Aclaración de los parámetros financieros del proyecto del aeropuerto de Sa Pa

Es necesario mejorar muchos parámetros financieros importantes relacionados con el Proyecto de Inversión en la Construcción del Aeropuerto de Sa Pa para ayudar a que este proyecto "escapar del estancamiento" después de un largo tiempo sin encontrar inversores.

Perspectiva del aeropuerto de Sa Pa.

Ocupado con el trabajo

El Ministerio de Planificación e Inversiones, órgano permanente del Consejo de Evaluación Intersectorial, acaba de emitir el Aviso No. 72/TB - BKHĐT sobre la conclusión de la reunión del Consejo de Evaluación Intersectorial, evaluando el Informe del Estudio de Prefactibilidad que ajusta el Proyecto de Inversión en la Construcción del Aeropuerto de Sa Pa bajo el método PPP.

La reunión del Consejo de Evaluación Interdisciplinaria tuvo lugar el 30 de agosto, después de que el Comité Popular Provincial de Lao Cai enviara el Documento No. 49/Tr-UBND del 1 de abril de 2024 al Ministerio de Planificación e Inversión, solicitando la evaluación y ajuste del Informe del Estudio de Prefactibilidad del Proyecto de Inversión de Construcción del Aeropuerto de Sa Pa y el Documento Explicativo No. 4285/UBND - XD del 7 de agosto de 2024.

En el Aviso No. 72, el Ministerio de Planificación e Inversión asignó al Departamento de Infraestructura y Desarrollo Urbano, con base en los documentos del Informe del Estudio de Prefactibilidad para ajustar el Proyecto, que fue complementado y explicado por el Comité Popular de la provincia de Lao Cai, para completar urgentemente el borrador del Informe de Resultados de Evaluación y enviarlo a los miembros del Consejo de Evaluación Interdisciplinario para su votación.

El Proyecto de Inversión en la Construcción del Aeropuerto de Sa Pa fue aprobado por el Primer Ministro mediante la Decisión No. 1773/QD-TTg del 21 de octubre de 2021, con una inversión total de 6,948 mil millones de VND. Pero después de casi 4 años de aprobación, este proyecto aún no ha seleccionado un inversor para iniciar la construcción. La incapacidad de encontrar inversores es una de las razones por las que el Comité Popular Provincial de Lao Cai tuvo que solicitar un ajuste a la política de inversión del Proyecto.

Sin embargo, según el Aviso No. 72, todavía hay 13 cuestiones/grupos de cuestiones en el Informe del Estudio de Prefactibilidad que ajusta el Proyecto de Inversión en la Construcción del Aeropuerto de Sa Pa bajo el método PPP que el Consejo de Evaluación Interdisciplinaria ha solicitado al Comité Popular Provincial de Lao Cai, en el papel de agencia estatal competente, recibir y aclarar.

En particular, el contenido que el Consejo de Evaluación Intersectorial sigue solicitando al Comité Popular de la provincia de Lao Cai que aclare es por qué la agencia estatal competente no seleccionó un inversor para el Proyecto PPP para invertir en la construcción del aeropuerto de Sa Pa.

En concreto, el Consejo de Evaluación Interdisciplinaria solicitó al Comité Popular de la provincia de Lao Cai que resumiera y extrajera experiencia del hecho de que después de dos invitaciones a presentar ofertas, el Proyecto todavía no tenía inversores participantes, a fin de tener una solución si surge un caso similar durante el proceso de selección de inversores; Al mismo tiempo, sondear a más inversionistas interesados en el Proyecto.

También se le pidió al Comité Popular Provincial de Lao Cai que analizara más profundamente la relación entre el aumento de la tasa de capital estatal y la falta de inversores que participan en las licitaciones, mientras que la inversión en proyectos de aviación tiene una naturaleza muy especial.

“Además, el Ministerio de Transporte está desarrollando actualmente un Proyecto de Socialización de la Industria Aeronáutica para presentarlo a las autoridades competentes. Por lo tanto, solicitamos que el Comité Popular Provincial de Lao Cai continúe coordinando con el Ministerio de Transporte para aclarar las condiciones necesarias, asegurando la viabilidad de atraer capital de inversión para el proyecto", afirmó el Aviso No. 72.

Anteriormente, en julio de 2024, el Consejo de Evaluación Interdisciplinaria también solicitó al Comité Popular de la provincia de Lao Cai que ordenara a las unidades aclarar las principales razones que llevaron al fracaso en la selección de inversores. Además de la razón de que la proporción de capital estatal que participa en el Proyecto todavía es baja, puede haber otras razones como: el marco de precios esperado, las tarifas, el mecanismo de garantía de inversión y el mecanismo de reparto de ingresos no son atractivos, se propone ajustar integralmente los contenidos para que sean adecuados, asegurando la viabilidad del Proyecto.

Según el Consejo de Evaluación Interdisciplinaria, al sondear el interés de los inversores, hubo 2 inversores interesados: Fansipan Sa Pa Cable Car Tourism Service Company Limited (bajo Sun Group Corporation) y T&T Group Joint Stock Company, pero después de 2 veces de emitir documentos de licitación, ninguna unidad presentó documentos de licitación.

En el documento explicativo No. 4285, el Comité Popular Provincial de Lao Cai dijo que invertir en infraestructura aeroportuaria requiere una gran cantidad de capital, mientras que el período de recuperación del capital es largo, por lo que muchos inversores aún dudan, especialmente debido al impacto de la pandemia de Covid-19, así como las dificultades en el sector inmobiliario, por lo que después de 2 invitaciones a licitación, el Proyecto no tuvo inversores participantes.

Según el representante de la agencia estatal competente, en la Presentación No. 49 y el documento explicativo, el Comité Popular Provincial de Lao Cai propuso ajustar una serie de criterios sobre "experiencia en la implementación de proyectos similares y experiencia en la operación y comercialización de obras y sistemas de infraestructura para proporcionar productos y servicios públicos: el número de proyectos en el campo de la inversión en infraestructura aeroportuaria en los que los inversores participan como inversores de capital o contratistas principales, socios" en los Documentos de Licitación en la dirección de ajustar para minimizar los requisitos para que muchos contratistas e inversores puedan participar con el fin de aumentar la competitividad y atraer inversores para participar en el Proyecto.

“Además, la propuesta de aumentar el capital estatal del 39,29% al 49,71% de la inversión total también contribuirá a mejorar el plan financiero del Proyecto”, dijo el Sr. Nguyen Trong Hai, Vicepresidente del Comité Popular Provincial de Lao Cai.

Confusión en el plan financiero

Un contenido que aún genera muchas preocupaciones en el Consejo de Evaluación Interdisciplinaria al evaluar el Informe de Estudio de Prefactibilidad ajustado del Proyecto PPP de Inversión en la Construcción del Aeropuerto de Sa Pa es la eficiencia de la inversión en el proyecto.

En el Aviso No. 72, el Consejo de Evaluación Intersectorial solicitó al Comité Popular de la provincia de Lao Cai que revisara los factores de entrada, incluido el marco de precios y tarifas del Proyecto, para garantizar la viabilidad debido al período de recuperación muy largo (43 años, 11 meses), lo que dificulta atraer capital de los bancos comerciales.

En cuanto al pronóstico de la demanda de transporte y los indicadores financieros del Proyecto, dado que el Consejo de Evaluación Interdisciplinaria no contrató a un consultor para revisarlo, el Comité Popular Provincial de Lao Cai debe continuar dirigiendo la revisión de los resultados de la encuesta y los cálculos, pronosticando el número de pasajeros/año, asegurando que los cálculos sean científicos, honestos y objetivos; Sobre esa base, será responsable de la exactitud de los datos del Informe del Estudio de Prefactibilidad ajustado.

En el Despacho Oficial No. 5322/BKHĐT – PTHTĐT enviado al Comité Popular Provincial de Lao Cai en agosto de 2024, el Consejo de Evaluación Interdisciplinaria evaluó y pronosticó que la demanda de transporte del Proyecto no tenía una base convincente suficiente.

En concreto, los organismos estatales competentes no han investigado, encuestado, analizado ni evaluado el número de pasajeros que salen y llegan de las diferentes rutas de vuelo previstas, lo que ha llevado a la imposibilidad de pronosticar el número de pasajeros que llegan y salen del aeropuerto de Sa Pa; No hay ninguna comodidad ya que el aeropuerto está situado a unos 80 km del centro de la ciudad de Sa Pa y cuenta con conexiones con autopistas y ferrocarriles que conectan la provincia de Lao Cai con otras localidades.

Además, en esta zona también se encuentra el Aeropuerto Lai Chau según la Planificación Aeroportuaria y Aeroportuaria Nacional hasta 2030, con una capacidad de 500.000 pasajeros/año, y para 2050 será de 1,5 millones de pasajeros/año (nivel 3C). Después del proyecto del túnel del paso de Hoang Lien, cuya finalización está prevista para 2026, el aeropuerto de Lai Chau compartirá el tráfico de pasajeros con el aeropuerto de Sa Pa.

El Consejo de Evaluación Interdisciplinaria también cree que el método de previsión del crecimiento de la demanda de transporte de aviación civil utilizado por los consultores en el Informe del Estudio de Prefactibilidad del Ajuste del Proyecto es un método de juicio de expertos, no calculado sobre la base de fundamentos científicos.

Sin mencionar que, si bien los indicadores financieros en el Informe del Estudio de Prefactibilidad ajustado del Proyecto de Inversión en la Construcción del Aeropuerto de Sa Pa se han mejorado, generalmente son ineficaces y no realmente sostenibles debido a muchos riesgos potenciales que afectan el plan financiero, como las tasas de interés de los préstamos y los cambios en la inversión total preliminar.

Dado que el proyecto requiere una gran inversión de capital (unos 3 billones de dongs), que representa el 85% del capital del inversor, existe un alto nivel de riesgo. En caso de que se reduzca la producción y aumenten los costos en un 5%, el proyecto ya no será viable desde el punto de vista financiero. Mientras tanto, estos son dos indicadores muy sensibles, que a menudo ocurren en proyectos de infraestructura aeroportuaria.

Según la explicación del Comité Popular Provincial de Lao Cai, los proyectos de inversión aeroportuaria tienen las características comunes de un capital de inversión muy grande y un largo período de recuperación (el aeropuerto de Van Don es de 46 años; el aeropuerto de Quang Tri es de 47 años y 4 meses). Normalmente, en los primeros años, cuando los ingresos son bajos, el flujo de caja no es suficiente para pagar el capital.

De hecho, a través de estudios sobre algunos proyectos de transporte invertidos en forma de BOT, en los primeros años de operación, los inversores de estos proyectos deben encontrar soluciones de compensación de otras fuentes de capital propio, como es el caso del proyecto que conecta la autopista Noi Bai - Lao Cai a Sa Pa, el proyecto del aeropuerto de Van Don...

“Éste es el mayor obstáculo para movilizar capital crediticio. "El Comité Popular Provincial de Lao Cai ha ordenado a los departamentos y sucursales que continúen investigando y planificando fuentes de movilización de capital (préstamos de crédito, emisión de bonos corporativos, etc.) y que trabajen con el Banco de Desarrollo de Vietnam (VDB) para investigar y calcular el plan de crédito de inversión del Estado para aumentar el interés en el Proyecto, atraer inversores e instituciones crediticias", informó el líder del Comité Popular Provincial de Lao Cai.

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