Luego de media década de ser promulgada, la Ley de Valores tiene previsto ser reformada por el Ministerio de Finanzas en el Proyecto de Ley que modifica varios artículos de 7 leyes.
Añadir una capa de protección al inversor
Una de las modificaciones más importantes a la Ley de Valores es la regulación para garantizar la transparencia de la información sobre las transacciones y los “bienes” en la bolsa, añadiendo así múltiples capas de protección para los inversores. En particular, existen regulaciones específicas adicionales sobre las responsabilidades de las organizaciones y personas que presentan documentos o participan en el proceso de preparación de documentos e informes, con el fin de mejorar la calidad de la información proporcionada a los inversores.
El proyecto de ley también incluye en el grupo de actos prohibidos la compra y venta ilegal de acciones por parte de personas con información privilegiada. En concreto, se prohibirán las operaciones realizadas por personas con información privilegiada de empresas públicas, fondos públicos y personas relacionadas que no revelen información sobre operaciones previstas de acciones y certificados de fondos públicos.
Al mismo tiempo, legalizar las normas sobre manipulación del mercado de valores del Decreto 156/2020/ND-CP. Se establecen como actos específicos la compra o venta de valores en volumen dominante al momento de la apertura o cierre del mercado para crear un nuevo precio de cierre o precio de apertura para ese tipo de valor en el mercado; realizar órdenes de compra y venta del mismo tipo de valores en el mismo día de negociación o coludirse entre sí para comprar y vender valores sin que se produzca una transferencia real...
También se han añadido los criterios para convertirse en inversor profesional, requiriendo participar en la inversión en valores durante un periodo mínimo de 2 años con una frecuencia mínima de negociación de 10 veces al trimestre en los últimos 4 trimestres. El requisito de ingresos mínimos de 1.000 millones de VND al año debe mantenerse durante los últimos 2 años.
Al explicar este cambio, el Sr. Hoang Van Thu, vicepresidente de la Comisión Estatal de Valores, dijo que es muy urgente ajustar los estándares para los inversores profesionales en la Ley de Valores. Por lo tanto, es necesario mejorar la calidad de los inversores, especialmente en términos de capacidad de evaluación de riesgos y comprensión del negocio.
Sin embargo, el proyecto de ley también añade disposiciones que establecen que los inversores profesionales en valores incluyen a los inversores institucionales e individuales extranjeros, lo que contribuye a ampliar el alcance de este grupo de inversores.
Contradicciones en el modelo de contraparte central de compensación (CCP)
En esta enmienda a la Ley de Valores, una de las enmiendas notables está relacionada con el Punto a, Cláusula 4, Artículo 56 sobre los miembros de la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam (VSDC) en la dirección de aclarar que los bancos comerciales y las sucursales de bancos extranjeros pueden ser miembros compensadores tanto en el mercado de derivados como en el mercado de valores subyacentes.
Según el representante del Ministerio de Finanzas, organismo que elabora este proyecto de ley, durante el proceso de redacción del Decreto No. 155/2020/ND-CP y el Decreto No. 158/2020/ND-CP, la visión unificada relacionada con los miembros compensadores es que los miembros compensadores (incluidas las compañías de valores, los bancos comerciales, las sucursales de bancos extranjeros) pueden compensar y pagar transacciones de valores tanto en el mercado de valores subyacente como en el mercado de derivados.
En cuanto a los miembros compensadores que son bancos comerciales y sucursales de bancos extranjeros, al compensar y pagar transacciones de valores en el mercado de derivados, esto solo puede hacerse para ese banco comercial o sucursal de banco extranjero.
“Sin embargo, en el proceso de implementación del mecanismo de CCP, ha habido diferentes entendimientos entre el sector bancario y el sector de valores sobre si se debe permitir o no que los bancos comerciales y las sucursales de bancos extranjeros sean miembros compensadores en el mercado de valores subyacente”, dijo la agencia redactora.
Esta es la razón por la que resulta necesario modificar y complementar lo dispuesto en el punto a), cláusula 4, del artículo 56 para tener un entendimiento unificado. De esta manera, se permite a los bancos comerciales y a las sucursales de bancos extranjeros compensar y liquidar transacciones tanto en los mercados subyacentes como en los de derivados.
Sin embargo, en la reunión para revisar la propuesta de elaboración de un proyecto de ley que modifica y complementa una serie de artículos de 7 leyes presidida por el Ministerio de Justicia, el Banco Estatal propuso estipular que los bancos comerciales y las sucursales de bancos extranjeros solo realicen compensación en el mercado de derivados. La razón es que si hay compensación involucrada en el mercado subyacente, se crearán muchos riesgos en la relación entre los bancos y afectará la liquidez de los mismos.
De hecho, uno de los dos mayores problemas en la decisión de FTSE Russell de elevar el nivel del mercado de valores de Vietnam de frontera a emergente se relaciona con las actividades de compensación y liquidación, la transferencia de contrapartes de pago y el manejo de transacciones fallidas. La solución a estos requerimientos es aplicar el modelo CCP.
Como este modelo no puede implementarse debido a la necesidad de ajustar las regulaciones sobre las operaciones de los bancos custodios, la solución actual es que las compañías de valores brinden apoyo de pago a los inversionistas institucionales extranjeros (NPS).
Sin embargo, a largo plazo, todavía es necesario resolver completamente este problema a través de la vía CCP para que VSDC se convierta en el comprador de todos los vendedores y el vendedor de todos los compradores. La clave para esto, según el Sr. Nguyen Son, Presidente del Consejo de Miembros de VSDC, es completar la ley para que los bancos puedan ser miembros compensadores directos en el mercado subyacente.
Fuente: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html
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