Was also passiert mit dem Aktienmarkt, wenn inländische Anleger um jeden Preis verkaufen und dadurch die Kurse Tausender von Aktien fallen lassen, darunter 275 Aktien auf dem Boden liegen, während ausländische Anleger umschwenken und wieder massiv zukaufen.
Ein Reporter von VietNamNet führte ein Interview mit Herrn Vicente Nguyen, Chief Investment Officer (CIO) des AFC Vietnam Fund, über den seltenen Preisrückgang in Verbindung mit einigen neuen Rekorden sowie die Aussichten hinsichtlich des Cashflows und des vietnamesischen Aktienmarkts.
Gewinnmitnahme + schwache Mentalität, also Panik
- Der Aktienmarkt erlebte am 18. August einen Einbruch, wobei der VN-Index um 55,5 Punkte fiel, was einem Rückgang von 4,5 % entspricht. Dies ist ein seltener schwerer Verlust seit vielen Jahren. Was hat Ihrer Meinung nach zu einer so starken Verkaufssitzung geführt?
Herr Vicente Nguyen: Einer der Hauptgründe waren Gewinnmitnahmen, woraufhin viele Broker Gewinne mitnahmen und ihre Kunden zum Verkauf ihrer Aktien aufforderten. Die Kombination aus schwacher Stimmung und Marktresonanz führte am Nachmittag des 18. August zu einem Ausverkauf. Es gibt nichts grundsätzlich oder wirtschaftlich Neues.
Welche Gruppe von Aktien/Aktiencodes war im Einzelnen für diesen starken Rückgang verantwortlich?
Bei mehr als 270 auf den Tisch gelegten Codes ist der Rückgang in fast allen Gruppen gleichermaßen stark ausgeprägt. Bei genauerer Betrachtung dürfte er aber eher zur Gruppe der Immobilienaktien gehören, denn diese Gruppe hat zuletzt trotz der eingetrübten Geschäftslage enorme spekulative Cashflows angezogen und sehr stark zugelegt.
- Gibt es ein Margin-Call-Phänomen, das während der Sitzung auftritt, oder ist es wahrscheinlich, dass es in den folgenden Sitzungen auftritt, Sir?
Der Markt ist nur um 4,5 % gefallen, nicht genug, um in großem Stil eine Marge einzufordern. Bei bestimmten Aktien könnte dies jedoch möglich sein, wenn sie zuvor stark gefallen sind. Wenn die Kurse in den nächsten Sitzungen um weitere 5–7 % sinken, kann es zu umfassenden Margin Calls kommen.
- Die Liquidität erreichte in der Handelssitzung am 18. August 42.000 Milliarden VND (ca. 1,75 Milliarden USD) und war damit fast doppelt so hoch wie der Durchschnittswert der letzten Sitzung. Das ist eine riesige Zahl. Wie erklären Sie einen so plötzlichen Anstieg der Liquidität?
So ist der Markt, es gibt Verkäufer und Käufer. Wenn Verkäufer in Panik geraten und um jeden Preis verkaufen, gibt es auch Käufer, die gute Aktien zu günstigen Preisen kaufen möchten. Dann wird die Liquidität rasch zunehmen.
Beispielsweise handelt es sich bei solchen Ausverkaufsfällen bei den starken Verkäufern zumeist um Privatanleger und bei den Käufern um in- und ausländische Unternehmen. Daher ist auch eine hohe Liquidität normal.
VinFast ist ein gutes Zeichen
- Die Notierung von VinFast an der US-Börse hat der Aktiengruppe der „Vin-Familie“ positiven Wind verliehen. Anschließend gaben die VinFast-Aktien jedoch stark nach. Wie beurteilen Sie die Notierung von VFS auf dem US-Markt und deren Auswirkungen auf den heimischen Markt?
Die Börsennotierung von VFS ist ein sehr gutes Zeichen für die Vingroup Corporation und das vietnamesische Finanz- und Wirtschaftssystem. Für Vingroup verbessert dieses Ereignis den Zugang zu den internationalen Kapitalmärkten und erhöht dadurch die Möglichkeiten zur Kapitalbeschaffung.
Weil VFS sich für die Notierung über einen SPAC und nicht über einen traditionellen Börsengang entschieden hat.
Für die vietnamesische Wirtschaft und Finanzwelt hat diese Veranstaltung einen großen Werbewert für Vietnam. Viele Anleger kennen Vietnam und die vietnamesische Wirtschaft.
Darüber hinaus stellt diese Notierung auch einen großen Anreiz für andere vietnamesische Unternehmen dar, an die Börse zu gehen oder internationales Kapital aufzunehmen.
- Was halten Sie vom Preis von VinFast zum Ende der Sitzung am 17. August – etwa 20 USD/Aktie, was einer Kapitalisierung von 46 Milliarden USD entspricht?
Ob die Bewertung hoch oder niedrig ist, hängt von der Perspektive und Herangehensweise des jeweiligen Anlegers ab. Allein auf Grundlage der Erträge und des aktuellen Status handelt es sich hierbei um eine überhöhte Bewertung, doch auf Grundlage der Aussichten bzw. des Potenzials von VFS kann sie gerade noch angemessen oder leicht überbewertet sein.
Allerdings ist der Sektor der Elektrofahrzeuge (EV) selbst weltweit eine völlig neue Branche. Die Zahl der profitablen Unternehmen in diesem Sektor lässt sich an einer Hand abzählen. Daher ist auch ein VFS-Verlust normal. Das Wichtigste ist, dass das Produkt gut ist und von den Kunden geschätzt und geschätzt wird. Dann sind die Zukunftsaussichten weiterhin rosig, denn Elektrofahrzeuge scheinen der weltweite Trend zu sein.
- Ist die Abwärtskursschwankung der VinFast-Aktien ein negativer Faktor, der den Kurs (Mindestkurs) der Vingroup-Aktien in der Sitzung vom 18. August beeinflusst hat?
In dieser Hinsicht, ja. Denn was rauf geht, geht auch wieder runter. Inländische Investoren gehen oft davon aus, dass VFS einen Wert von 85 Milliarden USD hat, Vingroup jedoch 51 % besitzt, also mehr als 42 Milliarden USD. Daher muss VIC ebenfalls auf über 42 Milliarden USD geschätzt werden, Vinhomes und Vincom Retail nicht mitgerechnet …
Wenn also VFS sinkt, sinkt auch die Bewertung von VIC entsprechend, was verständlich ist. Aus der Perspektive eines Investmentfonds wie dem unseren sind sie nicht allzu verwandt. Andere Fonds können jedoch eine andere Ansicht haben.
- Was halten Sie von der Nachricht, dass Chinas „Schuldenbombe“ Evergrande – Chinas zweitgrößter Immobilienentwickler – in den USA Insolvenzschutz angemeldet hat? Welche Auswirkungen hat dies auf den Immobilienmarkt, die Finanzen Vietnams und die Anlegerpsychologie?
Dies wäre ein schwerer Schlag für die chinesische Immobilienbranche, würde auf lange Sicht zu einem Vertrauensverlust führen und erhebliche Folgen für die chinesische Wirtschaft haben. Da dieser Insolvenzfall jedoch vorhergesehen wurde und seine Auswirkungen bereits eingetreten sind, handelt es sich bei der Insolvenzerklärung nur noch um eine Formalität und die Auswirkungen sind daher nicht mehr groß. Kurzfristig wird es Auswirkungen auf Vietnam geben, allerdings nicht im Hinblick auf die finanzielle Situation, sondern im Hinblick auf die Wirtschaft. Denn die Auswirkungen dieser Immobilienkrise in China werden dazu führen, dass die Kaufkraft in diesem Land stark sinkt und damit auch die Nachfrage nach Importgütern aus Vietnam sinkt. Und das ist ein indirekter Effekt.
– Wie sind also die Aussichten für Immobilienaktien nach den Nachrichten vom chinesischen Unternehmen Evergrande?
Informationen über Chinas Evergrande haben einen negativen psychologischen Einfluss auf den vietnamesischen Immobilienmarkt, haben damit aber im Wesentlichen nichts zu tun. Doch das Rundschreiben 06 (der Staatsbank zu Kreditvergabeaktivitäten) wird erhebliche Auswirkungen auf viele bestehende Immobilienunternehmen haben, da viele Unternehmen über Investitionskooperationsverträge oder Verträge über betriebliche Kapitaleinlagen Kapital von Kunden für Projekte mobilisieren, die nicht zum Verkauf stehen.
Es hilft den Unternehmen jedoch dabei, ihre Geschäfte ordnungsgemäß abzuwickeln, eine gute Rechtsstellung zu bewahren, Verkaufsbedingungen zu erfüllen und Marktanteile und Kunden zu gewinnen. Daher geraten Immobilienunternehmen, die von Natur aus finanziell schwach sind und über eine schlechte Rechtsform verfügen und auf diese Weise Kapital beschaffen, leicht in einen Zustand des langfristigen Winterschlafs. Persönlich halte ich dies für eine notwendige Marktbereinigung.
Unternehmen mit soliden Finanzen, sauberen Projekten und einer guten Rechtsform geht es weiterhin gut, sie können Produkte verkaufen, Kunden können weiterhin Kredite aufnehmen und sie werden Schwierigkeiten überwinden.
In der Zwischenzeit werden viele Unternehmen inaktiv oder gehen bankrott. Dann wird sich der Markt allmählich erholen und starke Unternehmen werden sich durchsetzen. Aber ich denke, das wird zwischen 2025 und 2026 passieren, 2024 ist noch schwierig.
„Der Crash vom 18. August ist mehr Chance als Risiko“
- Wie beurteilen Sie die Bankenbranche/Börsengruppe?
Die Schwierigkeiten aufgrund uneinbringlicher Forderungen werden zunehmen, aber sie werden überwunden werden können, da der Bankensektor das Rückgrat der Wirtschaft bildet. Die Regierung wird auf jeden Fall unterstützen. Soviel zur Geschäftslage, aber aktientechnisch sind Bankaktien langfristig gesehen immer noch sehr aussichtsreich, weil die Wirtschaft sicherlich langfristig und stark wächst.
Daher ist mit Sicherheit mit einem Wachstum der Bankenbranche zu rechnen. Derzeit ist diese Gruppe mit einem KGV von knapp 10 und einem KBV von rund 1 äußerst attraktiv bewertet. Allerdings gilt dies nur für institutionelle Anleger mit mehr Kapital. Privatanleger haben meiner Meinung nach nicht die nötige Geduld und sind nicht bereit, eine Aktie drei bis fünf Jahre lang zu halten. Sie würden lieber ihr Konto niederbrennen, als so lange zu warten.
- Die Zinsen sind derzeit sehr niedrig. Wie werden Ihrer Meinung nach die Cashflows in den Aktienmarkt in der nächsten Zeit aussehen?
Niedrige Zinsen werden Investitionen am Aktienmarkt anregen. Daher wird der Cashflow in diesem Umfeld stark ansteigen. Bis zum 18. August verzeichneten wir eine Handelssitzung von mehr als 1,5 Milliarden USD. Bleiben die Zinsen niedrig, wird auch weiterhin Geld in den Aktienmarkt fließen.
Persönlich glaube ich, dass sich der Aktienmarkt zumindest für die nächsten fünf Jahre in einem langfristigen Aufwärtstrendzyklus befindet. Daher sind Abstürze wie am 18. August eher eine Chance als ein Risiko. Solange Sie das richtige Unternehmen auswählen und geduldig warten, werden Sie in den nächsten fünf Jahren den großen Gewinn erzielen, da bin ich mir fast sicher.
- Der USD/VND-Wechselkurs ist kürzlich stark gestiegen und hat die Schwelle von 24.000 VND/USD überschritten. Welche Auswirkungen hat dies auf die Kapitalflüsse indirekter Investitionen (FII) und den Aktienmarkt? Wie lautet Ihre Prognose für den Wechselkurs von jetzt bis zum Jahresende?
Steigt der Wechselkurs zu stark, werden ausländische Investoren, insbesondere Neuinvestoren, mit der Auszahlung ihrer Mittel sicherlich zögern. Betroffen sind nicht nur indirekte Investoren, sondern auch direkte Investoren (FDI). Er hat aber auch positive Auswirkungen: So werden beispielsweise die Exporte angeregt, und die Exportunternehmen werden erheblich vom Wechselkursanstieg profitieren.
Persönlich gehe ich davon aus, dass der USD für den Rest des Jahres weiter steigen wird, da die US-Notenbank (Fed) die Zinsen offenbar noch einmal anheben und auf einem hohen Niveau belassen wird.
Derzeit gibt es keine Anzeichen dafür, dass die Fed in naher Zukunft den Leitzins senken wird. Im Gegenteil, die Staatsbank Vietnams drängt die Geschäftsbanken dazu, ihre Kreditzinsen und sogar ihre Einlagenzinsen zu senken, was die Zinslücke zwischen VND und USD vergrößert. Daher bleibt die Wechselkurstendenz bis zum Jahresende steigend. Man muss dabei sehr vorsichtig sein.
Die Konjunktur erholt sich:
In Bezug auf die Konjunkturaussichten zum Jahresende erklärte Vicente Nguyen, dass „das Wachstum in der ersten Jahreshälfte besser und stärker sein wird“, da die schwierigste Zeit vorüber sei, die US-Zinsen ihren Höhepunkt erreicht hätten und die Inflation allmählich wieder auf ein normales Niveau zurückkehre. Daher werden sich die Exporte schrittweise verbessern und auch die Industrieproduktion wird sich in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 deutlich steigern. Das BIP wird in diesem Jahr aufgrund der aktiven Erhöhung der öffentlichen Investitionen durch die Regierung bei etwa 5–5,5 % liegen.
Das Kreditwachstum werde jedoch nach seiner Einschätzung weiterhin gering ausfallen, da die Unternehmen zögerten, Kredite aufzunehmen, und die Zinsen nach wie vor hoch seien.
„Die Wirtschaft der USA, Europas und Chinas wird sich in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 besser entwickeln. Allerdings ist es nicht viel besser, denn sie haben die schlimmste Phase im Grunde hinter sich, sind aber immer noch schwach und erholen sich nicht stark. Dies wird sich sicherlich auf Vietnam auswirken, denn auch die Exporte und Investitionen steigen allmählich, können aber noch nicht stärker werden“, sagte Vicente Nguyen.
In Bezug auf die langfristigen Aussichten der vietnamesischen Wirtschaft und des Aktienmarktes in den nächsten Jahren äußerte er sich jedoch optimistisch und sagte, dass alles „so hell wie der Vollmond“ sei.
Der Grund hierfür liegt darin, dass eine Reihe guter Abkommen, die Verlagerung von Kapitalströmen von China nach Vietnam sowie die Politik der Umstrukturierung und Diversifizierung der Bezugsquellen europäischer und amerikanischer Unternehmen eine große Triebkraft für die vietnamesische Wirtschaft darstellen werden. Daher wird der Aktienmarkt gut wachsen.
[Anzeige_2]
Quelle
Kommentar (0)