Las acciones chinas se enfrentan a una “guerra fría”

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La participación de los bancos extranjeros en las ofertas públicas iniciales en China continental ha caído a su nivel más bajo en más de una década. Esto demuestra las dificultades a las que se enfrentan para mantener un punto de apoyo en el cerrado sistema financiero de la nación asiática.

Desde principios de año, el número de bancos extranjeros que han participado en nuevas cotizaciones en China ha representado sólo 297 millones de dólares, lo que equivale al 1,2% del valor de la IPO.

Esta es la proporción más baja desde que la plataforma financiera Dealogic comenzó a recopilar datos en 2009, cuando los bancos participantes representaban aproximadamente el 50% del valor total de las IPO. En 2022, esta cifra también se situará en el 3,1%.

Tensiones geopolíticas

Ninguna de las 109 IPO que han marcado la expansión del mercado bursátil de China en lo que va del año ha involucrado a bancos extranjeros, a pesar de que los acuerdos generaron una enorme suma de 26.000 millones de dólares.

El mercado chino sigue estando dominado en gran medida por los bancos locales, y sólo dos bancos extranjeros, Credit Suisse (Suiza) y Deutsche Bank (Alemania), actúan como suscriptores de estas operaciones.

Mundo - Las acciones chinas se enfrentan a una — Credit Suisse es uno de los dos bancos que participan en IPOs en China este año, pero sólo como suscriptor. Foto: Buscando Alfa

“Me sorprendió que cada semana se celebren IPOs por valor de miles de millones de dólares en Shanghái, pero los bancos que las suscriben son casi exclusivamente nacionales”, dijo un alto ejecutivo de un banco global en Asia.

Si bien el desempeño de los bancos extranjeros es eclipsado por el de sus rivales continentales, los datos muestran que están luchando por mantener una presencia en un mercado en rápido crecimiento que está protegido por diversos requisitos regulatorios y de diligencia debida.

Además, las estrictas restricciones por la Covid-19 durante los últimos tres años han dificultado el acceso al mercado chino, profundizando la brecha entre las sucursales continentales y sus sedes globales.

La situación se volvió aún más sombría después de que las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos y China aumentaron, lo que provocó

Esta atmósfera hostil ensombrece las empresas extranjeras en el continente y da lugar a quejas sobre la interrupción de los canales de comunicación.

“No existen normas que prohíban la participación de bancos extranjeros, ni existen riesgos reales. La cuestión es que es más fácil para una empresa emitir acciones sin bancos extranjeros y tratar únicamente con suscriptores nacionales”, afirmó Fraser Howie, analista independiente y experto en finanzas chinas.

Problemas de procedimiento

Una de las razones por las que los bancos extranjeros se muestran reacios a participar en actividades de IPO en China es que necesitan múltiples licencias para operar en diferentes sectores del país. Según un análisis de datos del Financial Times, muchos operadores bursátiles tuvieron dificultades para obtener ganancias el año pasado.

Además, los estrictos requisitos de diligencia debida que deben cumplir los bancos extranjeros también los obligan a ser más cautelosos en sus actividades de cotización en China. A diferencia de los bancos chinos, las entidades extranjeras deben cumplir los meticulosos estándares de una oferta estadounidense, lo que crea otro obstáculo.

Por otra parte, las cotizaciones chinas tienden a depender en gran medida de inversores minoristas, más que de inversores institucionales. Esto significa que los modelos tradicionales de los bancos globales no son totalmente adecuados para el mercado continental.

Mundo - Las acciones chinas enfrentan una “guerra fría” (Figura 2). — Un hombre con mascarilla camina dentro del edificio de la Bolsa de Valores de Shanghai en China. Foto: Reuters

En 2019, los bancos extranjeros representaron aproximadamente una quinta parte de todos los fondos recaudados en Shanghái y Shenzhen, sede de dos de las bolsas más grandes de China, pero esa participación ha ido cayendo cada año.

Si bien los bancos extranjeros siguen manteniendo operaciones nacionales, su participación en las transacciones nacionales es decepcionantemente escasa. Esto ha provocado debates sobre si se debe seguir participando en la cotización de empresas de China continental o salir del negocio y reasignar los recursos.

La presencia cada vez menor de bancos extranjeros en las IPO chinas marca un cambio importante. Ante un entorno operativo desafiante, estos bancos deben revisar sus estrategias para navegar y adaptarse a las complejidades del mercado continental .

Nguyen Tuyet (según Financial Times, Cryptopolitan)

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