Благодаря множеству сильных факторов поддержки вьетнамские акции продолжат рост.

Факторами, которые продолжают оказывать влияние на индекс, являются привлекательные оценки, перспективы повышения рейтинга и меры государственной поддержки роста.

Факторами, которые продолжают оказывать влияние на индекс, являются привлекательные оценки, перспективы повышения рейтинга и меры государственной поддержки роста.

Необходимо больше привлекательности для возвращения иностранных инвесторов

В отчете SSI Research о движении денежных средств на инвестиционном фондовом рынке Вьетнама говорится, что фонды ETF продолжали сохранять статус чистого изъятия в феврале и увеличили свою интенсивность по сравнению с предыдущим месяцем.

Чистая стоимость изъятий составила -1 155,7 млрд донгов, накопленная за первые 2 месяца 2025 года составила -1 771,8 млрд донгов, что эквивалентно 3% от общих активов фондов ETF к концу 2024 года, в результате чего общие активы фондов ETF достигли 56 900 млрд донгов. Однако объем изъятий за первые два месяца 2025 года все еще был на 34,5% ниже, чем за аналогичный период 2024 года.

Некоторые иностранные фонды сузили масштабы чистых изъятий. В частности, VanEck Vietnam ETF (-264 млрд донгов) значительно сократил масштабы чистого изъятия по сравнению с предыдущими 3 месяцами, а Xtrackers FTSE Vietnam Swap UCITS ETF (-6,3 млрд донгов) имел лишь незначительный чистый изъятие. Только фонд Fubon немного увеличил чистую сумму изъятий до -254,9 млрд донгов в феврале.

Внутренние фонды зафиксировали замедление чистых покупок, при этом некоторые фонды переключились на чистые продажи. Фонд DCVFMVN30 ETF (-433 млрд донгов) зафиксировал четвертый месяц подряд чистого изъятия средств, фонд DCVFMVN Diamond ETF (-190 млрд донгов) перешел к чистым продажам после двух предыдущих месяцев чистого притока средств.

Денежный поток от всех активных фондов зафиксировал чистый вывод средств в феврале. Активные фонды, которые инвестируют только во Вьетнам, и многонациональные инвестиционные фонды, чистый вывод средств составил 826 млрд. донгов и 787 млрд. донгов соответственно. За первые два месяца 2025 года активные фонды, инвестирующие только во Вьетнам, вывели 1,658 млрд донгов.

Доля иностранных инвесторов, владеющих акциями вьетнамского фондового рынка, в настоящее время составляет всего 13,1%, что является самым низким показателем с 2015 года, а ослабление DXY ограничит чистое давление продаж со стороны иностранных инвесторов в предстоящий период. Однако SSI полагает, что глобальные потоки инвестиционного капитала по-прежнему отдают приоритет развитым рынкам, а вьетнамскому фондовому рынку необходимы более конкретные меры по развитию рынка, чтобы привлечь иностранных инвесторов.

Текущая рыночная тенденция стабильна и, как ожидается, привлечет более сильный денежный поток от внутренних инвесторов, обусловленный быстрым движением денежных средств между отраслевыми группами, низкими оценками, а также сильной ориентацией правительства на экономический рост и отдельными историями, как правило, историей о введении оборонных пошлин на сталелитейную промышленность, правовыми решениями для некоторых проектов в сфере жилой недвижимости, ожиданиями относительно внедрения системы KRX или законопроектом о внесении изменений и дополнений в ряд статей Закона о кредитных организациях...

Акции продолжат расти

Вьетнамские акции полностью выросли в феврале 2025 года. Индекс VN закрылся 28 февраля на отметке 1305,4 пункта, что на 40 пунктов (+3,2%) выше показателя предыдущего месяца и на 3,1% выше показателя начала года. Вьетнамский рынок демонстрирует положительную динамику благодаря стабильной макроэкономической ситуации: правительство поставило цель обеспечить рост ВВП на 8% и рост кредитования на 16% в 2025 году, а также ожиданиям улучшения ситуации на рынке.

Более оптимистичные настроения инвесторов привели к увеличению денежного потока на рынке по сравнению с предыдущим периодом. Средний размер сопоставленной ликвидности на HoSE увеличился до 14 300 млрд донгов за сессию, что является самым высоким показателем за 6 месяцев. Денежный поток увеличился по всем направлениям, особенно в отраслях с высокой капитализацией, таких как банковское дело, сталелитейная промышленность, недвижимость, а также производство продуктов питания и напитков, что является основной движущей силой роста рынка в целом.

В этом контексте SSIResearch заявила, что по-прежнему видит факторы, которые подталкивают вьетнамский фондовый рынок к дальнейшему росту, хотя могут существовать риски краткосрочной коррекции.

Исторические данные за 15 лет показывают, что в марте динамика фондового рынка была положительной: зафиксировано 12 повышений. Рынок преодолел отметку 1300 пунктов по данным индекса VN-Index за последнюю неделю февраля, при этом коэффициент оценки последнего 4-квартального скользящего P/E и расчетного 1-годового P/E составили 14x и 10,3x соответственно; значительно ниже предыдущих задач в период 2020–2024 годов.

Исторические данные о движении фондового рынка по месяцам. Источник: Исследования SSI

Денежно-кредитная политика правительства по-прежнему ориентирована на поддержку экономики. Для Вьетнама существует тарифный риск, но он ниже, чем для других стран. В долгосрочной перспективе внимание на рынке теперь будет сосредоточено на процессе реализации правительством реформ, который начнется с конца 2024 года.

Что касается потоков капитала, мы по-прежнему ожидаем более активного притока иностранного капитала в 2025 году благодаря перспективе повышения рейтинга FTSE Russell до статуса развивающегося рынка, а также таким подготовительным мерам, как внедрение торговой системы KRX, применение измененного Закона о ценных бумагах и измененного Указа 155/2020/ND-CP.

SSI полагает, что в период улучшения ликвидности рынка торговая стратегия в это время должна быть сосредоточена на отраслевых группах, которые сильно привлекают денежный поток, таких как банковское дело, ценные бумаги и недвижимость; кроме того, промышленные группы, которые получают выгоду от направленности правительства на стимулирование роста, такие как строительство - строительные материалы, розничная торговля.

Что касается технических сигналов, SSI ожидает, что краткосрочный восходящий тренд VN-Index сохранится в ближайшее время. Цель — зона сопротивления 1320–1330 пунктов. В случае успеха индекс VN продолжит расти и поборется за зону 1360 пунктов.

Источник: https://baodautu.vn/nhieu-tro-luc-vung-chac-chung-khoan-viet-nam-se-tiep-tuc-di-len-d251459.html