Eine Welle umfassender industrieller Konsolidierung hat die japanischen Halbleiterhersteller, die zusammen 50 Prozent des Weltmarktes kontrollieren, zu einer vorsichtigen Haltung gezwungen.
Viele japanische Unternehmen besetzen wichtige Glieder der Chip-Lieferkette und werden so zu einer „leckeren Beute“ für ausländische Unternehmen. Angesichts der drohenden Gefahr sucht das staatliche Unternehmen JIC (Japan Investment Corporation) nach einer Möglichkeit, alles in einer Einheit zu „vereinen“, um den Wiederaufbau der nationalen Halbleiterindustrie voranzutreiben.
Um sich in der kommenden Welle einen Vorteil zu verschaffen und wettbewerbsfähig zu bleiben, kündigte JSR, ein großer, in Tokio notierter Hersteller von Materialien zur Chipherstellung, im Juni an, dass er ein Übernahmeangebot (TOB) von JIC annehmen würde.
„Japans Sektor für die Herstellung von Chipmaterialien ist nicht stark konzentriert, daher erreichen die Unternehmen nicht die erwartete Investitionseffizienz“, sagte Shogo Ikeuchi, CEO von JIC Capital. Aufgrund ihrer relativ geringen Größe geben japanische Hersteller weniger für Forschung und Entwicklung (F&E) aus als ihre Konkurrenten in den USA und Europa.
JSR hält etwa 20 Prozent des globalen Marktes für Fotoleiter, ein Material, das bei der Herstellung von Peripheriechips verwendet wird, wurde Ende August jedoch nur auf 850 Milliarden Yen (5,75 Milliarden Dollar) geschätzt, ein Fünftel des Wertes von DuPont, dem US-Unternehmen mit 10 Prozent Anteil am weltweiten optischen Markt. Tokyo Ohka Kogyo, der weltweit größte Hersteller von Spektrometern, wird mit 420 Milliarden Yen sogar noch niedriger bewertet.
Ebenso decken Kanto Denka Kogyo und Resonac Holdings zusammen mehr als 50 Prozent des weltweiten Marktes für Ätzgas ab, das zum Abwaschen von Fremdstoffen von Silizium-Wafern verwendet wird. Doch beträgt ihre gesamte Marktkapitalisierung lediglich ein Zwanzigstel derjenigen des deutschen Konzerns Merck, der rund 20 Prozent des Marktes kontrolliert.
Viele japanische Chipmaterialhersteller weisen ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von unter 1 auf, wie etwa Sumitomo Chemical mit einem PBR von 0,6, Resonac mit 0,8 und Kanto Denka mit 0,9 (Stand: Ende Juni), was sie zu attraktiven Zielen für Großinvestoren mit Übernahmeambitionen macht.
Das Spiel mit den "Tonnen" Geld
Der Grund, warum kleine japanische Hersteller einen großen Marktanteil besitzen können, liegt in der Disziplin, an Forschungs- und Entwicklungsprogrammen (F&E) festzuhalten und diese anzuwenden, wobei es viel Zeit in Anspruch nimmt, die optimale Kombination zu finden.
„Japanische Unternehmen sind sehr gut darin, zeitaufwändige Forschungs- und Entwicklungsprogramme zu übernehmen und durchzuhalten und haben sich dadurch einen Wettbewerbsvorteil gegenüber ausländischen Unternehmen bewahrt“, sagte Akira Minamikawa vom britischen Forschungsunternehmen Omdia.
Der Grund für die zunehmende Schwächung der Wettbewerbsfähigkeit der „kleinen, aber feinen“ Unternehmen liegt in den fehlenden Skaleneffekten, die auf der Großindustrie und dem hohen Kapitaleinsatz in der Halbleiterindustrie beruhen.
Japanische Unternehmen wie NEC und Hitachi dominierten in den 1980er Jahren die globale Halbleiterindustrie. Auf ihrem Höhepunkt im Jahr 1988 verfügten sie zusammen über 50 Prozent des Weltmarktanteils, bevor sie allmählich von Südkorea und anderen Konkurrenten überholt wurden. Laut Omdia betrug ihr gemeinsamer Anteil am weltweiten Chipmarkt im letzten Jahr lediglich 9 %.
Unterdessen gewinnen Materialien zur Chipherstellung angesichts des eskalierenden Konflikts zwischen den USA und China zunehmend an Bedeutung. Laut dem Center for Security and Emerging Technology der Georgetown University (USA) verfügen japanische Unternehmen in diesem Markt für Produktionsmaterialien über einen Marktanteil von 30 bis 60 Prozent. Daten von Omdia zeigen, dass auf Japan 48 % entfallen, gefolgt von Taiwan mit 17 % und Südkorea mit 13 %.
Da der Marktwettbewerb in Richtung Konsolidierung tendiert, müssen japanische Chipmaterialhersteller ihre Komfortzone verlassen, wenn sie im Spiel bleiben wollen, sagen Experten.
(Laut Nikkei Asia)
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