ความกังวลที่อยู่เบื้องหลังความคาดหวัง

ในปี 2012 ตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ (HoSE) ได้ลงนามสัญญากับตลาดหลักทรัพย์เกาหลี (KRX) ในการออกแบบ จัดหา ติดตั้ง และถ่ายโอนระบบเทคโนโลยีสารสนเทศมูลค่า 600,000 ล้านดองเวียดนาม

ตามแผนเริ่มต้นของ HoSE ขั้นตอนการนำระบบ KRX ไปใช้งานจะใช้เวลาประมาณ 18 เดือน และคาดว่าระบบจะเริ่มใช้งานอย่างเป็นทางการได้ในไตรมาสแรกของปี 2558

อย่างไรก็ตาม ระบบ KRX ยังคงไม่สามารถทำการซื้อขายได้จนถึงปัจจุบัน ซึ่งขัดกับความคาดหวัง ส่งผลให้ผู้ลงทุนเกิดคำถามมากมายเกี่ยวกับการนำไปใช้งานจริงและการประยุกต์ใช้ระบบ KRX

ล่าสุดเมื่อวันที่ 21 เมษายน 2024 HoSE ได้ส่งหนังสือแจ้งด่วนถึงบริษัทหลักทรัพย์เกี่ยวกับการนำระบบเทคโนโลยีการซื้อขาย KRX ใหม่มาใช้เป็นทางการตั้งแต่วันที่ 2 พฤษภาคม 2024 การประกาศนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ HoSE ได้ทำการทดสอบระบบ KRX กับบริษัทหลักทรัพย์ในช่วงครึ่งแรกของเดือนมีนาคมและระยะที่สองในช่วงครึ่งหลังของเดือนมีนาคม 2024

ข้อมูลดังกล่าวข้างต้นทำให้เกิดความหวังอย่างมากต่อชุมชนนักลงทุนด้วยการนำระบบ KRX มาใช้ ซึ่งจะให้โครงสร้างพื้นฐานสำหรับการนำผลิตภัณฑ์ใหม่ การซื้อขาย และโซลูชันการชำระเงินมาใช้กับตลาดหุ้นเวียดนาม เช่น การซื้อขายภายในวัน (T+0) การขายชอร์ต การลดระยะเวลาการชำระเงิน สัญญาออปชั่น และการนำระบบหักบัญชีกลาง (CCP) มาใช้

ความคาดหวังเพิ่มมากขึ้นเนื่องจากระบบได้รับการใช้งานมาเป็นเวลา 12 ปี

อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์ในอดีตก็เกิดขึ้นซ้ำอีก เมื่อวันที่ 25 เมษายน สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐได้ส่งหนังสือแจ้งด่วนไปยังตลาดหลักทรัพย์และบริษัทรับฝากหลักทรัพย์และหักบัญชีเวียดนาม (VSDC) เกี่ยวกับการไม่อนุมัติการสมัคร KRX เมื่อวันที่ 2 พฤษภาคม 2024 ตามที่ส่งโดย HoSE โดยให้เหตุผลว่าการสมัครนี้ไม่เป็นไปตามกฎหมาย

ตามเอกสารข้างต้น HoSE ยังไม่ได้รายงานไปยังกระทรวงการคลัง ตลาดหลักทรัพย์เวียดนาม (VNX) และไม่ได้รับความคิดเห็นจากผู้รับผลประโยชน์ (HNX, VSDC) เกี่ยวกับการสมัคร KRX

ขณะเดียวกัน ขณะนี้ไม่มีบันทึกการยอมรับโดยรวมระหว่างผู้ลงทุน ผู้รับเหมา และผู้รับผลประโยชน์ อย่างไรก็ตาม การยื่นคำร้องของ HoSE ไม่ได้แสดงให้เห็นว่าระบบเทคโนโลยีสารสนเทศ KRX ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานที่มีอำนาจในระดับความปลอดภัยของข้อมูล (ระดับ 4) ตามระเบียบข้อบังคับ

ดังนั้น นับตั้งแต่มีการประกาศการนำระบบ KRX เข้ามาใช้ในตลาดหุ้นเวียดนาม HoSE ก็ได้เลื่อนกำหนดการดำเนินการออกไป 8 ครั้งในปี 2015, 2017, 2019, 2020, 2021, 2022, 2023 และล่าสุดคือวันที่ 2 พฤษภาคม 2024

การเงิน - การธนาคาร - ระบบ KRX: ความกังวลเบื้องหลังความคาดหวัง — ปัจจุบัน HoSE ไม่ได้รับความคิดเห็นใดๆ จากผู้รับผลประโยชน์เกี่ยวกับการสมัคร KRX

ไม่เพียงแต่ผู้ลงทุนเท่านั้น แต่ตัวแทนจากบริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งยังแสดงความสงสัยเกี่ยวกับการประยุกต์ใช้ระบบ KRX อย่างเป็นทางการอีกด้วย “กระบวนการทดสอบยังคงมีข้อผิดพลาดอยู่มากและไม่มีการรับประกันว่าจะไม่มีข้อผิดพลาดร้ายแรงหรือแม้แต่การสูญเสียข้อมูลเกิดขึ้นหากนำไปใช้งานอย่างเป็นทางการ” บริษัทหลักทรัพย์แห่งหนึ่งกล่าว พวกเขายังเน้นย้ำว่าพวกเขาได้ใช้ทรัพยากรและเวลาจำนวนมากในการทดสอบระบบ KRX เมื่อเร็ว ๆ นี้

ภายหลังจากนำไปปฏิบัติจริงมานานกว่าทศวรรษ ระบบ KRX ยังคงอยู่ในรูปแบบ "บนกระดาษ" โดยที่มูลค่าในทางปฏิบัติยังคงเปิดกว้าง ทำให้เกิดข้อกังวลมากมายจากนักลงทุน เช่น ระบบ KRX สามารถนำไปประยุกต์ใช้ได้หรือไม่ หลังจากผ่านไปกว่าทศวรรษ ระบบนี้ยังทันสมัย เหมาะสม และสามารถตอบสนองความต้องการของตลาดหุ้นเวียดนามในอนาคตได้หรือไม่?

ประการที่สอง หากไม่สามารถใช้ได้หรือหากใช้อาจก่อให้เกิดผลตามมามากมาย จำเป็นต้องรีบหาทางเลือกอื่นหรือสั่งซื้อจากซัพพลายเออร์รายอื่น ไม่ว่าจะเป็นในประเทศหรือต่างประเทศหรือไม่

ในความเป็นจริง ความล่าช้าอย่างต่อเนื่องในการดำเนินการ KRX กำลังทำให้ตลาดหุ้นเวียดนาม “เสียคะแนน” ในสายตาของนักลงทุน โดยเฉพาะนักลงทุนต่างชาติและกองทุนต่างประเทศ พวกเขาไม่ได้รับข้อมูลอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับ "กำหนดเส้นตาย" ที่เฉพาะเจาะจงสำหรับการสมัคร KRX หรือตัวเลือกหากไม่สมัครระบบนี้

ในตลาดมีข้อมูลมากมายที่เชื่อมโยงการใช้งานระบบ KRX กับการอัปเกรดตลาดหุ้น อย่างไรก็ตาม ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า ระบบการซื้อขาย KRX รวมไปถึงระบบเทคโนโลยีสารสนเทศอื่นๆ เป็นเพียงเรื่องทางเทคนิคเท่านั้น และจะยกระดับตลาดหรือไม่ก็ขึ้นอยู่กับนโยบายทางกฎหมายของรัฐ

แม้จะมีความแตกต่างกันอยู่หลายประการ แต่โดยทั่วไปแล้ว องค์กรจัดอันดับความน่าเชื่อถือระหว่างประเทศหลักทั้งสองแห่งอย่าง FTSE Russell และ MSCI ต่างก็ชี้ให้เห็นข้อบกพร่องสำคัญของเวียดนามในด้านการระดมทุนล่วงหน้าและการจำกัดการเป็นเจ้าของของชาวต่างชาติ (เพดานห้องสำหรับชาวต่างชาติ) ควบคู่กับการเปิดเผยข้อมูลเป็นภาษาอังกฤษและความโปร่งใสในการ เปิดเผย ข้อมูล

แหล่งที่มา