อัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนลดลงอย่างน่าตกใจ: จะลดลงอีกเพียงใด?

อัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนลดลงพร้อมกันอย่างน่าตกใจ

ในช่วงปลายเดือนพฤศจิกายนและต้นเดือนธันวาคม ตลาดต่างๆ ต่างมุ่งความสนใจไปที่ทองคำ เนื่องจากโลหะมีค่ายังคงได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและไปถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทองคำได้รับการสนับสนุนจากอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลงอย่างรวดเร็ว

ประการแรก จากอัตราดอกเบี้ย ล่าสุด ธนาคารร่วมทุนการค้าต่างประเทศเวียดนาม (Vietcombank) พี่ใหญ่ของอุตสาหกรรมการธนาคาร ได้ปรับอัตราดอกเบี้ยเงินออมให้อยู่ในระดับ "ต่ำสุด" ใหม่ ดังนั้นอัตราดอกเบี้ย 1 เดือนของ Vietcombank อยู่ที่เพียง 2.4% ต่อปี และอัตราดอกเบี้ย 6 เดือนอยู่ที่ 2.7% ต่อปี อัตราสูงสุดอยู่ที่เพียง 4.8%/ปี สำหรับระยะเวลา 12 เดือนขึ้นไป

สำหรับระยะเวลา 12 เดือน อัตราดอกเบี้ยต่ำสุดเป็นของ An Binh Commercial Joint Stock Bank (ABBank) ที่ 4.2% ต่อปี หน่วยที่เหลือมีการระบุไว้ตามอัตราทั่วไปตั้งแต่ 5.3% ต่อปีถึง 5.7% ต่อปี

อัตราดอกเบี้ยของการลดแรงกระแทกแบบซีรีส์ลดลงมาจนถึงจุดเริ่มต้นของรูปที่ 1 — ขณะที่ตลาดทองคำ “คึกคัก” แต่ทั้งอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยน “ทรงตัว” และลดลงอย่างรวดเร็ว ภาพประกอบ

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมากส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยน "สงบ" มากขึ้น หลังจากอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ปรับเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อต้นปี ล่าสุดอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND กลับ “กลับทิศ” อย่างต่อเนื่อง

อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ที่ Vietcombank ปิดสัปดาห์นี้ อยู่ที่ 24,110 VND/USD - 24,450 VND/USD ลดลง 280 VND/USD หรือ 1.13% เมื่อเทียบกับช่วงสุดท้ายของเดือนตุลาคม

ธนาคารร่วมทุนพาณิชย์เพื่อการลงทุนและการพัฒนาเวียดนาม (BIDV) กำหนดราคา USD ในสัปดาห์นี้ที่: 24,145 VND/USD - 24,445 VND/USD โดยหลังจากซื้อขาย 1 เดือน อัตราแลกเปลี่ยนที่ BIDV ลดลง 270 VND/USD หรือ 1.1%

ในธนาคารพาณิชย์ เงินดอลลาร์สหรัฐก็มีแนวโน้มลดลงเช่นกัน Vietnam Technological and Commercial Joint Stock Bank (Techcombank) ปรับอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ลดลง 279 VND/USD หรือ 1.13% อยู่ที่ 24,130 VND/USD - 24,450 VND/USD

จะเห็นได้ว่า อัตราดอกเบี้ยเงินฝากมีแนวโน้มเย็นลง ทำให้อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND มีแนวโน้มเย็นลงตามไปด้วย ในทางกลับกัน ทั้งอัตราแลกเปลี่ยนและการเพิ่มขึ้นไม่ได้สร้างความกดดันต่ออัตราดอกเบี้ย

มันจะยังคงลดลงต่อไปอีกไหม?

บริษัท Vndirect Securities ประเมินว่าแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ได้ลดน้อยลงแล้ว เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีมุมมองที่ผ่อนปรนมากขึ้นต่อนโยบายการเงิน

ในการประชุมล่าสุดของเฟดเมื่อต้นเดือนพฤศจิกายน เฟดยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วงเป้าหมายที่ 5.25-5.50% ไว้ นี่เป็นการประชุมครั้งที่สองติดต่อกันที่เฟดคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้เท่าเดิม หลังจากการปรับขึ้นเป็นเวลานานก่อนหน้านี้ ต่อมาดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ประจำเดือนตุลาคม รวมถึงดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ที่เพิ่งประกาศใหม่ต่างก็ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์

“ดังนั้น ตลาดจึงมีแนวโน้มว่าเฟดจะระงับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไปในเดือนธันวาคม 2566 และจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในไตรมาสที่ 2 ปี 2567” การคาดการณ์ของ Vndirect

ณ วันที่ 13 พฤศจิกายน 2566 ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ DXY ร่วงลงมาที่ 105.6 จุด ลดลง 1.2% จากจุดสูงสุดล่าสุดก่อนการประชุมของเฟดในเดือนพฤศจิกายน

DXY ที่อ่อนค่าลงส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ลดลงเหลือ 24.383 ซึ่งลดลง 0.9% จากจุดสูงสุดล่าสุดเมื่อวันที่ 26/10/2023 (ยังคงเพิ่มขึ้น 3.2% YTD) นับตั้งแต่ต้นปีนี้ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินในภูมิภาคส่วนใหญ่ โดยเฉพาะเปโซฟิลิปปินส์ (เพิ่มขึ้น 0.6% YTD) บาทไทย (เพิ่มขึ้น 3.9%) หยวนจีน (เพิ่มขึ้น 5.4%) และริงกิตมาเลเซีย (เพิ่มขึ้น 6.9%)

อัตราดอกเบี้ยของซีรีย์ช็อคลดลงมาจนถึงจุดเริ่มต้นของภาพที่ 2 — คาดว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND จะยังคงลดลงต่อไปในช่วงปลายปี 2023 ภาพประกอบ

“เราคาดว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND จะยังคงชะลอตัวลงในช่วงปลายปี 2566 เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อาจหยุดการขึ้นอัตราดอกเบี้ย และคาดว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND จะผันผวนในช่วง 24,300-24,400” “เราเห็นปัจจัยหลายประการที่สนับสนุนเสถียรภาพของเงินดอง รวมถึงดุลการค้าเกินดุลสูงเป็นประวัติการณ์ บัญชีเดินสะพัดเกินดุลสูง และการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) และการโอนเงินที่มีเสถียรภาพ” Vndirect วิเคราะห์

ตามรายงานของ Vndirect อัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลงสร้างเงื่อนไขให้ธนาคารของรัฐต้องปั๊มเงินสุทธิจำนวนที่เคยถอนออกมาก่อนหน้านี้เข้าสู่ตลาดผ่านช่องทาง OMO การเคลื่อนไหวดังกล่าวช่วยขจัดความกังวลของตลาดที่ว่าธนาคารแห่งรัฐจะย้อนกลับนโยบายผ่อนคลายการเงินเนื่องจากแรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นการชั่วคราว

นอกจากนี้ ตามรายงานของ Vndirect อัตราดอกเบี้ยเงินฝากยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง อัตราดอกเบี้ยเงินฝากกลับมาอยู่ในระดับต่ำดังที่เห็นในช่วงการระบาดของโควิด-19 (6M22-2021) เนื่องมาจากสภาพคล่องในระบบส่วนเกินท่ามกลางความต้องการสินเชื่อที่อ่อนแอ

ณ วันที่ 31 ตุลาคม สินเชื่อทั้งระบบเพิ่มขึ้นเพียง 7.39% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี ซึ่งยังห่างไกลจากเป้าหมาย 14% สำหรับทั้งปี 2566 นอกจากนี้ รัฐบาลยังส่งเสริมการลงทุนสาธารณะและการขยายตัวทางการคลัง จึงทำให้มีเงินไหลเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจมากขึ้น

“เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 12 เดือนโดยเฉลี่ยจะอยู่ที่ 5.2% ต่อปีภายในสิ้นปี 2023 นอกจากนี้ เรายังคาดว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จะยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายเดือนสุดท้ายของปีนี้ เนื่องจากต้นทุนเงินทุนของธนาคารพาณิชย์ลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อเร็วๆ นี้” Vndirect คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงลดลงต่อไป

แหล่งที่มา