Während der USD-Wechselkurs in der ersten Aprilwoche 2024 einen bemerkenswerten Durchbruch verzeichnete, hatte der vietnamesische Aktienmarkt eine ziemlich lange Verlustserie.
Vorsicht vor Wechselkurshitze
Der VND/USD-Wechselkurs bei den Banken startete in die erste Woche des zweiten Quartals 2024 mit einem wichtigen Meilenstein: Er überschritt die psychologische Schwelle von 25.000 VND/USD und erreichte neue historische Höchststände. Für die gesamte Woche ist ein Anstieg von 0,6 % zu verzeichnen. Im Rückblick auf die letzten drei Monate ist der VND/USD-Wechselkurs jedoch um über 2,9 % gestiegen, was dem Anstieg des letzten Jahres entspricht.
Auch in der ersten Woche des zweiten Quartals kam es an der Börse in der Freitagssitzung (5. April) zu einem erfolglosen Versuch, den Tiefpunkt zu erreichen. Der Comeback-Versuch wurde durch starken Verkaufsdruck, insbesondere während der regulären Order-Matching-Sitzung zur Bestimmung des Schlusskurses (ATC), zunichte gemacht. Laut Herrn Dinh Quang Hinh, Leiter der Abteilung Makro- und Marktstrategie der Analyseabteilung der VNDirect Securities Joint Stock Company, ist das obige Signal eine Warnung an die Anleger.
Die Korrekturwoche des VN-Index fällt in eine Zeit zunehmender Sorgen hinsichtlich Wechselkursrisiken. Zuvor hatte die Staatsbank von Vietnam (SBV) im Rahmen von Offenmarktgeschäften (OMO), insbesondere der Ausgabe von Schatzwechseln, insgesamt mehr als 170.000 Milliarden VND abgezogen. Das oben genannte Volumen entspricht fast der Hälfte des Gesamtwerts der vom 21. September bis 8. November 2023 ausgegebenen Schatzanweisungen (360.345 Milliarden VND). Allerdings hat die Regulierung kurzfristiger Wechsel zur Reduzierung der überschüssigen Liquidität bisher nicht den positiven Einfluss auf den Wechselkurs gezeigt, der im dritten Quartal 2023 zu verzeichnen war.
Trotz der gleichen alten Maßnahmen hat der VND/USD-Wechselkurs bei den Banken keine klaren Anzeichen einer Abkühlung gezeigt. Wechselkursbewegungen und die Ausgabe von Schatzwechseln im dritten Quartal 2023 wirkten sich negativ auf die Stimmung der Anleger aus, da sie eine mögliche Wende der Geldpolitik befürchteten (die jedoch nicht eintrat). Aus Sorge, dass „die gleiche alte Geschichte wieder aufgewärmt wird“, hatte der starke Wechselkursanstieg erhebliche Auswirkungen auf die Stimmung der Anleger an der Börse und es war nicht auszuschließen, dass es in der vergangenen Woche zu einem Ausverkauf kam.
„Der VN-Index befindet sich in einem kurzfristigen Abwärtstrend und könnte sich an die Unterstützungszone von 1.230 Punkten (+/-10 Punkte) anpassen. Allerdings sollten Anleger angesichts der anhaltenden Preisschwankungen auf hohem Niveau und der anhaltenden Wechselkursschwankungen nicht voreilig auf Tiefststände zurückgreifen“, empfiehlt Hinh.
DXY unbekannt und wann die Fed die Zinsen senken wird
Rückblickend auf die Entwicklungen in der ersten Aprilwoche 2024 stieg nicht nur in Vietnam, sondern auch in vielen anderen südostasiatischen Ländern der Wechselkurs zwischen den Währungen und dem USD um 0,5 % auf 0,7 %, insbesondere beim Laotischen Kip (+0,67 %), Myanmarischen Kyat (+0,61 %), Philippinischen Peso (+0,58 %) und Thailändischen Baht (+0,49 %)...
Ein Wechselkursanstieg von über 3% wird die Wirtschaft beeinträchtigen Wenn der VND/USD-Wechselkurs relativ stabil bleibt und um weniger als 2 % steigt, wird dies keine allzu großen Auswirkungen haben und gleichzeitig die Exporte unterstützen, insbesondere vor dem Hintergrund, dass viele Währungen stark an Wert verlieren. Steigt der Wechselkurs um mehr als 3 %, wirkt sich dies negativ auf die Wirtschaft aus, da Import-Export-Unternehmen aufgrund der Wechselkursunterschiede im Nachteil sind. Darüber hinaus wirken sich starke Wechselkursschwankungen auch unmittelbar auf ausländische Kapitalströme am vietnamesischen Aktienmarkt aus und können dazu führen, dass ausländische Investoren ihr Kapital abziehen.
Herr Tran Hoang Son, Direktor für Marktstrategie, VPBank Securities Joint Stock Company
Der DXY-Index (ein Maß für die Stärke des USD gegenüber sechs anderen Währungen) war über der Marke von 104 verankert. Gleichzeitig ist die Stärke des US-Dollars bei gleichzeitiger Senkung der Zinssätze durch die US-Notenbank (Fed) die Unbekannte, die den Anlegern weltweit die größten Sorgen bereitet.
Das FedWatch-Tool der CME Group – das Prognosen für Erhöhungen oder Senkungen des Leitzinses bei den Sitzungen des Federal Open Market Committee (FOMC) anzeigt – verzeichnete nach Aussagen von FOMC-Mitgliedern letzte Woche unerwartet eine erhebliche Änderung.
Fed-Vorsitzender Powell betonte, dass die Geldpolitiker warten würden, bis es mehr Anzeichen dafür gebe, dass die Inflation wirklich unter Kontrolle sei. Dies gelte insbesondere angesichts der Tatsache, dass die US-Wirtschaft solide wachse und der Arbeitsmarkt nach wie vor sehr stark sei. Im März seien so viele neue Stellen geschaffen worden wie seit zehn Monaten nicht mehr.
Die Wettquoten dafür, dass die Fed ihren Leitzins bei ihrer Sitzung Mitte Juni 2024 um 25 Basispunkte senkt, sind auf 46,2 % gesunken, nachdem sie in den letzten Monaten überverkauft geblieben waren. Unterdessen stieg die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed den Leitzins unverändert lässt, auf 51,8 Prozent, deutlich höher als die 39,6 Prozent vor einer Woche.
Diese Woche konzentrieren sich die Anleger auf die Zinssitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) und erwarten klarere Signale für eine mögliche Zinssenkung bereits im Juni. Der nachlassende Inflationsdruck und eine gemäßigte Geldpolitik stützen diese Einschätzung. Allerdings könnte eine etwaige Divergenz in der Geldpolitik der beiden großen Zentralbanken auch den DXY unter Druck setzen.
Angesichts der vielen Unsicherheiten und des noch immer ungewissen Drucks auf dem internationalen Markt verfügt die Staatsbank über andere Instrumente, um die Lage zu bewältigen. So könnte sie beispielsweise eine Verlängerung der Laufzeit von Krediten in Erwägung ziehen oder den Devisenhandel der Banken überprüfen.
In seiner jüngsten Erklärung auf der kürzlich abgehaltenen regulären Pressekonferenz der Regierung bekräftigte Herr Dao Minh Tu, stellvertretender Gouverneur der Staatsbank von Vietnam, dass die Staatsbank von Vietnam die Wechselkursverwaltung als eine ihrer wichtigsten und wichtigsten Aufgaben ansieht. „In der kommenden Zeit wird die Staatsbank weiterhin nach einem sehr flexiblen Mechanismus operieren, der sicherstellt, dass der Wechselkurs entsprechend der allgemeinen Tendenz schwanken kann und das Ziel der Stabilität, Harmonie und Ausgewogenheit der Fremdwährung für die legitimen Bedürfnisse der Wirtschaft gewährleistet“, betonte der stellvertretende Gouverneur.
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