Russlands Finanzkraft dürfte nicht abnehmen

Der Krieg in der Ukraine hat zu einer rapiden Schrumpfung des russischen Staatshaushalts geführt, doch der in den vergangenen zwei Jahrzehnten aufgebaute finanzielle Puffer dürfte noch viele Jahre reichen.

Zahlen des russischen Finanzministeriums zeigen, dass der russische Nationale Vermögensfonds (NWF) zum 1. Februar über 11.922 Milliarden Rubel (133,5 Milliarden Dollar) verfügte, was 6,6 Prozent des für dieses Jahr prognostizierten BIP entspricht. Im Vergleich zu Anfang Januar ist der Fonds um fast 43 Milliarden Rubel geschrumpft.

NWF ist der Reservefonds Russlands, der hauptsächlich aus Einnahmen des Energiesektors finanziert wird. Die russische Regierung nutzt die Gelder aus diesem Fonds, um Haushaltsdefizite zu decken und staatliche Unternehmen zu unterstützen.

Die liquiden Mittel des Fonds belaufen sich derzeit auf 55 Milliarden Dollar, ein Rückgang von mehr als 50 Prozent gegenüber Februar 2022 – vor Ausbruch des Krieges in der Ukraine. Zusammen mit den vom Westen eingefrorenen Devisenreserven im Wert von rund 300 Milliarden Dollar zeigen die Zahlen, dass die Sanktionen gegen Moskau und die russischen Militärausgaben die Finanzkraft des Landes beeinträchtigen. „Ich denke, es wird eine Zeit kommen, in der Russland nicht mehr genug Geld haben wird“, sagte Sofya Donets, Chefökonomin bei Renaissance Capital.

Im vergangenen Jahr gab das russische Finanzministerium 3.460 Milliarden Rubel aus dem NWF aus, um das Haushaltsdefizit zu decken. Außerdem haben sie diesem Fonds 1.000 Milliarden Rubel entnommen, um sie für andere Dinge auszugeben. Dem Plan zufolge kann diese Agentur im Jahr 2014 das Haushaltsdefizit von 1.300 Milliarden Rubel decken und Unternehmen und Investitionsprojekte mit rund 900 Milliarden Rubel unterstützen. Das heißt, die NWF-Reserven werden weiter abnehmen.

„Der NWF ist Russlands Sicherheitsnetz. Wir müssen uns aber darüber im Klaren sein, dass dieser Fonds nicht endlos ist. Wenn der Ölpreis nicht 65, sondern 60 Dollar beträgt, werden weiterhin Billionen Rubel aus dem NWF abgezogen“, sagte Donets.

Jewgeni Suworow, Ökonom bei der CentroCreditBank, schätzt, dass ein Rückgang des Ölpreises auf 50 Dollar pro Barrel in diesem Jahr Russland weitere 2 Billionen Rubel an Reserven kosten würde. „In diesem Szenario würden ihre Reserven Anfang 2025 aufgebraucht sein. Kurz gesagt: Russland hätte keine Absicherung, wenn die Ölpreise niedrig wären“, sagte Suworow.

Ein Mitarbeiter hält 1.000-Rubel-Scheine in einer Bank in Moskau, Russland. Foto: Reuters

Dennoch liegt der Preis für Brent-Rohöl derzeit bei 82 Dollar pro Barrel. Auch das russische Ural-Öl wird derzeit bei etwa 74 US-Dollar gehandelt und zeigt keine Anzeichen eines Rückgangs. Das russische Finanzministerium prognostiziert für dieses Jahr sogar zusätzliche 20 Milliarden US-Dollar für den NWF.

Selbst bei einem Ölpreis von 60 Dollar pro Barrel verfügt Russland noch für viele weitere Jahre über einen finanziellen Puffer, sagte Dmitry Polevoy, Chief Investment Officer bei Astra Asset Management.

NWF investiert auf vielen Wegen, beispielsweise durch die Einzahlung von Geld bei staatlichen Banken, den Kauf von Aktien, Anleihen und anderen Investitionsprojekten … mit einem Gesamtwert von fast 79 Milliarden USD. Diese Vermögenswerte werden als illiquide eingestuft. Das russische Finanzministerium erklärte jedoch, es könne diese Vermögenswerte nutzen, um Kapital von der Zentralbank aufzunehmen.

„Das bedeutet nicht, dass wir diese Anlageklasse kurz- und mittelfristig nicht nutzen können. Der NWF wird immer Rubel von der Zentralbank erhalten, unabhängig vom Zustand der Vermögenswerte“, sagte Polevoy.

Im Dezember 2023 sagte der russische Finanzminister Anton Siluanow, das Land sei nicht auf ein Szenario vorbereitet, in dem der NWF auf Null sinken würde und „kein Cent in den Reserven vorhanden sei“. „Wenn der NWF-Saldo sinkt, werden wir über andere Möglichkeiten nachdenken, den Haushalt auszugleichen“, sagte Siluanov und meinte damit Ausgabenkürzungen.

Auch Elina Ribakova, Forscherin am Peterson Institute for International Economics, glaubt, dass Russland die Reserven wahrscheinlich nicht ausgehen werden. Seit 2014 versucht Moskau, sein Haushaltsdefizit zu reduzieren und sich von der Abhängigkeit von den Öleinnahmen zu lösen.

„Sie haben viel getan, um ihre Finanzen zu stärken und nicht mehr vom Druck des Westens abhängig zu sein. Ein Ölpreis von 80 Dollar ist eine gute Basis für Russland. Steigt der Preis auf 60 bis 70 Dollar, werden sie die Auswirkungen spüren. Aber wir können nicht von einer Krise sprechen, solange Russland Öl noch für 60 Dollar oder mehr verkaufen kann“, sagte sie.

Ha Thu (laut Reuters)

Quellenlink: https://vnexpress.net/suc-manh-tai-chinh-cua-nga-duoc-du-bao-kho-suy-giam-4712342.html