กระแสการลงทุนทางอ้อมจากต่างประเทศจะกลับมา

นายไมเคิล โคคาลารี ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคและการวิจัยตลาด (VinaCapital) ให้ความเห็นว่าเงินทุนจากการลงทุนจากต่างประเทศจะกลับคืนสู่ตลาดหุ้นเวียดนามในปี 2568

นายไมเคิล โคคาลารี ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคและการวิจัยตลาด (VinaCapital) ให้ความเห็นว่าเงินทุนจากการลงทุนจากต่างประเทศจะกลับคืนสู่ตลาดหุ้นเวียดนามในปี 2568

นายไมเคิล โคคาลารี ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคและการวิจัยตลาด (VinaCapital)

คุณคิดว่าจิตวิทยาของนักลงทุนต่างชาติในตลาดเวียดนามในปี 2025 จะเป็นอย่างไร?

เราเชื่อว่าทัศนคติของนักลงทุนต่างชาติจะดีขึ้นในปี 2568 เมื่อเทียบกับปี 2567 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การลงทุนจากต่างชาติคาดว่าจะกลับมาสู่ตลาดหุ้นเวียดนามอีกครั้ง ส่วนหนึ่งเป็นเพราะนักลงทุนจะค่อยๆ ตระหนักว่านโยบายของประธานาธิบดีทรัมป์ไม่ได้ส่งผลกระทบเชิงลบต่อเวียดนาม ประกอบกับมูลค่าตลาดเวียดนามที่น่าดึงดูดใจเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ ในภูมิภาค และการเติบโตของกำไรจากหุ้นจดทะเบียน

คุณประเมินกระแสการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) และการลงทุนทางอ้อมจากต่างประเทศ (FII) เข้าสู่เวียดนามในปี 2024 และคาดการณ์สำหรับปี 2025 ได้อย่างไร

โดยรวมแล้ว ผลลัพธ์ของการดึงดูดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ในเวียดนามในปี 2567 ถือเป็นเรื่องที่ดีมาก และแนวโน้มในปี 2568 ยังคงแข็งแกร่งมาก ในปี 2567 การเบิกจ่ายเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) จะเพิ่มขึ้น 9.4% สู่ระดับประมาณ 25,350 ล้านเหรียญสหรัฐฯ หรือคิดเป็นประมาณ 5% ของ GDP ของเวียดนาม

ในปี 2568 เราคาดว่าการเบิกจ่าย FDI จะเพิ่มขึ้น 7-10% สอดคล้องกับอัตราการเติบโตของ FDI ที่วางแผนไว้ในปี 2567 (FDI ที่วางแผนไว้ในแต่ละปีมักจะกลายเป็นการเบิกจ่าย FDI จริงในอีก 1-2 ปีข้างหน้า) อย่างไรก็ตาม การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่วางแผนไว้ในปี 2568 อาจลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปี 2567 เนื่องจากอาจต้องใช้เวลาสักระยะหนึ่งก่อนที่นักลงทุนต่างชาติจะตระหนักได้อย่างชัดเจนว่านโยบายของประธานาธิบดีทรัมป์ไม่ได้ส่งผลกระทบเชิงลบต่อความสามารถในการส่งออกของเวียดนามไปยังสหรัฐฯ นอกจากนี้ นักลงทุนต่างชาติอาจต้องใช้เวลาในการทำความคุ้นเคยกับภาษีขั้นต่ำระดับโลก (GMT) และกองทุนสนับสนุนการลงทุน (ISF) ของเวียดนามด้วย การแก้ไขข้อกังวลเหล่านี้อาจใช้เวลานานกว่าหนึ่งปี ส่งผลให้การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่วางแผนไว้ในปี 2568 ลดลง

สำหรับ FII เราคาดการณ์ว่าการลงทุนจากต่างประเทศจะกลับคืนสู่ตลาดหุ้นเวียดนามในปี 2568 ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลจากการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของกำไรของบริษัทจดทะเบียนจากประมาณ 13% ในปี 2567 เป็นประมาณ 17% ในปี 2568 นอกจากนี้ การประเมินมูลค่าตลาดยังคงน่าดึงดูด โดยมี P/E ล่วงหน้าที่ 12 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีของดัชนี VN หนึ่งส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน และต่ำกว่าการประเมินมูลค่าของตลาดในภูมิภาคถึง 20%

VinaCapital มีข้อเสนอแนะนโยบายใดบ้างเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจและตลาดหุ้นในปี 2568?

วิธีที่ง่ายที่สุดในการกระตุ้นการใช้จ่ายของผู้บริโภคและกระตุ้นการเติบโตของ GDP ของเวียดนามในปี 2568 คือการเร่งกระบวนการอนุมัติโครงการอสังหาริมทรัพย์และเพิ่มการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน

ในระยะยาว เวียดนามควรเน้นที่การปรับปรุงห่วงโซ่คุณค่าการผลิตและใช้ประโยชน์จากโอกาสที่แข็งแกร่งในด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) และเซมิคอนดักเตอร์ การเสริมสร้างระบบการศึกษาระดับสูงของเวียดนาม โดยเฉพาะอย่างยิ่งด้านวิทยาศาสตร์ เทคโนโลยี วิศวกรรมศาสตร์ และคณิตศาสตร์ (STEM) ถือเป็นสิ่งสำคัญในการตระหนักถึงศักยภาพของเวียดนามในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีขั้นสูง

นอกจากนี้ การที่ FTSE Market Ratings ประสบความสำเร็จในการอัพเกรดจากตลาดชายแดนไปเป็นตลาดเกิดใหม่ จะสร้างความรู้สึกเชิงบวกในหมู่นักลงทุน และดึงดูดเงินทุนเข้ามาสู่ตลาดหุ้นมากขึ้น ในปัจจุบัน เวียดนามตอบสนองเกณฑ์ของ FTSE เกือบทั้งหมดในการรับรองตลาดเกิดใหม่ เนื่องมาจากการปฏิรูปการบริหารล่าสุดที่ทำให้การดำเนินงานในตลาดหุ้นของประเทศใกล้เคียงกับมาตรฐานสากลมากขึ้น

โดยเฉพาะอย่างยิ่งการลดความซับซ้อนของขั้นตอนการบริหารถือเป็นขั้นตอนสำคัญในการกระตุ้นเศรษฐกิจในระยะยาว รัฐบาลสามารถขยายกลุ่มทุนสำหรับการพัฒนาได้อย่างมาก โดยการแก้ไขปัญหาคอขวด เร่งดำเนินการตามนโยบายและจัดสรรทรัพยากรใหม่ และสร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยมากยิ่งขึ้นสำหรับการธุรกิจและการลงทุน กฎหมายใหม่ที่ประกาศใช้ในภาคส่วนต่างๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์ สะท้อนให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในการปฏิรูป ซึ่งอาจเปิดโอกาสการเติบโตใหม่ๆ

คุณสามารถแบ่งปันเกี่ยวกับกลยุทธ์ของ VinaCapital ในเวียดนามในเวลาอันใกล้นี้ได้หรือไม่?

กลยุทธ์การลงทุนของเราในเวียดนามประกอบด้วยทั้งบริษัทเอกชนและบริษัทจดทะเบียน แม้ว่าธีมการลงทุนที่เฉพาะเจาะจงอาจเปลี่ยนแปลงไปจากปีต่อปีขึ้นอยู่กับสถานการณ์และโอกาส แต่เป้าหมายที่สอดคล้องกันของเราในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาคือการลงทุนในบริษัทที่ได้รับประโยชน์จากการเติบโตของชนชั้นกลางที่กำลังเติบโตของเวียดนาม

ชนชั้นกลางของเวียดนามกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว คิดเป็นประมาณ 13% ของประชากร และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 26% ในปี 2026 และ 33% ในปี 2030 การเติบโตนี้เปิดโอกาสให้กับบริษัทต่างๆ ที่ต้องการกำหนดเป้าหมายการบริโภคภายในประเทศ เนื่องจากอัตราการเจาะตลาดผลิตภัณฑ์ยังคงอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับตลาดเกิดใหม่ในภูมิภาคเอเชีย

ที่มา: https://baodautu.vn/dong-von-dau-tu-gian-tiep-nuoc-ngoai-se-quay-tro-lai-d244630.html