendant 3 à 5 ans. Ils préféreraient brûler leur compte plutôt que d’attendre aussi longtemps.
- Les taux d'intérêt sont actuellement très bas. Quelles seront, selon vous, les perspectives d'évolution des flux de trésorerie sur le marché boursier dans les temps à venir ?
Les taux d’intérêt bas stimuleront l’investissement en bourse. Par conséquent, dans cet environnement, les flux de trésorerie vont augmenter fortement. Au 18 août, nous avons assisté à une séance de négociation de plus de 1,5 milliard USD. Si les taux d’intérêt restent bas, l’argent continuera d’affluer sur le marché boursier.
Personnellement, je pense que le marché boursier est dans un cycle de tendance haussière à long terme, au moins pour les 5 prochaines années. Par conséquent, des krachs comme celui du 18 août constituent davantage une opportunité qu’un risque. Tant que vous choisissez la bonne entreprise, attendez patiemment, vous gagnerez gros dans les 5 prochaines années, j'en suis presque sûr.
- Le taux de change USD/VND a récemment augmenté fortement, dépassant le seuil de 24 000 VND/USD. Quel effet cela a-t-il sur les flux de capitaux d'investissement indirect (FII) et sur le marché boursier ? Quelles sont vos prévisions concernant le taux de change d'ici la fin de l'année ?
Si le taux de change augmente trop fortement, les investisseurs étrangers hésiteront certainement à débourser, surtout les nouveaux investisseurs. Cela n’affecte pas seulement les investisseurs indirects mais aussi les investisseurs directs (IDE). Mais cela a aussi des effets positifs, notamment celui de stimuler les exportations, et les entreprises exportatrices bénéficieront grandement de l’augmentation du taux de change.
Personnellement, je pense que le dollar continuera d’augmenter pour le reste de l’année, car la Réserve fédérale américaine (Fed) semble encore augmenter les taux d’intérêt et les maintenir à des niveaux élevés.
Il n’y a actuellement aucun signe indiquant que la Fed réduira ses taux d’intérêt dans un avenir proche. Au contraire, la Banque d’État du Vietnam exhorte les banques commerciales à réduire les taux de prêt, voire les taux de dépôt, ce qui creuse l’écart de taux d’intérêt entre le VND et le dollar américain. La tendance du taux de change va donc continuer à augmenter d’ici la fin de l’année. Il faut être très prudent avec ça.
L'économie s'améliore :
Commentant les perspectives économiques pour la fin de l'année, M. Vicente Nguyen a déclaré que "la croissance sera meilleure et plus forte au premier semestre", car la période la plus difficile est passée, les taux d'intérêt américains ont atteint un pic, tandis que l'inflation revient progressivement à des niveaux normaux. Par conséquent, les exportations s'amélioreront progressivement et la production industrielle s'améliorera également de manière significative au cours du second semestre 2023. Le PIB cette année est d'environ 5 à 5,5 % en raison de l'augmentation active des investissements publics par le gouvernement.
Toutefois, selon lui, la croissance du crédit restera faible car les entreprises sont réticentes à emprunter et les taux d’intérêt restent élevés.
« Les économies américaine, européenne et chinoise se porteront mieux au second semestre 2023. Cependant, ce n'est pas beaucoup mieux car elles ont pratiquement dépassé la pire période mais sont toujours dans un état de faiblesse, sans forte reprise. Cela affectera certainement le Vietnam, c'est-à-dire que les exportations et les investissements augmentent également progressivement, mais ne peuvent pas encore être plus forts », a déclaré M. Vicente Nguyen.
Cependant, commentant les perspectives à long terme de l'économie vietnamienne et du marché boursier dans les prochaines années, il se dit optimiste et estime qu'elles sont « aussi brillantes que la pleine lune ».
La raison en est qu’une série de bons accords, le déplacement des flux de capitaux de la Chine vers le Vietnam et la politique de restructuration et de diversification des sources d’approvisionnement des entreprises européennes et américaines constitueront une grande force motrice pour l’économie vietnamienne. Par conséquent, la bourse va bien augmenter.
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