بنك الاحتياطي الفيدرالي يؤشر إلى نهاية عصر الأموال الرخيصة.

[إعلان 1]

يشير بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نهاية عصر الأموال الرخيصة. — قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه الأخير، ولكن ينظر إلى هذه الخطوة على أنها تحضير لمزيد من تشديد السياسة. الصورة: شينخوا

ربما ينتهي عصر الأموال الرخيصة قريبًا.

ربما يكون عصر أسعار الفائدة المنخفضة قد انتهى. وأشار صناع السياسات إلى أنهم لا يتوقعون عودة تكاليف الاقتراض المنخفضة في أي وقت قريب.

قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على أسعار الفائدة عند أعلى مستوى لها في عقدين من الزمن وترك الباب مفتوحا أمام رفع أسعار الفائدة مرة أخرى قبل نهاية هذا العام. ومع ذلك، لا يزال هناك عامل مهم كامن وراء التوقعات الاقتصادية التي صدرت مؤخرا.

لا يتوقع مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أن ترتفع أسعار الفائدة بشكل كبير هذا العام، لكن الأمور ستتغير اعتبارًا من عام 2024 فصاعدًا. ويتوقع الخبراء أن تظل أسعار الفائدة قصيرة الأجل أعلى من 5% في العام المقبل. ومن المتوقع أن يقترب هذا الرقم من 4% بحلول نهاية عام 2025، وهو ما يقرب من ضعف مستواه في نهاية عام 2019.

بحلول عام 2026، يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتم قمع التضخم بشكل كامل وأن يستقر النمو الاقتصادي مرة أخرى إلى اتجاهه الطويل الأجل - مع توقع أن تظل أسعار الفائدة أعلى مما كانت عليه قبل ظهور كوفيد-19.

وبعبارة أخرى، من المرجح أن تستمر أسعار الفائدة المرتفعة لسنوات.

وينبع هذا الاستنتاج جزئيا من ملاحظة بسيطة: فقد كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة بشكل عدواني على مدى العام ونصف العام الماضيين، مع فترات تأخير طويلة للغاية في تنفيذ السياسات.

علق البروفيسور غابرييل تشودورو-رايش (جامعة هارفارد): "لقد فوجئوا بمستوى نمو الاقتصاد الأمريكي هذا العام. لا يزال الاقتصاد قويًا، مما يشير إلى أن أسعار الفائدة قد تحتاج إلى رفعها للضغط على النمو. سياسة الاحتياطي الفيدرالي ليست متشددة كما كنا نعتقد".

عواقب

تؤثر السياسة النقدية وأسعار الفائدة التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي على بقية الاقتصاد، مما يجعل اقتراض المال لشراء سيارة أو منزل أو توسيع الأعمال أكثر تكلفة. على سبيل المثال، ارتفعت أسعار الرهن العقاري الآن إلى ما يزيد على 7%، وهي زيادة حادة من مستوى منخفض بلغ نحو 2.7% قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي حملته لمكافحة التضخم.

يمكن أن تشكل أسعار الفائدة المرتفعة أيضًا مشكلة بالنسبة للمقترضين الذين لديهم ديون كبيرة. وهذه مشكلة تواجه شركات العقارات التجارية والحكومة الأمريكية على حد سواء.

تظل سوق الأسهم الأمريكية قاتمة للغاية. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.6%. كلما ظلت أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، كلما أدى ذلك إلى تآكل أرباح الشركات.

ولكن بالنسبة للاقتصاد ككل، فإن ارتفاع أسعار الفائدة قد يؤدي إلى بعض التغييرات الإيجابية.

إن أدوات الإدارة الاقتصادية التي يستخدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي لا تعمل بشكل جيد في أوقات انخفاض أسعار الفائدة. لقد كافح المسؤولون لتعزيز الاقتصاد بما فيه الكفاية في السنوات التي أعقبت الركود الاقتصادي في الفترة 2007-2009، حيث فشلت حتى أسعار الفائدة القريبة من الصفر في جذب رأس المال وتحفيز الطلب. لقد كان التعافي بطيئا لسنوات. إن ارتفاع أسعار الفائدة قد يجعل من الأسهل تحفيز النمو في الأوقات الاقتصادية الصعبة. بالإضافة إلى ذلك، فإن ارتفاع أسعار الفائدة قد يكون بمثابة أخبار جيدة لأولئك الذين يحاولون الادخار.

وبطبيعة الحال، يتوقع المحللون أن رفع أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما لا يتحقق.

وتعرضت التوقعات الاقتصادية التي أصدرها بنك الاحتياطي الفيدرالي لانتقادات بسبب عدم موثوقيتها، وخاصة على المدى الطويل. إذا تعثر التعافي الاقتصادي في الأشهر المقبلة وارتفعت معدلات البطالة في الولايات المتحدة، فقد يضطر صناع السياسات إلى خفض أسعار الفائدة أكثر من المتوقع.

وعندما سُئل عن سبب توقع مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي أن تظل أسعار الفائدة أعلى حتى عام 2026، أوضح رئيس البنك باول أن الاقتصاد الأميركي شهد نموا قويا في الآونة الأخيرة. ولكن الزعيم لم يتخذ قرارا بعد بشأن الوقت المناسب للحفاظ على أسعار الفائدة.

[إعلان 2]
مصدر