ยังมีอีกหลายเหตุผลที่ต้องมองโลกในแง่ดี

เมื่อเข้าสู่ช่วงปลายปี 2567 เรื่องราวการขาดแคลนแหล่งสินค้าใหม่ ทำให้ขาดแรงจูงใจในการนำเงินเข้าตลาดหุ้น มักถูกกล่าวถึงว่าเป็นปัจจัยหนึ่งที่ทำให้ความน่าดึงดูดของตลาดทุนนี้ลดลง อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงมีหลายเหตุผลที่จะต้องมองในแง่ดี

ตลาดหุ้นเวียดนาม: ยังมีอีกหลายเหตุผลที่ต้องมองในแง่ดี

เมื่อเข้าสู่ช่วงปลายปี 2567 เรื่องราวการขาดแคลนแหล่งสินค้าใหม่ ทำให้ขาดแรงจูงใจในการนำเงินเข้าตลาดหุ้น มักถูกกล่าวถึงว่าเป็นปัจจัยหนึ่งที่ทำให้ความน่าดึงดูดของตลาดทุนนี้ลดลง อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงมีหลายเหตุผลที่จะต้องมองในแง่ดี

Quy Nhon Port Joint Stock Company เป็นหนึ่งในสามบริษัทจดทะเบียนใหม่ใน HoSE ในเดือนมกราคม 2024

เหนื่อยกับการรอบริษัทจดทะเบียนใหม่

นับตั้งแต่ต้นปี 2024 เป็นต้นมา จำนวนของบริษัทที่จดทะเบียนใหม่ในทั้งสองตลาดหลักทรัพย์สามารถนับได้เพียงนิ้วมือ ในตลาดหลักทรัพย์ HoSE ในช่วงต้นปีมีการบันทึกหุ้นจดทะเบียนใหม่ 3 หุ้นในเดือนมกราคม ซึ่งได้แก่ HNA ของ Hua Na Hydropower Joint Stock Company, QNP ของ Quy Nhon Port Joint Stock Company และ TCI ของ Thanh Cong Securities Joint Stock Company

นับเป็นอีกหนึ่งเดือนที่มีจำนวนหุ้นเข้าจดทะเบียนใหม่ใน HoSE มากที่สุด นับแต่นั้นมา จำนวนวิสาหกิจที่จดทะเบียนใหม่ในแต่ละเดือนมี 1-2 วิสาหกิจ และยังมีบางเดือนที่ไม่มีวิสาหกิจใหม่เข้าจดทะเบียนด้วยซ้ำ

จากการที่ Hoang Gia Production and Investment Joint Stock Company เข้าจดทะเบียนในวันที่ 12 ธันวาคม 2024 โดยใช้รหัสหุ้น RYG ทำให้มีรหัสหุ้นใหม่จดทะเบียนใน HoSE จำนวน 10 รหัสนับตั้งแต่ต้นปี นอกเหนือจากรหัสข้างต้นแล้ว ยังมีรหัส VTB ของ Viettel Post Joint Stock Corporation, รหัส NAB ของ Nam A Commercial Joint Stock Bank, รหัส MCM ของ Moc Chau Dairy Cattle Breeding Joint Stock Company, รหัส DSE ของ DNSE Securities Joint Stock Company, รหัส GEE ของ Gelex Electricity Joint Stock Company, รหัส DSC ของ DSC Securities Joint Stock Company

ในตลาดหลักทรัพย์ฮานอย (HNX) สถานการณ์เลวร้ายยิ่งกว่า โดยทั้งปี 2567 บันทึกเพียงรหัส PTX เพิ่มเติมจากบริษัทที่จดทะเบียนใหม่ Petrolimex Nghe Tinh Transport and Services Joint Stock Company และหุ้น CAR ของ Tri Viet Education Group Joint Stock Company ที่โอนมาจาก UPCoM ในเดือนตุลาคม

ผู้นำ HNX กล่าวว่า ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2024 ตลาดจดทะเบียนใน HNX มีรหัสหุ้นจำนวน 312 รหัส โดยมีมูลค่าจดทะเบียนรวมที่คำนวณตามมูลค่าที่ตราไว้ 157,000 พันล้านดอง เทียบเท่ากับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด 319,000 พันล้านดอง ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสิ้นปี 2023

จำนวนบริษัทจดทะเบียนใน HNX มีแนวโน้มลดลงตั้งแต่ปี 2563 จนถึงปัจจุบัน จาก 355 บริษัทจดทะเบียน เหลือเพียง 312 บริษัทเท่านั้น ตามที่ผู้นำ HNX กล่าวไว้ นอกจากเหตุผลที่จำนวนบริษัทจดทะเบียนใหม่มีน้อย คือเพียงประมาณ 3-4 บริษัทต่อปีแล้ว ยังมีเหตุผลอีกว่าตั้งแต่ปี 2021 เป็นต้นไป เงื่อนไขการจดทะเบียนของ HNX จะถูกปรับเพิ่มขึ้นอีกด้วย

ขณะเดียวกัน จำนวนวิสาหกิจที่ถูกเพิกถอนจดทะเบียนก็เพิ่มขึ้น เนื่องมาจากมีการติดตามและใช้มาตรการคว่ำบาตรวิสาหกิจที่ละเมิด ในปี 2562 มีผู้ประกอบการที่ถูกเพิกถอนหลักทรัพย์จดทะเบียนจำนวนประมาณ 20 ราย และมีผู้ประกอบการที่ถูกยกเลิกทะเบียนซื้อขายจำนวน 23 ราย ในช่วง 10 เดือนแรกของปี 2567 มีบริษัทที่ถูกเพิกถอนการจดทะเบียนซื้อขายจำนวน 15 บริษัท และมีบริษัทที่ถูกยกเลิกทะเบียนซื้อขายจำนวน 22 บริษัท

ปีแห่งความเงียบสงบสำหรับ IPO

ในตลาดหุ้นเวียดนาม นอกเหนือจากความจริงที่ว่าไม่มีข้อตกลงการจดทะเบียนใหม่ที่ดึงดูดความสนใจอย่างมากมาเป็นเวลานานแล้ว สถานการณ์การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ยังเงียบสงบมากเช่นกัน โดยตลอดทั้งปี 2024 มีข้อตกลงจาก DNSE Securities Joint Stock Company เพียงรายการเดียวเท่านั้น ข้อตกลงนี้ระดมทุนได้ประมาณ 37 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งสูงกว่าผลการระดมทุนทั้งหมดของตลาดเวียดนามทั้งหมดในปี 2566 และยังถือเป็นการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรกของเวียดนามในภาคเทคโนโลยีทางการเงินอีกด้วย

สถานการณ์ตลาด IPO ของเวียดนามที่มืดมนได้รับการคาดการณ์ไว้ตั้งแต่เนิ่นๆ การขาดสภาพคล่องในตลาด กฎระเบียบต่างๆ เช่น บริษัท IPO จะต้องมีการดำเนินงานที่มีกำไรติดต่อกัน 2 ปี แทนที่จะเป็น 1 ปีตามกฎระเบียบเดิม และไม่มีการสูญเสียสะสม นั้น VNDirect มองว่าเป็นอุปสรรคที่ทำให้ IPO ดำเนินการได้ยาก

บรรยากาศที่เงียบสงบของกิจกรรม IPO ไม่ได้เกิดขึ้นเพียงในเวียดนามเท่านั้น รายงานของ Deloitte เกี่ยวกับตลาด IPO ในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ระบุว่าเกิดความล่าช้าในการเสนอขายหุ้น IPO ในหลายประเทศในภูมิภาคนี้ ตลาดสิงคโปร์ได้เห็นการเสนอขายหุ้น IPO บน Catalist จำนวน 4 ครั้ง โดยระดมทุนได้ราว 34 ล้านเหรียญสหรัฐฯ นับตั้งแต่ต้นปี 2567 ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปีที่ผ่านมา (2563 - 2567) ทั้งในแง่ของปริมาณและมูลค่าที่ระดมทุนได้

ตลาด IPO ของอินโดนีเซียมีแนวโน้มลดลงอย่างมากนับตั้งแต่ต้นปี โดยมีข้อตกลง 39 ข้อตกลงระดมทุนได้ 368 ล้านเหรียญสหรัฐ ณ วันที่ 15 พฤศจิกายน 2024 เมื่อเทียบกับข้อตกลง 79 ข้อตกลงระดมทุนได้ 3.6 พันล้านเหรียญสหรัฐในปี 2023 บริษัทขนาดเล็กเข้าร่วมใน IPO โดยมีเป้าหมายระดมทุนที่ระมัดระวังมากขึ้นเนื่องจากปีการเลือกตั้งของประเทศในปี 2024 และได้รับผลกระทบเชิงลบจากภาวะผันผวนของตลาดโลก

ในทำนองเดียวกัน ประเทศไทยยังบันทึกจำนวน IPO ลดลงในปี 2567 โดยเมื่อวันที่ 15 พฤศจิกายน 2567 มี IPO เกิดขึ้นเพียง 29 รายการ ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2564 อย่างไรก็ตาม จุดที่สดใสคือยอดเงินที่ระดมทุนได้ทั้งหมด 756 ล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็น 26% ของยอดเงินทั้งหมดในภูมิภาค ทำให้ไทยกลายเป็น 1 ใน 3 ตลาดที่มีมูลค่าสูงสุดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

ด้วยการลดลงอย่างรวดเร็วของอินโดนีเซีย ในช่วง 10.5 เดือนแรกของปี 2567 ตลาดทุน IPO ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มีข้อตกลง 122 ข้อตกลง ลดลงร้อยละ 25 เมื่อเทียบกับปี 2566 และระดมทุนได้ประมาณ 2.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 9 ปีที่ผ่านมา โดยลดลงอย่างมากจาก 5.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ระดมทุนได้จาก 163 ข้อตกลงในปี 2566

ตามการประเมินของ Deloitte ตลาด IPO ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เผชิญกับความท้าทายที่สำคัญในปี 2567 รวมถึงความผันผวนของสกุลเงิน ความแตกต่างด้านกฎระเบียบระหว่างตลาด และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งทั้งหมดนี้ส่งผลกระทบต่อการค้าและการลงทุน อัตราดอกเบี้ยที่สูงทั่วทั้งเศรษฐกิจอาเซียนยังคงจำกัดการกู้ยืมขององค์กร ส่งผลให้กิจกรรม IPO ชะลอตัวลง เนื่องจากบริษัทต่างๆ เลือกที่จะเลื่อนการจดทะเบียน นอกจากนี้ ความผันผวนของตลาดในกลุ่มคู่ค้าหลักยังส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนอีกด้วย

การส่งเสริมแหล่งที่มาของอุปทานใหม่จะต้องดำเนินไปควบคู่กับคุณภาพของอุปทาน

การขาดแคลนอุปทานใหม่ไม่เพียงแต่สร้างแรงกดดันต่อสภาพคล่องของตลาด แต่ยังลดความน่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุนอีกด้วย

นางสาวฮวีหลิง หัวหน้าฝ่ายบริการบัญชีและการรายงานของ Deloitte Southeast Asia มองไปยังอนาคตของตลาด IPO ในภูมิภาคนี้ โดยกล่าวว่า การปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะเกิดขึ้นควบคู่ไปกับการลดอัตราเงินเฟ้อ อาจสร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยมากขึ้นสำหรับ IPO ในปีต่อๆ ไป

“ฐานผู้บริโภคที่แข็งแกร่งของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ชนชั้นกลางที่เติบโต และความสำคัญเชิงกลยุทธ์ในภาคส่วนต่างๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์ การดูแลสุขภาพ และพลังงานหมุนเวียน ยังคงดึงดูดนักลงทุน เนื่องจากการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศยังคงไหลเข้ามาในภูมิภาคนี้อย่างต่อเนื่อง ปี 2025 จึงมีแนวโน้มว่าจะเป็นปีแห่งการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ใหม่ทั่วเอเชียตะวันออกเฉียงใต้” นางสาวฮวี หลิง กล่าว

ความยากลำบากในปี 2024 ก่อให้เกิดปัญหาใหญ่สำหรับปี 2025 แต่ยังนำมาซึ่งโอกาสให้ตลาดหุ้นเวียดนามเปลี่ยนแปลงอีกด้วย

หากพิจารณาเวียดนามโดยเฉพาะ ความยากลำบากในปี 2024 จะสร้างปัญหาใหญ่ให้กับปี 2025 แต่ยังเป็นโอกาสให้ตลาดหุ้นเวียดนามเปลี่ยนแปลงไปด้วย

นอกเหนือจากความต้องการแหล่งสินค้าใหม่แล้ว คุณภาพของบริษัทที่จดทะเบียนใหม่ก็ถือเป็นเรื่องที่น่ากังวลเช่นกัน ในความเป็นจริงแม้ว่าจะมีธุรกิจใหม่ๆ เกิดขึ้นในตลาด แต่ก็ไม่ได้ดึงดูดกระแสเงินสดจากนักลงทุนได้มากนัก ในงานพูดคุยระหว่างผู้เชี่ยวชาญหุ้นชั้นนำ ได้มีการหยิบยกเรื่องราวของแหล่งจัดหาใหม่ๆ ซึ่งหุ้นเทคโนโลยีในตลาดหลักทรัพย์เวียดนามยังคงหายากอยู่มาก

ในปัจจุบันตลาดหุ้นเวียดนามยังคงนำโดยหุ้นในกลุ่มอุตสาหกรรมแบบดั้งเดิม เช่น ธนาคาร อสังหาริมทรัพย์ และการผลิต เป็นหลัก โดยเฉพาะกลุ่มหุ้นการเงินและการธนาคารมักมีสัดส่วนตลาดที่ใหญ่เสมอ ในขณะเดียวกัน เมื่อพูดถึงหุ้นเทคโนโลยี ตลาดสามารถเอ่ยชื่อที่คุ้นเคยเพียงไม่กี่ชื่อ เช่น FPT บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่หลายแห่งของเวียดนามยังไม่สามารถจดทะเบียนได้ ทำให้ตลาดขาดปัจจัยกระตุ้นการเติบโตที่สำคัญในยุคดิจิทัล

คาดว่าหุ้นเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์จะสร้างบรรยากาศใหม่ให้กับตลาดหุ้น เมื่อมองย้อนกลับไปในปี 2567 หุ้นเทคโนโลยีจะมีการปรับราคาเพิ่มขึ้นในเชิงบวก โดย FPT ยังคงแตะระดับราคาสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง ในโลกตลาดหุ้นสหรัฐฯ หุ้นเทคโนโลยีมีสัดส่วนที่ใหญ่ และด้วยกระแสชิปเซมิคอนดักเตอร์ กลุ่มนี้จึงผลักดันให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ในเวียดนาม คาดว่าธุรกิจเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมใหม่ๆ เช่น ศูนย์ข้อมูล เซมิคอนดักเตอร์ หรือ 5G มีแนวโน้มที่ดี ในปี 2024 ข้อมูลเชิงบวกมากมายที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมเทคโนโลยี โดยเฉพาะเหตุการณ์ที่ NVIDIA ประกาศเปิดศูนย์ R&D และศูนย์ข้อมูล AI ในเวียดนาม ทำให้ตำแหน่งทางเทคโนโลยีของประเทศเราเปลี่ยนไป

นี่ก็เป็นแนวโน้มทั่วไปในภูมิภาคนี้เช่นกัน ก่อนหน้านี้ บริษัทเทคโนโลยีในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้หลายแห่งมุ่งเป้าไปที่การเสนอขายหุ้น IPO ในสหรัฐฯ แต่ตอนนี้ได้หันมามุ่งเน้นที่ตลาดหลักทรัพย์ในภูมิภาคแทน

อุตสาหกรรมเทคโนโลยีเป็นหนึ่งในอุตสาหกรรมที่จะได้รับประโยชน์จากภาพที่ไม่แน่นอนในปี 2568 ความจริงที่ว่าหุ้นเทคโนโลยีที่มีอยู่ในตลาดหุ้นเวียดนามได้ดึงดูดกระแสเงินสด FPT ได้สร้างจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ใหม่อย่างต่อเนื่องและดัชนีอุตสาหกรรมเทคโนโลยีสารสนเทศ (VNIT) บันทึกการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในมูลค่าธุรกรรมตั้งแต่ต้นปี 2567 แสดงให้เห็นว่ากระแสเงินสดในตลาดหุ้นไม่ได้อ่อนแอและยังคงมองหาโอกาสในการเบิกจ่ายสู่แหล่งสินค้าที่มีคุณภาพ

แม้ว่าปี 2024 จะเป็นปีที่ท้าทาย แต่ตลาดหุ้นเวียดนามยังคงมีหลายเหตุผลที่จะมองในแง่ดี การปรับปรุงในสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคควบคู่ไปกับนโยบายสนับสนุนจากรัฐบาลกำลังเปิดโอกาสที่ยอดเยี่ยมสำหรับธุรกิจและนักลงทุนในปี 2568

ตลาดหุ้นไม่เพียงแต่สะท้อนถึงสุขภาพของเศรษฐกิจเท่านั้น แต่ยังเป็นแรงผลักดันการพัฒนาในระยะยาวอีกด้วย หากเตรียมการอย่างรอบคอบและมีกลยุทธ์ที่ชัดเจน ปี 2568 อาจเป็นปีแห่งการเปลี่ยนแปลงและนำตลาดหุ้นเวียดนามให้เข้าใกล้มาตรฐานสากลมากขึ้น

ที่มา: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-van-co-nhieu-ly-do-de-lac-quan-d237526.html