การดึงดูดเงินทุนต่างชาติเข้าสู่พันธบัตรขององค์กร

คาดว่าพ.ร.บ.หลักทรัพย์ (แก้ไข) ที่จะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่ต้นปี 2568 จะช่วย "ปูทาง" ดึงดูดเงินทุนต่างชาติไหลเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้ขององค์กร

คาดว่าพ.ร.บ.หลักทรัพย์ (แก้ไข) ที่จะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่ต้นปี 2568 จะช่วย "ปูทาง" ดึงดูดเงินทุนต่างชาติไหลเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้ขององค์กร

ชิ้นเค้กที่มีศักยภาพ

กฎหมายหลักทรัพย์ (แก้ไข) ที่เพิ่งผ่านในที่ประชุมสมัชชาแห่งชาติสมัยที่ 8 ครั้งที่ 15 ได้เพิ่มบทบัญญัติที่ว่า “องค์กรและบุคคลต่างประเทศถือเป็นนักลงทุนในหลักทรัพย์มืออาชีพด้วย” กฎระเบียบนี้เปิดทางให้นักลงทุนต่างชาติเข้ามามีส่วนร่วมในการลงทุนในตลาดพันธบัตรขององค์กรในเวียดนาม

ตามที่คณะกรรมการการคลังและงบประมาณของสภานิติบัญญัติแห่งชาติ ระบุว่า กฎเกณฑ์ดังกล่าวข้างต้นจะเพิ่มการดึงดูดนักลงทุนต่างชาติให้เข้าร่วมในตลาดหุ้น และส่งเสริมให้ตลาดนี้กลายเป็นช่องทางนำเงินทุนการลงทุนทางอ้อมจากต่างประเทศเข้ามาในเวียดนาม

นายเหงียน คัค ไฮ ผู้อำนวยการฝ่ายกฎหมายและการควบคุมการปฏิบัติตามกฎหมาย บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ กล่าวว่า การระดมนักลงทุนต่างชาติให้มากขึ้นเพื่อกระจายฐานลูกค้าที่เข้าร่วมในตลาดตราสารหนี้ขององค์กร เป็นสิ่งจำเป็นอย่างยิ่ง นายไห่ กล่าวว่า จำเป็นต้องมีแนวทางที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเพื่ออำนวยความสะดวกแก่นักลงทุนต่างชาติในการเข้าร่วมตลาดนี้

ในปัจจุบันนักลงทุนต่างชาติถือครองพันธบัตรของบริษัทในประเทศเพียงประมาณ 3% เท่านั้น อย่างไรก็ตาม ตามที่นักวิเคราะห์กล่าวไว้ เมื่อกรอบกฎหมายเสร็จสมบูรณ์ โอกาสในการระดมเงินทุนจากต่างประเทศเข้าสู่ตลาดนี้ก็มีมากขึ้น “ศักยภาพในการขยายตลาดจากนักลงทุนต่างชาตินั้นมีมหาศาล เนื่องมาจากประสบการณ์ ศักยภาพทางการเงิน และการยอมรับความเสี่ยงที่สูง” ทีมวิเคราะห์ของ FiinRatings กล่าว

อย่างไรก็ตาม นายเหงียน กวาง ถวน ผู้อำนวยการทั่วไปของ Fiin Ratings ชี้ให้เห็นข้อเท็จจริงที่ว่ากองทุนส่วนใหญ่ที่มีมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อลงทุนในตลาดเกิดใหม่เช่นเวียดนาม มักเลือกประเภทของทรัสต์เพื่อการลงทุน อย่างไรก็ตาม เวียดนามขาดสถาบันการเงินและกองทุนการจัดการการลงทุนอย่างมืออาชีพ ดังนั้น นายทวน กล่าวว่า จำเป็นต้องส่งเสริมกองทุนการลงทุนในประเทศ

นอกจากนี้ เพื่อดึงดูดนักลงทุนเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้ขององค์กร นอกจากจะดำเนินการสร้างมาตรฐานความโปร่งใสของข้อมูล กระจายความหลากหลายของสินค้า และดำเนินกิจกรรมจัดอันดับเครดิตต่อไปแล้ว การจัดทำกรอบทางกฎหมายสำหรับบริษัทรับประกันพันธบัตรและสร้างรากฐานที่ยืดหยุ่น (เส้นอัตราผลตอบแทน ประวัติการผิดนัดชำระหนี้ ฯลฯ)

กองทุนเปิดบางแห่งระบุว่าได้รับคำขอจำนวนมากในการเข้าร่วมตลาดตราสารหนี้ขององค์กรในเวียดนาม แต่หลังจากทำการวิจัยแล้ว พวกเขากลับลังเล เพราะจำนวนตราสารหนี้ขององค์กรที่ได้รับการจัดอันดับยังมีน้อย นอกจากนี้ ข้อมูลเกี่ยวกับพันธบัตรขององค์กรโดยเฉพาะข้อมูลความน่าจะเป็นที่จะผิดนัดชำระหนี้ของพันธบัตรยังไม่มีอยู่ ทำให้นักลงทุนต่างชาติประสบความยากลำบากในการบริหารความเสี่ยงจากการลงทุนของตน

สภาพคล่องในตลาดจะคึกคักมากขึ้น

กฎหมายหลักทรัพย์ (แก้ไขเพิ่มเติม) ไม่เพียงแต่จะ "ปูทาง" ให้นักลงทุนต่างชาติมีส่วนร่วมในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนมากขึ้นเท่านั้น แต่ยังมีกฎเกณฑ์ที่เข้มงวดยิ่งขึ้นสำหรับบุคคลที่เข้าร่วมในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนรายบุคคลอีกด้วย ทั้งนี้ ผู้ลงทุนหลักทรัพย์มืออาชีพรายบุคคลจะได้รับอนุญาตให้ซื้อ ขาย และแลกเปลี่ยนพันธบัตรของบริษัทรายบุคคลได้เฉพาะในสองกรณีเท่านั้น คือ บริษัทที่ออกพันธบัตรของบริษัทรายบุคคลนั้นมีเครดิตเรตติ้งและมีหลักประกัน วิสาหกิจจะออกหุ้นกู้รายบุคคลโดยมีการจัดอันดับเครดิตและการค้ำประกันการชำระเงินจากสถาบันสินเชื่อ

จำเป็นต้องพัฒนาผู้ลงทุนสถาบัน

- นายเหงียน กวาง ทวน ผู้อำนวยการทั่วไปของ Fiin Ratings

ในปัจจุบัน ผู้ลงทุนสถาบันต่างๆ รวมถึงกองทุนการลงทุน บริษัทประกันภัย และกองทุนบำเหน็จบำนาญภาคสมัครใจ เป็นเจ้าของพันธบัตรที่ยังคงค้างอยู่ไม่เกินร้อยละ 10 จึงจำเป็นต้องแก้ไขกฎระเบียบเพื่อพัฒนาผู้ลงทุนสถาบัน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง สถาบันการเงินควรได้รับอนุญาตให้มีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้นในตลาดตราสารหนี้ขององค์กรตามกรอบการบริหารการลงทุนตามความเสี่ยง (Risk-Base Capital) นอกจากนี้ ยังจำเป็นต้องใช้การจัดสรรสินทรัพย์ตามความเสี่ยงให้กับบริษัทประกันภัย สถาบันสินเชื่อ ฯลฯ

นายเหงียน คัค ไฮ กล่าวว่า กฎระเบียบข้างต้นจะช่วยผ่อนคลายจิตวิทยาของนักลงทุนในตลาดนี้ การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะช่วย “ปูทาง” ให้ผู้ลงทุนกลับเข้าสู่ตลาด กระตุ้นให้เกิดความตื่นเต้นเร้าใจของช่องทางการระดมทุนนี้

ในขณะเดียวกัน นาย Ngo Thanh Huan ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ FIDT กล่าวว่ากฎระเบียบดังกล่าวข้างต้นไม่มีผลกระทบต่อสภาพคล่องในตลาด สาเหตุก็คือ หลังจาก “เหตุการณ์” ต่างๆ ที่เกิดขึ้นในตลาดตราสารหนี้ขององค์กรในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา นักลงทุนรายบุคคลมืออาชีพ “เสมือนจริง” ก็ไม่มีอยู่อีกต่อไป ในระยะยาวการกำกับดูแลดังกล่าวจะทำให้ตลาดพันธบัตรขององค์กรพัฒนาได้อย่างแข็งแรงและมีสาระสำคัญมากขึ้น

แม้ว่าจะประเมินผลกระทบของกฎหมายหลักทรัพย์ (แก้ไขเพิ่มเติม) ต่อตลาดตราสารหนี้ขององค์กรในเชิงบวก แต่ดร. เล ซวน เหงีย ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ กล่าวว่าความท้าทายที่ตลาดต้องเผชิญยังคงมีอยู่มาก เพื่อแก้ไขปัญหาในตลาดปัจจุบัน สิ่งแรกที่ต้องทำคือแก้ไขโครงการอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่ที่ถูก "ระงับการขาย" ในจังหวัดและเมืองต่างๆ นอกจากนี้ ยังต้องมีแนวทางแก้ไขเพื่อดึงดูดนักลงทุนต่างชาติและนักลงทุนสถาบันเข้ามามีส่วนร่วมในตลาดตราสารหนี้ขององค์กรมากขึ้น

ที่มา: https://baodautu.vn/hut-von-ngoai-vao-trai-phieu-doanh-nghiep-d232144.html