Zeit zur Erholung?

Der Anleihenmarkt „wärmt sich allmählich auf“

Informationen im von VNDirect veröffentlichten Bond Market Report für das dritte Quartal 2023 zeigen, dass im dritten Quartal 2023 88 erfolgreiche Emissionen inländischer Unternehmensanleihen mit einem Gesamtemissionswert von etwa 100.163 Milliarden VND stattfanden, fast 2,6-mal mehr als im Vorquartal und ein Anstieg von 50 % gegenüber dem gleichen Zeitraum.

Einschließlich 80 privater Emissionen mit einem Gesamtemissionswert von 88.715 Milliarden VND, was 88,6 % des Gesamtemissionswerts entspricht. Und 8 öffentliche Emissionen mit einem Emissionswert von 11.447 Milliarden VND, was 11,4 % des gesamten Emissionswerts entspricht.

Davon ist der Immobiliensektor die Branchengruppe mit dem zweitgrößten Anteil an der Emission einzelner Unternehmensanleihen im dritten Quartal 2023 mit einem Gesamtemissionswert von rund 29.593 Milliarden VND, was 33,4 % des Gesamtemissionswerts entspricht.

Rückblickend auf die schwierigste Phase des Anleihemarktes erreichte dieser Kanal zur Kapitalmobilisierung im April 2022 seinen Tiefpunkt, als keine Anleiheemissionen von Immobilienunternehmen verzeichnet wurden.

Statistiken der Hanoi Stock Exchange (HNX) zeigen jedoch, dass es im August 2023 9 Emissionen von 7 Immobilienunternehmen mit einem Gesamtemissionswert von 23.000 Milliarden VND gab – diese Zahl entspricht etwa 1/3 des Gesamtemissionswerts der Immobiliengruppe in den ersten 6 Monaten des Jahres 2023 (62.512 Milliarden VND).

Im September 2023 werden von Unternehmen dieser Branche vier weitere Emissionen durchgeführt. Es ist erkennbar, dass die Kapitalmobilisierungsaktivitäten der Immobilienunternehmen nach einer langen Phase der Stille wieder aktiv werden.

Zu den Immobilienunternehmen, die im dritten Quartal 2023 die meisten einzelnen Unternehmensanleihen emittierten, gehören: CAPITALAND TOWER LLC emittierte 4 Tranchen im Gesamtwert von über 12.200 Milliarden VND mit einem Zinssatz von 1 %/Jahr und einer Laufzeit von 60 Monaten, Lan Viet Real Estate LLC emittierte 4.100 Milliarden VND mit einem Zinssatz von 13,3 %/Jahr und einer Laufzeit von 15 Monaten, BIM Real Estate JSC emittierte 2.333 Milliarden VND mit einem Zinssatz von 10,4 %/Jahr und einer Laufzeit von 84 Monaten...

Im gleichen Zusammenhang kündigte die Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (HoSE: CII) kürzlich das öffentliche Angebot von über 28,4 Millionen Anleihen an bestehende Aktionäre an.

Das Unternehmen rechnet damit, bei einer erfolgreichen Emission mehr als 2.840 Milliarden VND einzunehmen. Der Erlös soll in Anleihen von Tochtergesellschaften investiert werden.

Nachdem die Khai Hoan Land Group Corporation (HoSE: KHG) eine Verlängerung des Fälligkeitsdatums für einige Unternehmensanleihen beantragt hatte, teilte das Unternehmen auch seinen Plan mit, in naher Zukunft weitere Anleihen auszugeben, um maximal 840 Milliarden VND zu mobilisieren.

Dadurch wird das Kapital des Unternehmens erhöht, um Kapital für eine Reihe von Projekten bereitzustellen, die das Unternehmen umsetzt, und das verbleibende Kapital wird für den Geschäftsbetrieb des Unternehmens verwendet.

Aktien – ein potenzieller Kapitalkanal für Immobilien

Nicht nur der Anleihenkanal, auch viele Immobilienunternehmen haben im dritten Quartal 2023 Schritte unternommen, um einzelne Aktien anzubieten und erwarten dadurch eine Kapitalmobilisierung von bis zu mehreren Tausend Milliarden VND.

Parallel zur Beschaffung von Geld durch Anleihen schlug Khai Hoan Land auch ein privates Angebot von bis zu 180 Millionen Aktien an professionelle Wertpapierinvestoren vor, was 40 % der ausstehenden Aktien entspricht.

Voraussichtliche Implementierungszeit von Q4/2023 bis Q1/2024. Der Angebotspreis wurde auf 10.000 VND/Aktie festgelegt und lag damit über dem tatsächlichen Wert der Aktie auf dem Markt (Schlusskurs am 11. Oktober bei 6.300 VND/Aktie).

Dem Plan zufolge sollen von Khai Hoan Land 1.800 Milliarden VND bereitgestellt werden, um den Mitgliedsunternehmen Kapital für die Umsetzung von Immobilienprojekten und zur Ergänzung des Betriebskapitals bereitzustellen. Wenn das Angebot erfolgreich ist, erhöht sich das Gründungskapital von Khai Hoan Land von 4.494 Milliarden VND auf 6.294 Milliarden VND.

Immobilienunternehmen planen, Billionen Dong durch Aktien einzunehmen.

Der Immobilienriese Dat Xanh Group Corporation (HoSE: DXG) gab ebenfalls seinen Plan bekannt, ausländischen Investoren privat 57 Millionen Aktien zu einem Preis von 15.000 VND pro Aktie anzubieten.

Nach der Fertigstellung wird Dat Xanh voraussichtlich 855 Milliarden VND von ausländischen Investoren einsammeln. Der gesamte Betrag wird zur Erhöhung der Eigentumsquote bei Dat Xanh Services (HoSE: DXS) verwendet – einer Tochtergesellschaft des Unternehmens, die auf Immobilienvermittlung und Marktforschungsdienste spezialisiert ist.

Oder die Licogi 13 Joint Stock Company (HoSE: LIG) plant außerdem, professionellen Wertpapieranlegern privat mehr als 22,5 Millionen Aktien anzubieten. Der Angebotspreis beträgt 10.000 VND/Aktie, der erwartete Gesamtumsatz beträgt 225 Milliarden VND.

Das Unternehmen plant, den Erlös zur Kapitaleinlage bei seinen Tochtergesellschaften und zur Aufstockung seines Betriebskapitals zu verwenden, um Bankdarlehen, Darlehensverträge und andere Zahlungen zurückzuzahlen.

Signalisiert der Kapitalfluss eine Erholung des Immobilienmarktes?

Im Gespräch mit Nguoi Dua Tin sagte Dr. Nguyen Van Dinh, Vorsitzender der Vietnam Association of Real Estate Brokers (VARS), dass die Schwierigkeit, an Kapital zu kommen, einer der Gründe dafür sei, warum sich Immobilienunternehmen heute in einer so schwierigen Lage befänden.

Herr Dinh sagte, dass Immobilienunternehmen mit extrem schwierigen Cashflow-Situationen konfrontiert seien, da die wichtigsten Kapitalbeschaffungskanäle wie Bankkredite, Anleiheemissionen oder die Mobilisierung an der Börse immer schwieriger würden.

Obwohl der Staat zahlreiche Rundschreiben und Verordnungen erlassen hat, um Immobilienunternehmen bei der Erschließung neuer Kapitalquellen zu unterstützen, haben diese Mechanismen laut Herrn Dinh noch keine unmittelbare Wirkung hinsichtlich der Wiederherstellung des Cashflows in den Immobiliensektor gezeigt, und der Markt braucht noch mehr Zeit, um die Maßnahmen zu „absorbieren“.

Ein von VARS erstellter Bericht über den Immobilienmarkt vergleicht Immobilienunternehmen mit kranken Menschen und kommt zu dem Ergebnis, dass die Unternehmen derzeit nicht mit „Medizin“ versorgt werden, sondern nur mit „funktionellen Nahrungsmitteln“, so dass die „Krankheit“ im Grunde nicht geheilt werden kann. Einfach „durchhalten und das Leben so lange wie möglich verlängern“.

„Was die Unternehmen derzeit brauchen, sind frühzeitig genehmigte Projekte und echtes Geld, um Produktion, Investitionen und Geschäftstätigkeiten wieder in Gang zu bringen. Es geht nicht nur darum, uneinbringliche Forderungen von einem Zeitpunkt auf den anderen zu übertragen“, sagte Herr Dinh.

Dr. Le Xuan Nghia sagte, dass die allgemeine Wirtschaftslage immer noch sehr schwierig sei.

In Bezug auf den Kapitalmarkt, der viele Anzeichen einer Erholung zeigt, sagte Dr. Le Xuan Nghia, Mitglied des Nationalen Finanz- und Geldpolitik-Beratungsrats, dass sich der Kapitalzufluss in den Immobiliensektor nur „schleichend, schleppend und zaghaft“ erhole.

Das Handeln vieler Unternehmen in jüngster Zeit zeigt, dass die Bemühungen der Regierung einen gewissen Einfluss auf den Markt und die Unternehmen hatten und zu einer allmählichen Entspannung des Immobilienkapitalmarktes beigetragen haben.

Der Experte merkte jedoch auch an, dass sich der Kapitalmarkt im Vergleich zu den Erwartungen nur um etwa 30 % erholt habe, da sich die allgemeine Wirtschaftslage weiterhin in einem sehr schwierigen Umfeld befinde.

Laut der Analyse von Herrn Nghia ist der Cashflow-Umschlag zwar zurückgekehrt, aber sehr gering. Dies liegt zum Teil daran, dass der Cashflow in einem Jahr noch keine Rotation durchlaufen hat. Diese Bewegungen sind also kein Zeichen dafür, dass sich der Immobilienmarkt erholt hat oder im Begriff ist, sich zu erholen.

Daher äußerte Herr Nghia seine Meinung, dass der Immobilienmarkt dank drastischer Eingriffe der zuständigen Behörden seine Schwierigkeiten frühestens im zweiten Quartal 2024 allmählich überwinden könne .

Quelle: https://www.nguoiduatin.vn/doanh-nghiep-bds-ruc-rich-huy-dong-von-thoi-diem-hoi-phuc-da-toi-a630483.html