Tien Len Steel продолжает пропускать крайний срок запроса капитала

Постоянно планируя привлечение капитала для реализации проектов в сфере недвижимости и пополнения оборотного капитала, компания Tien Len Steel Company не смогла осуществить задуманное, когда цена акций оставалась ниже номинальной стоимости, а результаты деятельности не улучшились.

После неудачной попытки завершить предложение 102,1 млн акций по цене 10 000 донгов за акцию в 2022 году, акционерное общество Tien Len Steel Group (код TLH) продолжает планировать предложение акций акционерам в 2023 году. В частности, компания планирует предложить их существующим акционерам в соотношении 1:1, что эквивалентно предложению 112,32 млн акций по цене 10 000 донгов за акцию, чтобы привлечь 1 123,2 млрд донгов.

Фактически, с момента одобрения плана продолжить предложение с середины апреля 2023 года по конец 2023 года акции TLH торговались только в диапазоне от 6000 до 10 000 донгов за акцию. По состоянию на 1 февраля 2024 года цена акций TLH составляет 8 030 донгов за акцию, что на 19,7% ниже цены предложения в 10 000 донгов за акцию.

Тот факт, что акции TLH торгуются ниже цены размещения, вызывает много сомнений относительно возможности успешного привлечения капитала. И на самом деле, предложение 1:1 в 2023 году не состоялось. Помимо препятствия в виде непривлекательных цен на акции, заставляющих инвесторов вкладывать в компанию больше денег, деловая активность Tien Len Steel по-прежнему демонстрирует множество признаков нестабильности.

Поскольку цены на сталь начали падать во второй половине 2022 года, компания сообщила о росте выручки на 14,6% до 5 324,5 млрд донгов и снижении прибыли после уплаты налогов на 98,3% до 7,5 млрд донгов. В частности, валовая прибыль резко снизилась с 14,6% до всего лишь 5,4%, а в четвертом квартале 2022 года зафиксирован рекордный убыток в размере 114,2 млрд донгов.

После рекордного убытка в четвертом квартале 2022 года компания Tien Len Steel получила прибыль в трех кварталах подряд, а именно в первом, втором и третьем кварталах 2023 года, со значениями 6,28 млрд донгов, 5,03 млрд донгов и 5,2 млрд донгов соответственно. Однако в последнем квартале 2023 года компания зафиксировала убыток в размере 12,5 млрд донгов, а накопленная прибыль за весь 2023 год составила 4 млрд донгов, что на 46,7% меньше, чем за тот же период, и составляет всего 4% от плана прибыли в размере 100 млрд донгов на 2023 год.

В связи с резким падением деловой активности и возвращением убытков компания Tien Len Steel начала демонстрировать признаки неспособности «нести» убытки по инвестициям в акции, как в предыдущие годы, что вынудило ее ликвидировать свой непрофильный инвестиционный портфель, несмотря на большие убытки. По состоянию на 31 декабря 2023 года Компания сократила стоимость инвестиций в ценные бумаги до 3,06 млрд донгов (в начале года инвестиции составляли 105,6 млрд донгов).

В ходе которой ряд акций были полностью проданы, например, акции IJC (инвестировано 18,2 млрд донгов в начале года, зарезервировано 11,2 млрд донгов); Акции SHB (инвестиции на начало года 23,5 млрд донгов, резерв 13,5 млрд донгов); Акции VIX (инвестиции на начало года 21,2 млрд донгов, резерв 14,7 млрд донгов)...

Сокращение убытков от непрофильных операций в условиях продолжающегося спада деловой активности в 2023 году помогло компании Tien Len Steel увеличить денежный фонд и краткосрочные финансовые вложения на 60% по сравнению с началом года, что эквивалентно увеличению на 117,3 млрд донгов до 312,9 млрд донгов, что составляет 7,6% от общего объема активов.

Согласно исследованию, Tien Len Steel — торговая компания, деятельность которой зависит от динамики внутренних и международных цен на сталь, а также внутреннего спроса. Исторические данные показывают, что при наличии запасов в размере до 2413,4 млрд донгов, что составляет 58,5% от общих активов, компания Tien Len Steel постоянно получает большую прибыль, когда цены на сталь резко растут, или демонстрирует низкие показатели деятельности, когда ей приходится создавать резервы из-за падения цен на сталь.

Ассоциация производителей стали Вьетнама (VSA) прогнозирует, что производство стали во Вьетнаме может увеличиться примерно на 10% в 2024 году и на 8% в 2025 году, поскольку спрос на сталь в секторах экономики увеличивается из-за резкого увеличения расходов государственного инвестиционного капитала на крупные проекты транспортной инфраструктуры...

SSI Research также ожидает, что прибыль сталелитейных компаний значительно вырастет в 2024 году с низкой базы в 2023 году благодаря улучшению потребительского производства, особенно на ведущих предприятиях. Валовая прибыль также снова увеличится с многолетнего минимума, поскольку цены на сталь, вероятно, завершат тенденцию к снижению предыдущих лет.

Видно, что 2024 год, как ожидается, станет следующим годом восстановления для сталелитейных предприятий в целом и Tien Len Steel в частности. Поскольку более половины активов компании представляют собой товарно-материальные запасы, восстановление цен на сталь немедленно поможет увеличить стоимость товарно-материальных запасов, которыми владеет Tien Len Steel.

Источник