Обменный курс снова останавливает рост фондового рынка

После четырех последовательных недель роста внутренние акции на прошлой неделе развернулись и довольно сильно снизились. VN-Index колебался в течение многих сессий, но не смог преодолеть уровень сопротивления 1280–1300 пунктов. В результате двух резких спадов на прошлой неделе ликвидность существенно возросла. Это показывает, что крупные инвесторы и иностранные инвесторы активно фиксировали прибыль и выводили деньги с рынка, когда чувствовали, что риски, связанные с процентными ставками и обменными курсами, возвращаются.

Это не просто давление, вызванное стремлением к получению прибыли.

Между тем, отечественные индивидуальные инвесторы вели себя достаточно уверенно, «взвешивая» все акции, проданные крупными инвесторами и иностранными инвесторами во время сессий, когда рынок резко падал. Как правило, к концу недели (24 мая) индивидуальные инвесторы в чистом выражении покупают акции на сумму более 2700 млрд донгов; Между тем, организации, секторы самостоятельной торговли ценными бумагами и иностранные инвесторы в общей сложности продали более 2600 млрд донгов.

«Чистое давление продаж со стороны иностранных инвесторов — это фактор, требующий внимания. Хотя они непрерывно были чистыми продавцами с прошлого года, скорость и объем продаж по-прежнему сохраняются на высоком уровне», — прокомментировал г-н Во Ким Фунг, руководитель аналитического отдела компании BETA Securities.

Г-н Динь Куанг Хинь, руководитель отдела макроэкономической и рыночной стратегии компании VNDIRECT Securities, отметил, что краткосрочные риски фондового рынка возрастают при получении негативной информации как внутри страны, так и за рубежом.

Опубликованные на прошлой неделе макроэкономические данные по США, такие как индекс деловой активности (PMI) и более низкие, чем ожидалось, требования по безработице, показали, что экономика США по-прежнему демонстрирует уверенный рост.

Это вызвало опасения, что Федеральная резервная система США (ФРС) может отложить снижение ключевой процентной ставки, чтобы продолжить борьбу с инфляцией. Это невыгодно для других валют мира, включая донг.

Внутри страны давление на обменный курс снова усиливается, несмотря на то, что Государственный банк продал большой объем иностранной валюты для интервенции и организовал множество аукционов по продаже золотых слитков, чтобы охладить рынок и привлечь большой объем донгов.

Процентные ставки по межбанковским кредитам овернайт на прошлой неделе превысили 5% годовых; Государственный банк также увеличил процентную ставку открытого рынка (OMO) на 0,25 процентных пункта, до 4,5% годовых... Эти факторы оказывают давление на фондовых инвесторов, которые обеспокоены тем, что стабилизация обменного курса может сделать процентные ставки более не «дешевыми».

Если VN-Index потеряет уровень поддержки 1250 пунктов, может вернуться сценарий глубокой коррекции. Фото: Тан Тхань

Не стоит беспокоиться?

Г-н Тран Хоанг Сон, директор по рыночной стратегии компании VPBank Securities, прокомментировал, что в краткосрочной перспективе обменный курс продолжит находиться под давлением, поскольку ФРС откладывает процесс снижения процентных ставок. Наряду с этим, влияние оказало достижение пика мировой ценой на золото, сохраняющийся высокий спрос на золото и восстановление импортной деятельности по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

«Обменный курс — одна из переменных, которая может повлиять на эффективность фондового рынка. Оглядываясь назад с 2008 по 2023 год, каждый раз, когда обменный курс увеличивался более чем на 2%, акции имели высокую вероятность корректировки вниз. С начала 2024 года обменный курс колебался более чем на 4,6%. Это косвенное влияние, которое заставляет иностранных инвесторов постоянно продавать нетто», — проанализировал г-н Сон.

В условиях усиления краткосрочных рисков эксперты VPBankS прогнозируют, что в случае потери VN-Index уровня поддержки 1250 пунктов возможен возврат к сценарию глубокой коррекции.

С точки зрения управления, г-н Фам Чи Куанг, директор Департамента денежно-кредитной политики Государственного банка, заявил, что все трудности и проблемы внутреннего валютного рынка носят лишь краткосрочный характер. В ближайшее время, благодаря положительному восстановлению экспорта, предложение иностранной валюты станет более обильным.

«Недавний резкий рост объемов покупки валютных фьючерсов предприятиями является фактором, который снижает будущий спрос, тем самым улучшая предложение и спрос на иностранную валюту. Международное финансовое сообщество по-прежнему считает, что ФРС, скорее всего, снизит процентные ставки к концу 2024 года, тем самым уменьшив девальвационное давление на валюты по всему миру, включая VND. Многие международные организации прогнозируют возможность повторного укрепления VND, когда эти фундаментальные факторы постепенно реализуются», — сказал г-н Фам Чи Куанг.

Что касается процентных ставок по мобилизации, то, хотя они непрерывно растут с марта, общий уровень по-прежнему сохраняется на низком уровне. Многие коммерческие банки повысили процентные ставки по вкладам на 0,2–0,5 процентных пункта по срокам, в основном краткосрочным. Уровень процентной ставки по входящим ставкам по-прежнему ниже, чем в период до COVID-19, поэтому нет опасений относительно изменения и повышения денежно-кредитной политики, но он остается низким.

По словам г-на Динь Дук Куанга, генерального директора подразделения валютной торговли UOB Vietnam Bank, текущая процентная ставка по 12-месячным депозитам в государственных коммерческих банках составляет всего около 5% годовых, что все еще ниже, чем в период до пандемии COVID-19. Однако слишком низкие процентные ставки не обязательно полезны для экономики. Когда процентные ставки вырастут, иностранные инвесторы увидят, что хранить деньги во Вьетнаме выгодно, поэтому они откажутся от идеи вывода капитала и продолжат инвестировать.

«Индекс VN может иметь определенные корректировки в сторону понижения, но если мы посмотрим на восстановление и динамику роста экономики, то рыночная тенденция по-прежнему положительная в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Перспективными отраслями и сферами на предстоящий период являются программное обеспечение, телекоммуникации, розничная торговля, недвижимость промышленных парков, логистика и экспорт», — оценил г-н Динь Дук Куанг.

Несмотря на то, что процентные ставки по вкладам выросли, а давление на обменный курс остается высоким, экономический эксперт д-р Дин Тхе Хиен считает, что акции по-прежнему привлекательны, поскольку каналы инвестиций в недвижимость на самом деле не восстановились и даже сталкиваются с трудностями. Однако при инвестировании в акции необходимо смотреть в долгосрочную перспективу и иметь стратегию, позволяющую избежать краткосрочных спадов.

Доктор Динь Тхе Хиен подчеркнул: «Даже если процентная ставка по мобилизации увеличится на 0,5–1 процентный пункт в 2024 году, она все равно останется низкой. Повышение процентных ставок в основном направлено на привлечение сберегательных вкладов, удовлетворение потребностей экономики в росте кредитования, а также является положительным аспектом в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Когда экономика растет, предприятия работают лучше, и ценные бумаги также выигрывают, поэтому это не обязательно должно вызывать беспокойство».

Столкнувшись с признаками увеличения краткосрочных рисков, эксперты рекомендуют инвесторам пересмотреть текущее состояние своих портфелей и отдать приоритет управлению рисками. Краткосрочным инвесторам, использующим кредитное плечо (маржу) или держащим большую долю акций, необходимо воспользоваться фазами технического восстановления, чтобы сократить свои позиции и уменьшить долю акций до безопасного уровня для управления портфельными рисками.

Источник: https://nld.com.vn/ti-gia-lai-ngan-da-tang-cua-chung-khoan-196240526193928674.htm