DNVN - FiinRatings оценило, что ужесточение участия индивидуальных инвесторов в отдельных корпоративных облигациях является разумной политикой ввиду высокого уровня риска этого продукта. Однако во избежание перегрузки потоков капитала необходимо оперативно пересмотреть ограничения на инвестиции в корпоративные облигации со стороны институциональных инвесторов.
Политика ограничения индивидуальных инвесторов является разумной.
Эксперты прогнозируют, что эмиссия корпоративных облигаций активизируется в четвертом квартале из-за восстановления спроса на капитал со стороны предприятий на фоне начавшегося потепления рынка недвижимости и необходимости расширения производства и бизнеса в связи с восстановлением экономики.
Между тем, с юридической точки зрения, законопроект о внесении изменений в Закон «О ценных бумагах» вносит изменения во многие важные положения, касающиеся отдельных корпоративных облигаций; Облигации, выпущенные для населения, такие как: внесение поправок в положения о профессиональных индивидуальных инвесторах, планирование запрета частным лицам инвестировать в индивидуальные корпоративные облигации и добавление положений, требующих, чтобы корпоративные облигации, выпущенные для населения, имели обеспечение.
Проект разрабатывается Министерством финансов; Ожидается, что его обсуждение состоится на 8-й сессии 15-го Национального собрания, которая пройдет с 21 октября по 30 ноября.
Законопроект о внесении изменений в новую редакцию Закона «О ценных бумагах» предлагает не допускать индивидуальных инвесторов к участию на рынке частных корпоративных облигаций, за исключением облигаций, выпущенных кредитными организациями.
В части ограничения прав индивидуальных инвесторов статья 11 проекта устанавливает: Профессиональными инвесторами в ценные бумаги, участвующими в приобретении, обращении и передаче индивидуальных корпоративных облигаций, являются организации, за исключением индивидуальных корпоративных облигаций, выпускаемых кредитными организациями.
Соответственно, законопроектом предлагается, чтобы индивидуальные инвесторы не участвовали на рынке частных корпоративных облигаций, за исключением облигаций, выпущенных кредитными организациями.
Обсуждая политику ограничения индивидуальных инвесторов, рейтинговая компания FiinRatings пришла к выводу, что текущее ограничение участия индивидуальных инвесторов на рынке частных облигаций является разумной политикой, поскольку частные облигации по своей сути не являются строго стандартизированными и в значительной степени основаны на переговорах и соглашениях. Институциональные инвесторы — это финансовые учреждения, которые способны лучше справляться с рисками, связанными с отдельными корпоративными облигациями.
Ссылаясь на практику некоторых азиатских стран, FiinRatings заявил, что в Китае индивидуальные инвесторы практически никогда напрямую не владеют корпоративными облигациями. Вместо этого они инвестируют через трасты и покупают фондовые сертификаты, управляемые компаниями по управлению фондами.
Кроме того, в Таиланде высок уровень участия индивидуальных инвесторов из-за применения определения «инвесторы с высоким уровнем собственного капитала» (с чистыми активами в размере 30 миллионов бат, что эквивалентно примерно 22 миллиардам донгов или более; годовым доходом не менее 2,2 миллиарда донгов) или общим портфелем ценных бумаг в размере 8 миллионов бат, что эквивалентно примерно 6 миллиардам донгов).
«Чтобы ограничить участие профессиональных индивидуальных инвесторов, Вьетнаму следует в ближайшее время пересмотреть инвестиционные ограничения и распределение активов в корпоративные облигации институциональных инвесторов (страховых компаний, инвестиционных фондов, пенсионных фондов и т. д.), чтобы открыть этим инвесторам возможности для более активного участия на рынке. Кроме того, следует продвигать кредитные рейтинги облигаций, чтобы помочь институциональным инвесторам распределять активы в соответствии с риском», — предложил FiinRatings.
Необходимо поощрять иностранных инвесторов.
Что касается положений статьи 11 о поддержке профессиональных инвесторов в ценные бумаги, включая иностранных институциональных и индивидуальных инвесторов, FiinRatings считает, что участие иностранных инвесторов на вьетнамском рынке частных облигаций по-прежнему ограничено.
К концу 2023 года доля иностранных инвесторов в корпоративных облигациях составит всего около 3% от общей стоимости выпущенных облигаций. Иностранные инвесторы вкладывают средства в основном в облигации крупных предприятий. Между тем, вьетнамские предприятия остро нуждаются в долгосрочном капитале, поскольку Вьетнам стремится повысить свой статус до «развивающегося рынка» для привлечения потоков иностранного капитала.
«Потенциал расширения масштабов рынка корпоративных облигаций Вьетнама за счет иностранного капитала огромен. Иностранные инвесторы часто имеют инвестиционный опыт, квалификацию, финансовые возможности и высокую толерантность к риску. Иностранные инвестиционные фонды обладают гораздо большими ресурсами и масштабами, чем отечественные организации. Поэтому, учитывая огромный потенциал рынка долгового капитала Вьетнама, необходимо поощрять иностранных инвесторов к участию в рынке», — подчеркнул FiinRatings.
Для повышения доверия иностранных инвесторов и поощрения участия на вьетнамском рынке корпоративных облигаций FiinRatings рекомендует, помимо политики признания иностранных инвесторов в качестве профессиональных инвесторов в ценные бумаги, повысить прозрачность рынка и качество раскрытия информации. Это включает в себя содействие применению кредитных рейтингов, разработку баз данных по кривым доходности и истории просрочек платежей и т. д. Тем самым создаются условия для удобного и эффективного доступа инвесторов к информации и оценке облигаций.
Согласно новому плану выпуска облигаций, обновленному FiinProX 9 октября 2024 года, ряд предприятий объявили о предстоящих выпусках. В частности, Bac A Bank планирует выпустить 1 800 млрд донгов по трем кодам облигаций сроком на 7 и 8 лет 28 октября 2024 года. Bao Viet Commercial Joint Stock Bank (BVBank) планирует выпустить облигации на сумму 700 млрд донгов 31 октября 2024 года, а BIDV выпустит облигации на сумму 3 000 млрд донгов 30 октября 2024 года. HDBank и DIC Corp планируют выпустить облигации на сумму 1 000 млрд донгов и 2 100 млрд донгов 31 декабря 2024 года. TNG Investment and Trading Company также планирует выпустить 400 млрд донгов к концу года. Кроме того, BVBank также планирует выпустить дополнительные 2800 млрд донгов в 2025 году тремя траншами: 31 января, 30 сентября и 30 ноября. Туристическая компания Vietravel также планирует выпустить 500 млрд донгов 31 декабря 2025 года. Прогнозы показывают, что банкам необходимо будет мобилизовать большой объем облигаций для увеличения капитала уровня 2. Помимо банков, объявивших о планах эмиссии, ожидается, что в оставшиеся месяцы 2024 года примут участие и многие другие банки, такие как Vietinbank (8 000 млрд донгов), LPBank (6 000 млрд донгов), SHB (5 000 млрд донгов) и MBBank (3 000 млрд донгов). |
Лунный свет
Источник: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/fiinratings-that-chat-ca-nhan-tham-gia-trai-phieu-doanh-nghiep-la-hop-ly/20241022022258942
Комментарий (0)