El mercado bursátil sigue "agitado" al final del año.

Recientemente, SSI Securities ha publicado el Informe de actualización de las perspectivas del mercado de valores de Vietnam para 2023. El equipo de análisis dijo que cuando el mercado de valores refleja simultáneamente la perspectiva de un fuerte recorte de las tasas de interés este año junto con las débiles perspectivas de ganancias de las empresas que cotizan en bolsa, la tendencia del mercado fluctuará en una dirección ascendente desde ahora hasta finales de año.

En consecuencia, en términos de perspectivas de beneficios, SSI Research ha revisado a la baja su estimación de crecimiento de los beneficios para 2023, ya que las empresas que cotizan en bolsa seguirán enfrentándose a desafíos en la temporada de resultados comerciales del segundo y tercer trimestre.

De hecho, los beneficios de las empresas que cotizan en la HoSE han registrado una disminución significativa en comparación con el mismo período, y este proceso comenzó bastante temprano desde el segundo trimestre de 2022 hasta el primer trimestre de 2023, en el que los márgenes de beneficio de muchas empresas disminuyeron drásticamente principalmente debido al aumento de los costos, mientras que el crecimiento de los ingresos se mantuvo bastante estable hasta el primer trimestre de 2023.

Beneficios trimestrales de las empresas que cotizan en HoSE (Fuente: SSI Research).

Sin embargo, el riesgo es que el crecimiento de los ingresos muestre signos de disminución a partir del segundo trimestre de 2023 debido a la débil demanda interna y externa. En opinión de SSI, el consumo interno podría no recuperarse hasta el cuarto trimestre de 2023, y esto se puede medir a través del crecimiento del crédito y la situación de las importaciones.

En el ciclo anterior del mercado de valores, el mercado se recuperó fuertemente cuando las tasas de interés alcanzaron su punto máximo y el Banco Estatal ordenó una fuerte reducción de las tasas de interés en 2012. ¿La pregunta es si esto se repetirá en el momento actual o no?

El índice VN subió un 5,63% al 26 de mayo de 2023 y ha aumentado un 2,28% desde que el SBV recortó por primera vez las tasas de interés en marzo. Aunque las tasas de interés han caído más rápido de lo que la mayoría de las estimaciones realizadas a principios de año habían previsto hasta ahora, la disminución ha estado acompañada de una baja demanda de crédito y un tipo de cambio estable debido a la débil actividad importadora.

Indicadores clave en el escenario base y en el mejor de los casos (Fuente: SSI Research).

Respecto a las perspectivas de los tipos de interés, según el escenario base, SSI cree que los tipos de interés podrían disminuir otros 50-100 puntos básicos desde ahora hasta finales de año y seguirán disminuyendo en 2024.

Si bien las tasas de interés de los depósitos han disminuido entre 250 y 300 puntos básicos en comparación con el comienzo del año, el ajuste de las tasas de interés para la compra de viviendas no ha sido mucho porque los préstamos para compra de viviendas se consideran bastante riesgosos relacionados con las emisiones en los mercados de bonos corporativos y de bienes raíces.

Con las tasas hipotecarias actuales rondando el 13%, puede ser necesario un recorte adicional de 150 a 200 puntos básicos en las tasas hipotecarias para estimular la demanda en el mercado inmobiliario, y es probable que esto suceda en 2024. Para entonces, la liquidez será mejor a medida que entren en vigor las medidas del gobierno para aliviar el mercado inmobiliario y el mercado de bonos corporativos.

Solo en 2023, el Decreto 08 permite a los emisores de bonos corporativos extender sus obligaciones de pago hasta por 2 años, y varios bancos dijeron que se están preparando para brindar capital adicional a los inversionistas del proyecto con el estatus legal necesario. Esto también contribuye a estabilizar gradualmente el problema de liquidez en el sistema.

P/E adelantado (Fuente: SSI Research).

Como el mercado de valores refleja simultáneamente la perspectiva de un fuerte recorte de las tasas de interés este año junto con las débiles perspectivas de ganancias de las empresas que cotizan en bolsa, SSI predice que la tendencia del mercado será de tira y afloja con una tendencia creciente desde ahora hasta finales de año. La volatilidad del mercado de valores seguirá siendo bastante alta.

Los factores a tener en cuenta que pueden afectar al mercado de valores incluyen la evolución de las tasas de interés, las nuevas políticas gubernamentales y la implementación de políticas actuales que ayudarán a la economía a superar el riesgo de una crisis económica mundial y recuperarse gradualmente. El punto positivo es que hacia el tercer trimestre de este año la mayoría de las industrias podrán superar su punto más bajo en términos de ganancias.

Partiendo de esa base, SSI Research recomienda a los inversores a largo plazo acumular acciones gradualmente, especialmente cuando el índice VN ronda los 1.000 puntos.

SSI Research mantiene una recomendación neutral para los dos sectores con mayores proporciones de capitalización, incluyendo el bancario y el inmobiliario, pero para las acciones bancarias, el momento de revisar este grupo de acciones es a partir del cuarto trimestre, porque en ese momento los inversionistas tendrán un mejor entendimiento de las actividades de reestructuración de deuda y aprovisionamiento de los bancos, pudiendo con ello estimar el tiempo para absorber todas las deudas incobrables de los bancos para este ciclo.

Por otro lado, en el sector inmobiliario se debería dar prioridad a la elección de acciones inmobiliarias que estén menos relacionadas con el mercado de bonos corporativos .

Fuente: https://www.nguoiduatin.vn/thi-truong-chung-khoan-den-cuoi-nam-con-nhieu-gap-ghenh-a610637.html