Strengere Maßnahmen zum Schutz der Anleger.

Ein halbes Jahrzehnt nach seinem Inkrafttreten plant das Finanzministerium eine Änderung des Wertpapiergesetzes im Rahmen eines Gesetzentwurfs, der mehrere Artikel von sieben Gesetzen ändert.

Dadurch wird eine zusätzliche Schutzebene für Anleger geschaffen.

Eine der bedeutendsten Änderungen des Wertpapiergesetzes betrifft die Bestimmung zur Gewährleistung von Transparenz bei Informationen über Transaktionen und „Waren“ an der Börse. Dadurch wird der Anlegerschutz um mehrere Ebenen erweitert. Dies umfasst spezifische Regelungen zu den Verantwortlichkeiten von Organisationen und Einzelpersonen, die Dokumente und Berichte einreichen oder an deren Erstellung mitwirken. Ziel ist es, die Qualität der den Anlegern bereitgestellten Informationen zu verbessern.

Das Gesetz verbietet auch Insiderhandel mit Aktien. Konkret sind Transaktionen von Insidern börsennotierter Unternehmen, öffentlicher Fonds und verbundener Parteien verboten, wenn geplante Transaktionen mit Aktien oder Anteilen öffentlicher Fonds nicht offengelegt werden.

Gleichzeitig kodifiziert das Gesetz die Bestimmungen zur Wertpapiermarktmanipulation aus dem Dekret 156/2020/ND-CP. Zu den aufgeführten Handlungen gehören der Kauf oder Verkauf von Wertpapieren in kontrollierten Volumina zu Marktöffnungs- oder -schlusszeiten, um einen neuen Eröffnungs- oder Schlusskurs für dieses Wertpapier zu erzielen; das Platzieren von Kauf- und Verkaufsaufträgen für dasselbe Wertpapier am selben Handelstag; oder das Absprechen von Transaktionen zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren ohne tatsächlichen Transfer.

Die Kriterien für die Zulassung als professioneller Investor wurden um die Anforderung ergänzt, mindestens zwei Jahre lang in Wertpapiere zu investieren und in den letzten vier Quartalen mindestens zehnmal pro Quartal gehandelt zu haben. Zudem muss in den letzten zwei Jahren ein Mindesteinkommen von einer Milliarde VND pro Jahr nachgewiesen worden sein.

Herr Hoang Van Thu, Vizepräsident der staatlichen Wertpapierkommission, erklärte diese Änderung damit, dass die Anpassung der Standards für professionelle Anleger im Wertpapiergesetz dringend erforderlich sei. Daher sei es notwendig, die Qualität der Anleger zu verbessern, insbesondere hinsichtlich ihrer Fähigkeit zur Risikobewertung und ihres Verständnisses für Unternehmen.

Der Gesetzentwurf enthält jedoch auch Bestimmungen für professionelle Wertpapierinvestoren, einschließlich ausländischer institutioneller und privater Anleger, und erweitert damit den Kreis dieser Anlegergruppe.

Kontroverse Ansichten zum zentralen Gegenpartei-Clearingmodell (CCP)

Eine der bemerkenswertesten Änderungen in dieser Überarbeitung des Wertpapiergesetzes betrifft Punkt a, Absatz 4, Artikel 56 über die Mitglieder der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC). Darin wird klargestellt, dass Geschäftsbanken und Zweigstellen ausländischer Banken sowohl im Derivatemarkt als auch im zugrunde liegenden Wertpapiermarkt Clearingmitglieder sein können.

Nach Angaben von Vertretern des Finanzministeriums – der Behörde, die diesen Gesetzentwurf ausarbeitet – bestand bei der Entwicklung der Dekrete Nr. 155/2020/ND-CP und Nr. 158/2020/ND-CP Einigkeit darüber, dass Clearingmitglieder (einschließlich Wertpapierfirmen, Geschäftsbanken und Zweigstellen ausländischer Banken) berechtigt sind, Wertpapiertransaktionen sowohl auf dem zugrunde liegenden Wertpapiermarkt als auch auf dem Derivatemarkt abzuwickeln.

Speziell für Clearingmitglieder, die Geschäftsbanken oder Zweigstellen ausländischer Banken sind, gilt: Bei der Abwicklung von Wertpapiergeschäften auf dem Derivatemarkt dürfen sie dies nur für die jeweilige Geschäftsbank oder Zweigstelle einer ausländischen Bank tun.

„Bei der Umsetzung des CCP-Mechanismus gab es jedoch unterschiedliche Auslegungen zwischen dem Banken- und dem Wertpapiersektor hinsichtlich der Frage, ob Geschäftsbanken und Zweigstellen ausländischer Banken als Clearingmitglieder auf dem zugrunde liegenden Wertpapiermarkt fungieren dürfen“, erklärte die verfassende Behörde.

Aus diesem Grund ist eine Änderung und Ergänzung der Verordnung in Artikel 56 Absatz 4 Buchstabe a erforderlich, um ein einheitliches Verständnis zu gewährleisten. Dies ermöglicht es Geschäftsbanken und Zweigstellen ausländischer Banken, Clearing und Abwicklung von Transaktionen sowohl auf dem Basiswert- als auch auf dem Derivatemarkt durchzuführen.

Bei der vom Justizministerium geleiteten Sitzung zur Überprüfung des Gesetzentwurfs zur Änderung und Ergänzung mehrerer Artikel aus sieben Gesetzen schlug die vietnamesische Staatsbank vor, dass Geschäftsbanken und Zweigstellen ausländischer Banken das Clearing ausschließlich auf dem Derivatemarkt durchführen sollen. Begründet wurde dies damit, dass die Teilnahme am Clearing des zugrunde liegenden Marktes zahlreiche Risiken für die Beziehungen zwischen den Banken berge und deren Liquidität beeinträchtigen würde.

Tatsächlich liegt eines der beiden größten Hindernisse für FTSE Russells Entscheidung, den vietnamesischen Aktienmarkt vom Frontier Market zum Emerging Market hochzustufen, im Clearing und Settlement, dem Transfer von Gegenzahlungen und der Bearbeitung fehlgeschlagener Transaktionen. Die Lösung für diese Anforderungen ist die Anwendung des CCP-Modells.

Da dieses Modell aufgrund der Notwendigkeit, die Vorschriften für den Betrieb von Depotbanken anzupassen, noch nicht umgesetzt werden kann, besteht die aktuelle Lösung darin, dass Wertpapiergesellschaften Zahlungsunterstützung für ausländische institutionelle Anleger (NPS) leisten.

Langfristig muss dieses Problem jedoch noch vollständig durch das CCP-Modell (Closed-Cost Partnership) gelöst werden, damit VSDC zum Käufer aller Verkäufer und gleichzeitig zum Verkäufer aller Käufer werden kann. Laut Herrn Nguyen Son, dem Vorsitzenden des VSDC-Aufsichtsrats, liegt der Schlüssel dazu in der Vervollständigung des Rechtsrahmens, der es Banken ermöglicht, direkt am Clearing-Markt teilzunehmen.

Quelle: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html