Дифференциация и возможности

С начала года и до конца прошлой недели (7 июня) динамика банковских акций демонстрировала дифференциацию: многие акции выросли очень сильно, но некоторые акции также выросли ниже индекса VN.

Банки, крупнейшая группа акций по капитализации на фондовой бирже, на долю которой приходится более 30%, оказывают большое влияние на индекс VN, продемонстрировали хорошую лидирующую роль в первом квартале года (благодаря позитивной деловой картине в четвертом квартале 2023 года), затем показали спокойную динамику, поскольку показатели первого квартала 2024 года оказались не такими, как ожидалось.

Коэффициент безнадежной задолженности перечисленных банков

Г-н Данг Ван Куонг, руководитель брокерского отдела компании Mirae Asset Securities, сообщил, что, согласно статистике, коэффициент безнадежной задолженности 27 листингуемых коммерческих банков (КБ) вырос с 1,96% в четвертом квартале 2023 года до 2,18% в первом квартале 2024 года, хотя уровень процентных ставок по кредитам остается на исторически низком уровне. Основной причиной является снижение платежеспособности частных лиц и предприятий из-за трудностей с получением доходов, низкого уровня новых заказов и снижения ликвидности на рынке недвижимости в сочетании с медленным ростом кредитования.

В связи с ростом безнадежной задолженности коэффициент покрытия безнадежной задолженности в отрасли снизился со 106% за тот же период до 86,87% в первом квартале 2024 года.

Чистая процентная маржа (NIM) банковской системы в последние кварталы постоянно снижалась, снизившись до 3,4% в первом квартале 2024 года с 3,73% за тот же период. Текущая тенденция к снижению чистой процентной маржи (NIM) обусловлена ​​в основном ограниченным ростом кредитования и необходимостью банков снижать процентные ставки для поддержки клиентов, поскольку они сталкиваются с многочисленными трудностями в движении денежных средств. Капитальные расходы имели тенденцию к снижению, однако процентные доходы также резко упали в последнем квартале. По словам г-на Куонга, чистая процентная маржа всех банков снизилась по сравнению с тем же периодом, однако по сравнению с четвертым кварталом 2023 года были банки с улучшением чистой процентной маржи, включая CTG, VCB, TCB, HDB, LPB, TPB.

Чистая процентная маржа банков

Возвращаясь к ценам акций банковской группы, с начала года по конец прошлой недели (7 июня) многие акции показали сильный и впечатляющий рост, например, LPB вырос на 66%, TCB вырос на 59,2%, MBB вырос на 23%, ACB вырос на 22,5%, VIB вырос на 21,1%, CTG вырос на 21%, в то время как акции VCB, STB, BID, SHB... показали рост менее чем на 10%, что ниже показателей, достигнутых индексом VN.

В последнее время в группе столпов наблюдается значительный рост, в частности, акций банков, а также информационный интерес со стороны инвесторов, таких как STB, CTG, TCB, MSB, VIB, MBB...

Г-н Куонг отметил, что для этой группы есть некоторые позитивные признаки. Рост кредитования по состоянию на конец мая увеличился на 2,41% по сравнению с концом 2023 года (что эквивалентно росту на 12,8% за тот же период). Рост кредитования растёт очень хорошо после периода медленного роста (на конец первого квартала рост составил всего 0,26% по сравнению с началом года). Таким образом, с начала года по конец мая непогашенный кредитный остаток увеличился более чем на 326 800 млрд донгов и был вложен в экономику, что является признаком улучшения способности осваивать капитал, а также спроса на кредиты.

Г-н Куонг сказал, что, согласно информации, рост кредитования некоторых банков к концу мая, таких как LPB, увеличился на 10,6%, TCB увеличился на 9,9%, ACB увеличился на 6,7%, CTG увеличился на 4%, STB увеличился на 3,7%, BID увеличился на 2,3%, MBB увеличился на 1,8%; Акции двух крупных государственных банков VCB выросли на 0,4%, а акции Agribank выросли на 0,2%.

Чистый процентный доход является важным источником дохода в операционной модели банков, поэтому, по словам г-на Куонга, очень хороший рост кредитования в LPB и TCB, а также положительные бизнес-результаты в первом квартале являются важными причинами, объясняющими выдающийся рост цен на эти две акции. Перспективы развития банковской отрасли в будущем станут более ясными благодаря таким факторам, как:

(1)   Рост кредитования ускорился, а коэффициенты безнадежной задолженности снизились по мере восстановления финансовых основ, делового и потребительского спроса (корпоративного и индивидуального). Ожидается, что компании продолжат получать много новых заказов, а рынок недвижимости оживится за счет повышения ликвидности.

(2)   Показатель NIM улучшится по сравнению с третьим кварталом 2024 года, поскольку ставки по кредитам растут более быстрыми темпами, чем ставки по депозитам, а объемы кредитования физических лиц в банках растут более активно во второй половине года.

Оценка некоторых котируемых банков на основе текущих коэффициентов P/E и P/B

Расхождения в результатах деятельности и финансовом положении банков сохранятся в ближайшие кварталы. С точки зрения инвестиционных возможностей инвесторам следует тщательно анализировать и вкладывать средства в акции банков с темпами роста кредитования выше средних по отрасли и хорошими возможностями управления рисками при низких оценках по сравнению с историческими данными.

Кроме того, г-н Куонг отметил, что в некоторых банках также стоит обратить внимание на истории, связанные с завершением проектов реструктуризации для выхода на новый цикл роста, выплатой денежных дивидендов или выпуском акций для увеличения уставного капитала.

Источник: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html