Zwei Rivalen steigern ihre „Demonstration“ der Stärke, doch die Position des USD bleibt „felsenfest“. Warum ist das so?

In den letzten Jahren haben sich der EUR und der chinesische Yuan (CNY) als potenzielle Konkurrenten für die Dominanz des USD herauskristallisiert. [Anzeige_1]

Der USD wird trotz der wachsenden Präsenz des EUR und des CNY weiterhin einen starken Vorsprung behalten. (Grafik: Global Times)

Der US-Dollar ist seit langem die dominierende Währung der Welt. Dies ist größtenteils auf die enorme Größe und Stabilität der US-Wirtschaft und die beispiellose Liquidität ihrer Finanzmärkte zurückzuführen. Diese Faktoren haben die Dominanz des US-Dollars im internationalen Handel und Finanzwesen verstärkt. Die US-Wirtschaft wird auf mehr als 25 Billionen US-Dollar geschätzt.

Zwei Rivalen des USD

In den letzten Jahren sind jedoch mit dem EUR und dem CNY zwei weitere Währungen als potenzielle Konkurrenten für die Dominanz des USD aufgetaucht.

Der EUR bietet – gestützt durch den starken institutionellen Rahmen der Eurozone – politische Stabilität und eine solide Geldstärke. Diese Eigenschaften machen den EUR zu einem attraktiven Kandidaten für den Status einer globalen Reservewährung.

Allerdings haben die strukturelle und politische Fragmentierung der Europäischen Union (EU) und die unterschiedliche Haushaltspolitik der einzelnen Mitgliedstaaten die Glaubwürdigkeit des EUR als globale Währungsreserve untergraben.

Ab 2023 wird der EUR nur noch 21% der weltweiten Devisenreserven ausmachen, verglichen mit 58% beim USD. Selbst nach der Ausgabe von gemeinschaftlich garantierten Anleihen im Volumen von 400 Milliarden Euro (447 Milliarden Dollar) während der Covid-19-Krise mangelt es der Eurozone noch immer an den tiefen und liquiden Schuldenmärkten, die erforderlich wären, um den Status des Euro als Reservewährung zu stärken.

Auf Chinas Seite haben das schnelle Wirtschaftswachstum und die wachsende Rolle im Welthandel die globale Stellung des RMB deutlich gestärkt.

Laut der Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT) wird der RMB im Jahr 2023 3,71 % des weltweiten Zahlungswerts ausmachen. Der Anteil der RMB-Handelsfinanzierungszahlungen hat sich von 4 % im Jahr 2022 auf 8 % im Jahr 2024 verdoppelt.

Diese von der zweitgrößten Wirtschaftsmacht der Welt vorangetriebenen Fortschritte haben den Yuan zu einer potenziellen globalen Reservewährung gemacht.

Es lässt sich jedoch nicht leugnen, dass es noch immer erhebliche Hindernisse gibt, die andere Länder davon abhalten, den RMB als Reservewährung zu verwenden. Dazu zählen auch strenge Kapitalkontrollen.

NDT „dominiert die Radiowellen“ und stärkt unbeabsichtigt die Rolle des USD

In jüngsten Diskussionen wurden mögliche Änderungen hervorgehoben, die Auswirkungen auf die Nachfrage nach USD-Alternativen haben könnten.

Beispielsweise könnten Schwellenmärkte beginnen, mehr Schulden in den Währungen ihrer Handelspartner wie China auszugeben.

Im vergangenen Jahr verzeichnete Chinas Panda-Anleihenmarkt ein Rekordwachstum, da ausländische Emittenten mehr als 15,3 Milliarden Dollar in Yuan-denominierten Anleihen aufnahmen, gegenüber 12,4 Milliarden Dollar im Jahr 2022. Das starke Wachstum signalisiert ein wachsendes Vertrauen in den Yuan als Finanzierungswährung und könnte seinen Status als Reservewährung stärken.

Gleichzeitig unternahm die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt große Anstrengungen, ihre Landeswährung zu einer globalen Währung zu entwickeln.

Typische Beispiele sind die Einrichtung des Cross-Border Interbank Payment System (CIPS) im Jahr 2015 und die Entwicklung des digitalen Yuan (e-CNY).

Diese Initiativen zielen darauf ab, die Abhängigkeit von US-dominierten Finanzsystemen wie SWIFT zu verringern und die globale Reichweite des Yuan zu erhöhen.

Im vergangenen Jahr verzeichnete der chinesische Panda-Anleihenmarkt ein Rekordwachstum, als ausländische Emittenten Anleihen in Yuan-Währung im Wert von über 15,3 Milliarden Dollar aufnahmen. (Quelle: Medium)

Trotz aller Bemühungen ist der Anteil des NDT an den weltweiten Reserven jedoch immer noch sehr gering: Er beträgt nur 3 % im Vergleich zu 58 % des USD.

Darüber hinaus könnte die Einführung digitaler Zentralbankwährungen (CBDCs) die globale Währungslandschaft neu gestalten.

Die Dominanz des US-Dollars im DeFi-Handel (dezentrales Finanzwesen), wo 99 % der Stablecoins (an einen stabilen Vermögenswert gekoppelte Kryptowährungen) an den US-Dollar gekoppelt sind, zeigt, dass die Ausweitung jeder digitalen Währung die Rolle des US-Dollars wahrscheinlich stärken wird.

Solider USD

Der USD wird trotz der wachsenden Präsenz des EUR und des CNY weiterhin einen starken Vorsprung behalten.

Die Stabilität und Liquidität des Greenbacks sowie der geopolitische Einfluss Amerikas – gestützt durch sein 877 Milliarden Dollar schweres Militärbudget – haben die anhaltende Dominanz des USD sichergestellt.

Gleichzeitig steht der EUR vor erheblichen Hürden aufgrund der politischen Fragmentierung der EU und der unterschiedlichen Finanzpolitik der einzelnen Mitgliedsstaaten. Diese Faktoren untergraben die Glaubwürdigkeit des Euro als globale Reservewährung, obwohl er einen relativ großen Anteil an den weltweiten Reserven hat.

Auch geopolitische Faktoren spielen bei der Aufrechterhaltung der Dominanz des USD eine wichtige Rolle.

Die Position des US-Dollars wird durch die politische und militärische Überlegenheit der größten Volkswirtschaft der Welt sowie durch die beispiellose Sanktionsmacht des US-Dollars gestärkt. Länder, die für ihren internationalen Handel und ihre Finanztransaktionen auf die Währung angewiesen sind, werden ihre Politik wahrscheinlich den Interessen der USA anpassen und damit die zentrale Rolle des US-Dollars im globalen Finanzsystem weiter festigen.

Auch wenn der Euro und der Yuan im globalen Handel und Finanzwesen bedeutende Fortschritte erzielt haben, sind sie noch weit davon entfernt, eine glaubwürdige Alternative zur wichtigsten Reservewährung der Welt zu sein. Die strukturellen und politischen Herausforderungen, vor denen beide Währungen stehen, lassen darauf schließen, dass der USD in absehbarer Zukunft weiterhin dominieren wird.

Quelle: https://baoquocte.vn/hai-doi-thu-tang-cuong-pho-suc-manh-vi-the-usd-van-vung-nhu-thach-ban-vi-sao-vay-290286.html