Возникают ли у фондовых инвесторов проблемы с проектом пересмотренного Закона о ценных бумагах?

Согласно новым критериям, включенным в проект пересмотренного Закона о ценных бумагах, многие эксперты выразили обеспокоенность тем, что профессиональным индивидуальным инвесторам будет трудно - Фото: QUANG DINH

Многие инвесторы и эксперты по ценным бумагам разделяли это мнение, обсуждая с нами проект измененного Закона о ценных бумагах, который добавляет множество положений, касающихся профессиональных индивидуальных инвесторов (профессиональных трейдеров), таких как обязанность участвовать в инвестициях в ценные бумаги в течение не менее 2 лет, совершать сделки не менее 10 раз в квартал за последние 4 квартала, иметь минимальный доход в размере 1 млрд донгов в год за последние 2 года...

Поощрять «серфинговые» инвестиции?

Финансовый эксперт и инвестор в акции рассказал на своей личной странице, что за весь 2023 год он лично разместил и сопоставил 8 ордеров, включая ордера на покупку и продажу, получив подтверждение от компании по ценным бумагам как профессиональный инвестор в акции.

Таким образом, с учетом дополнительных критериев, предусмотренных в законопроекте, этот инвестор заявил, что он больше не будет считаться профессиональным инвестором в ценные бумаги, а это означает, что он не будет иметь права покупать облигации, выпущенные частным образом, в соответствии с законом.

В беседе с Tuoi Tre г-н Буй Ван Хуй, директор филиала DSC Securities в Хошимине, подчеркнул свою поддержку направления создания прозрачного рынка облигаций путем повышения барьеров для участия на рынке. Однако защита инвесторов не означает сужения круга субъектов, имеющих право торговать облигациями.

«Дополнительные положения об условиях для профессиональных инвесторов в проекте содержат необоснованные пункты, особенно положение о том, что индивидуальные инвесторы должны иметь минимальную частоту торговли 10 раз за последние 4 квартала», - сказал г-н Хай, подтвердив, что люди с долгосрочными инвестиционными стратегиями всегда имеют низкое количество транзакций.

Между тем, по словам г-на Нгуена Тхань Чунга, директора по инвестиционному консалтингу акционерной компании Thanh Cong Securities, профессиональным инвесторам не обязательно много торговать. «Торговля с высокой частотой обычно подходит инвесторам, склонным к колебательной торговле, в то время как многие профессиональные инвесторы размещают всего 1-2 ордера в квартал», - подтвердил г-н Трунг.

По словам г-на Трунга, у этой компании много клиентов, которые, хотя и «заказывают» мало, но эффективны, поскольку имеют разумную долгосрочную стратегию. Если новые правила будут применены, многие профессиональные инвесторы, скорее всего, превратятся в любителей.

«Если мы применим этот критерий, то процент профессиональных клиентов с нашей стороны, вероятно, составит всего 10–15%», — сказал г-н Трунг, добавив, что концепция профессиональных индивидуальных инвесторов должна фокусироваться на таких критериях, как знания, активы, доход... а не на вопросе частоты транзакций.

Беспокойство о том, что долгосрочные инвесторы столкнутся с трудностями

Статистика ряда рейтинговых агентств показывает, что индивидуальные инвесторы являются второй по величине группой владельцев корпоративных облигаций после банков. Это небольшой рынок, требующий решений по улучшению качества облигаций и поощрению участия инвесторов. Однако, по мнению экспертов, при новых критериях не исключено, что многие инвесторы уйдут с рынка.

Г-н Хюинь Хоанг Фыонг, консультант FIDT по управлению активами, сказал, что профессиональных инвесторов часто оценивают по двум критериям: финансовые возможности или профессиональная квалификация. Действующее законодательство предусматривает, что профессиональные инвесторы должны соответствовать одному из двух критериев: минимальные чистые активы в виде ценных бумаг в размере 2 млрд донгов или минимальный доход в размере 1 млрд донгов в год.

«Предлагаемая поправка, которая добавляет количество транзакций, не является одним из двух факторов профессиональной квалификации или финансовой состоятельности. Поэтому предложение трудно избежать споров», - сказал г-н Фуонг.

Хотя он подтвердил, что ужесточение правил для профессиональных инвесторов необходимо для ограничения рисков для инвесторов, особенно для инвесторов, участвующих в рынке частных облигаций, по словам г-на Фыонга, это также временное решение, поскольку инвестиционные продукты во Вьетнаме не отличаются разнообразием, особенно рынок государственных облигаций не развит по-настоящему.

Однако это также создает определенные трудности для долгосрочных инвесторов. «Поскольку количество раз составляет 10 раз в квартал, что эквивалентно в среднем более 3 раз в месяц, это не стимулирует слишком много транзакций, но также является ограничением для некоторых долгосрочных инвесторов, которые перераспределяют свой портфель только в соответствии со стратегией», - указал г-н Фуонг на несоответствие.

Между тем, г-н Ву Дуй Кхань, директор Smart Invest Securities Analysis (AAS), заявил, что нет необходимости ужесточать регулирование, одновременно регулируя доход в размере 1 млрд долларов и частоту транзакций. «Вместо этого правила должны требовать от инвесторов покупать облигации через такие организации, как фонды, переложив функцию оценки на эти организации», — предложил г-н Кхань.

Иностранным инвесторам не нужно вносить 100% депозита перед началом торговли.

В циркуляре о внесении изменений и дополнений в ряд статей по сделкам, клирингу и платежам, недавно выпущенном Министерством финансов и вступающем в силу с 2 ноября 2024 года, иностранным инвесторам, покупающим акции, больше не нужно соблюдать требование о наличии достаточных средств (без предварительного финансирования) при размещении заказов, как это было раньше.

Вместо этого компании, работающие с ценными бумагами, должны оценить способность клиента определить согласованный уровень маржи. Если у иностранного институционального инвестора не хватает денег, компания по ценным бумагам покроет недостающую сумму через свой собственный счет.

Г-жа Тхи Вьет Тринь, эксперт SSI Securities, отметила, что это шаг вперед для вьетнамского фондового рынка к выполнению требований FTSE Russell (международной рейтинговой организации) для получения статуса развивающегося рынка.

По оценкам экспертов SSI, с повышением статуса до развивающегося рынка предварительные оценки потоков капитала из фондов ETF могут составить до 1,7 млрд долларов США, не включая потоки капитала из активных фондов.

Как страны определяют «профессиональных инвесторов в акции»?

Г-н Нгуен Тхе Минь, директор по исследованиям и анализу индивидуальных клиентов в Yuanta Securities, сказал, что правила, регулирующие деятельность профессиональных инвесторов в ценные бумаги во многих странах, фокусируются только на трех основных факторах, включая опыт работы на рынке, чистую стоимость активов (NAV) и годовой доход или финансовые активы, без учета частоты транзакций.

Например, в Сингапуре профессиональными инвесторами считаются лица, соответствующие критериям: чистый капитал которых превышает 2 миллиона сингапурских долларов, или годовой доход не менее 300 000 сингапурских долларов, или финансовые активы, превышающие 1 миллион сингапурских долларов. Комиссия по ценным бумагам Малайзии устанавливает, что профессиональные индивидуальные инвесторы должны иметь общие личные активы, превышающие 3 миллиона малайзийских ринггитов, или иметь годовой доход не менее 300 000 малайзийских ринггитов.

В Таиланде Комиссия по ценным бумагам и биржам устанавливает, что индивидуальные профессиональные инвесторы должны иметь чистые активы в размере не менее 30 миллионов бат или иметь годовой доход не менее 3 миллионов бат или инвестировать в ценные бумаги и производные финансовые инструменты на сумму не менее 8 миллионов бат...

Источник: https://tuoitre.vn/nha-dau-tu-chung-khoan-bi-lam-kho-voi-du-thao-luat-chung-khoan-sua-doi-20240919213916996.htm