США временно избежали риска дефолта, однако положение, обязывающее правительство ограничивать расходы, может подтолкнуть экономику США ближе к рецессии.
27 мая президент США Джо Байден и спикер Палаты представителей США, республиканец Кевин Маккарти, достигли предварительного соглашения о повышении потолка госдолга, что позволит избежать дефолта страны в начале июня.
Предварительное соглашение еще должно быть одобрено Конгрессом США в ближайшие несколько дней. Это помогло бы США избежать наихудшего сценария — дефолта по долгам и финансовой катастрофы. Однако, по данным Bloomberg , эта сделка также приблизит крупнейшую экономику мира к рецессии.
Одним из согласованных положений является то, что правительство должно ограничить расходы в течение следующих двух лет. Это станет новым вызовом для экономики США, которая и так находится под давлением высоких процентных ставок и ограниченного доступа к кредитам.
В последние кварталы государственные расходы поддерживали рост экономики США на фоне таких проблем, как спад в жилищном строительстве. Поэтому соглашение о потолке государственного долга может ослабить эту динамику. За две недели до того, как официальные лица США достигли соглашения, экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, подсчитали, что вероятность рецессии в США в следующем году составляет 65%.
Американцы делают покупки в супермаркете в Нью-Йорке. Фото: Блумберг
Для Федеральной резервной системы США (ФРС) ограничения государственных расходов станут новым фактором, который необходимо учитывать при оценке перспектив роста и корректировке процентных ставок. До конца прошлой недели рынок по-прежнему ожидал, что ФРС оставит процентные ставки без изменений на своем заседании в середине месяца в следующем месяце. Затем они могут повысить ее в последний раз на 25 базисных пунктов (0,25%) в июле.
«Это соглашение означает немного большее ужесточение фискальной политики, учитывая, что денежно-кредитная политика уже ужесточается. Это будет иметь синергетический эффект», — сказала Дайан Суонк, главный экономист KPMG.
Фьючерсы на американские акции сегодня утром все еще росли. Фьючерсы на S&P 500 в настоящее время выросли на 0,4%. Торги облигациями сегодня закрыты. Однако на фьючерсном рынке доходность 10-летних государственных облигаций США немного выросла до 4,46%.
Ожидается, что ограничение расходов вступит в силу с нового финансового года, который приходится на 1 октября. Тем не менее, менее существенные последствия этого, вероятно, проявятся раньше, например, сокращение поддержки в связи с COVID-19 или студенческих кредитов. Эти статьи трудно отразить в показателях ВВП.
Тем не менее, сокращение расходов в следующем финансовом году может произойти в период спада экономики США. Опрос экономистов Bloomberg показывает, что ВВП США в третьем и четвертом кварталах может снизиться на 0,5%.
«Если экономика США замедлится, сокращение бюджетных расходов окажет большее влияние на ВВП и рынок труда», — сказал Майкл Фероли, главный экономист JPMorgan Chase.
Поскольку экономика США замедляется, фискальная политика может поддержать денежно-кредитную политику, чтобы сдержать инфляцию. Согласно последнему отчету, инфляция в США по-прежнему намного выше целевого показателя ФРС в 2%.
«Это важное событие. После более чем десятилетия фискальная и денежно-кредитная политика движутся в одном направлении. Возможно, ужесточение фискальной политики станет фактором, который усилит давление на инфляцию», — сказал Джек Эблин, главный инвестиционный директор Cresset Capital Management.
С марта 2022 года ФРС повышала процентные ставки 10 раз, в общей сложности на 5%. Это самая агрессивная стратегия ужесточения денежно-кредитной политики с начала 1980-х годов. Однако экономика США осталась устойчивой и не впала в рецессию, как опасались многие аналитики.
Уровень безработицы в настоящее время находится на самом низком уровне за последние 50 лет — 3,4%. Спрос на кадры также находится на рекордно высоком уровне. После пандемии у потребителей также стало больше сбережений.
Тем не менее, денежные средства Казначейства быстро сократились с тех пор, как в январе они достигли потолка долга в $31,4 трлн. Поскольку потолок долга временно не обсуждается, Казначейство увеличит выпуск облигаций, чтобы пополнить свою казну.
Эта волна облигаций может привести к истощению ликвидности на финансовых рынках. Однако точное воздействие в настоящее время трудно измерить. Финансовые чиновники США также могут выпускать меньшие суммы, чтобы снизить волатильность.
В долгосрочной перспективе такой масштаб ужесточения фискальной политики, безусловно, окажет влияние на государственный долг США. На прошлой неделе Международный валютный фонд (МВФ) заявил, что США необходимо ужесточить свой первичный бюджет (исключая процентные платежи) на 5% ВВП, «чтобы способствовать неуклонному сокращению государственного долга к концу десятилетия».
Поэтому сохранение расходов на уровне 2023 года затруднит им эту задачу. «Расходы, скорее всего, останутся на прежнем уровне, что одновременно снизит фискальный риск для экономики и еще немного сократит дефицит», — заключил Маркус.
Ха Тху (по данным Bloomberg)
Ссылка на источник
Комментарий (0)