Una ola de consolidación industrial generalizada ha obligado a los fabricantes de semiconductores japoneses, que juntos controlan el 50% del mercado mundial, a adoptar una postura cautelosa.
Muchas empresas japonesas ocupan eslabones importantes en la cadena de suministro de chips, convirtiéndose en “presas deliciosas” para las empresas extranjeras. Ante el peligro inminente, la empresa estatal JIC (Japan Investment Corporation) está buscando una manera de “unificar” todo en una sola entidad para promover la reconstrucción de la industria nacional de semiconductores.
Para obtener una ventaja en la próxima ola y seguir siendo competitivo, JSR, un importante fabricante de materiales para la fabricación de chips que cotiza en la bolsa de Tokio, anunció en junio que aceptaría una oferta de adquisición (TOB) de JIC.
“El sector de fabricación de materiales para chips de Japón no está muy concentrado, por lo que las empresas no están logrando la eficiencia de inversión esperada”, afirmó Shogo Ikeuchi, director ejecutivo de JIC Capital. Debido a su tamaño relativamente pequeño, los fabricantes japoneses gastan menos en investigación y desarrollo (I+D) que sus pares en Estados Unidos y Europa.
JSR tiene alrededor del 20% del mercado mundial de fotoconductores, un material utilizado en la fabricación de chips periféricos, pero estaba valorada en sólo 850.000 millones de yenes (5.750 millones de dólares) a finales de agosto, una quinta parte de la de DuPont, la compañía estadounidense con el 10% del mercado óptico mundial. El valor de Tokyo Ohka Kogyo, el mayor fabricante de espectrómetros del mundo, es aún menor: 420.000 millones de yenes.
De manera similar, Kanto Denka Kogyo y Resonac Holdings juntas representan más del 50% del mercado global de gas de grabado, que se utiliza para lavar sustancias extrañas de las obleas de silicio. Pero su capitalización bursátil total es apenas una vigésima parte de la de la alemana Merck, que controla alrededor del 20% del mercado.
Muchos fabricantes japoneses de materiales para chips tienen ratios precio-valor contable inferiores a 1, como Sumitomo Chemical con un PBR de 0,6, Resonac con 0,8 y Kanto Denka con 0,9 (a finales de junio), lo que los convierte en objetivos atractivos para grandes inversores con ambiciones de adquisición.
El juego de las "toneladas" de dinero
La razón por la cual los pequeños fabricantes japoneses pueden poseer una gran porción del mercado es la disciplina de seguir y aplicar programas de investigación y desarrollo (I+D) que toman mucho tiempo para descubrir la combinación óptima.
"Las empresas japonesas son muy buenas a la hora de adoptar y mantener programas de I+D que requieren mucho tiempo, y por ello han mantenido una ventaja competitiva sobre las empresas extranjeras", dijo Akira Minamikawa de la firma de investigación Omdia, con sede en el Reino Unido.
Mientras tanto, la razón por la cual la competitividad de las empresas "pequeñas pero poderosas" se ve cada vez más debilitada es la falta de economías de escala basadas en la naturaleza a gran escala de la industria de semiconductores, que es altamente intensiva en capital.
Empresas japonesas como NEC y Hitachi dominaron la industria mundial de semiconductores en la década de 1980. Juntas tenían el 50% de la participación del mercado mundial en su pico en 1988, antes de que comenzaran a ser superadas por Corea del Sur y otros rivales. Según Omdia, el año pasado su participación combinada en el mercado mundial de chips fue de solo el 9%.
Mientras tanto, los materiales para la fabricación de chips están adquiriendo cada vez mayor importancia en medio del creciente conflicto entre Estados Unidos y China. Según el Centro de Seguridad y Tecnologías Emergentes de la Universidad de Georgetown (EE.UU.), las empresas japonesas representan entre el 30% y el 60% de la cuota de mercado en este mercado de materiales de producción. Los datos de Omdia muestran que Japón representa el 48%, seguido de Taiwán con el 17% y Corea del Sur con el 13%.
A medida que la competencia en el mercado avanza hacia la consolidación, los fabricantes japoneses de materiales para chips deben salir de sus zonas de confort si quieren permanecer en el juego, dicen los expertos.
(Según Nikkei Asia)
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