Японская иена «шатается», но все еще удерживает свои позиции, направление по-прежнему «делает ставку» на крупнейшую экономику мира

После резких колебаний в 2024 году остается ли японская иена безопасным активом, защищающим инвесторов от последствий экономической и рыночной нестабильности?

Иена демонстрирует сильную волатильность. (Источник: Рейтер)

На протяжении большей части 2024 года иена демонстрировала сильную волатильность. Валюта ослабла и упала до самого низкого уровня с 1986 года, что вынудило Банк Японии (BoJ) провести интервенцию в июле 2024 года.

Ранее, в мае 2024 года, Банку Японии пришлось вмешаться на валютном рынке, когда курс иены упал до 160 иен/доллар США.

После решения Банка Японии повысить процентные ставки в июле 2024 года японский фондовый рынок и иена пережили множество взлетов и падений. 2 августа индекс Nikkei 225 зафиксировал самое большое дневное падение с 1987 года на фоне резкого роста курса иены.

Все еще безопасный актив

Несмотря на волатильность иены, аналитики, опрошенные CNBC, заявили, что статус валюты-убежища является прочным благодаря ее предсказуемости.

«Мы считаем, что иену по-прежнему можно назвать безопасным активом, поскольку Япония является крупнейшим в мире иностранным кредитором, имеет устойчивый профицит текущего счета, а внутренняя инфляция находится под контролем», — сказал экономист Рёта Абэ из Sumitomo Mitsui Bank.

Излишки обычно укрепляют валюту, а дефициты ее ослабляют.

Хью Чанг, директор по инвестиционному консультированию Endowus, платформы по управлению фондами и активами, отметил, что иена часто укрепляется, когда доходность облигаций и фондовый рынок США падают, как во время кризиса 2008 года и краха, вызванного пандемией COVID-19 в 2020 году.

Напротив, иена имеет тенденцию ослабевать по отношению к доллару в периоды повышенных настроений к риску, в результате чего доходность облигаций США растет, а цены на акции падают, как это произошло в 2022 году, когда Федеральная резервная система США резко повысила процентные ставки для борьбы с инфляцией.

«Сильные колебания курса иены в этом году обусловлены большой разницей между доходностью государственных облигаций США и Японии. Доходность 10-летних государственных облигаций Японии в настоящее время составляет чуть более 1%, тогда как доходность 10-летних государственных облигаций США составляет почти 4%», — сказал г-н Чунг.

До того, как 18 марта Банк Японии отменил политику контроля кривой доходности, разрыв был еще больше: доходность 10-летних облигаций Японии составляла 0,796%, а доходность государственных облигаций США — 4,304% 16 марта, в последнюю торговую сессию перед заявлением Банка Японии.

Эта разница в процентных ставках привела к явлению, называемому «керри-трейдинг», при котором инвесторы берут в долг иены по низким процентным ставкам, чтобы инвестировать в более доходные активы.

Когда Банк Японии повысил процентные ставки, иена резко выросла, поднявшись более чем на 12% примерно за три недели, с 161,99 иен за доллар 3 июля до 141,66 иен за доллар 5 августа, поскольку инвесторы поспешили выйти из сделок кэрри-трейд.

По словам Чунга, японская валюта останется безопасным убежищем в ситуациях, когда экономический рост находится под угрозой.

Уголок Токио, Япония. (Источник: АФП)

Не является внутренним фактором

Эксперт Рёта Абэ из SMBC заявил, что сильные колебания курса иены обусловлены изменениями во внешней среде, а не внутренними факторами в Японии.

Главным фактором волатильности иены в августе стали «чрезмерные опасения» того, что экономика США может впасть в рецессию после более высоких, чем ожидалось, показателей безработицы и более слабого, чем ожидалось, роста занятости.

«Конечно, я не могу полностью исключить влияние неожиданного повышения процентной ставки Банком Японии в июле, но оно составило всего 0,15 процентных пункта, и первоначальная реакция на решение Банка Японии была весьма неоднозначной», — добавил эксперт Рёта Абэ.

Абэ заявил, что если бы решение Банка Японии было основной причиной волатильности, то реакция рынка должна была быть гораздо сильнее, добавив, что иену следовало выкупить сразу же после решения Банка Японии, однако этого не произошло.

Решение Банка Японии было объявлено 31 июля, однако иена существенно изменилась только 2 и 5 августа.

В этом году иена будет торговаться на уровне 145 иен за доллар, и любой рост будет зависеть от темпов снижения ставки ФРС, что «чрезвычайно важно», по словам экономиста Рёты Абэ.

Эксперт подчеркнул: «К концу 2025 года японская валюта вырастет примерно до 138 иен/доллар США с некоторыми серьезными колебаниями, и не исключена возможность достижения 130 иен/доллар США».

Экономист не исключил полностью возможность повышения ставки Банком Японии, отметив, что валовой внутренний продукт (ВВП) Токио за второй квартал 2024 года продемонстрировал более сильное, чем ожидалось, восстановление личного потребления, что может усилить аргументы в пользу повышения ставки Банком Японии.

Однако г-н Хью Чанг придерживается другого мнения.

«Волатильность иены, вероятно, достигла пика в этом году, поскольку выход из стратегии «керри-трейд» уже в какой-то степени состоялся, а действия центральных банков, вероятно, не так сильно удивят рынки», — сказал он.

Направление курса иены, скорее всего, будет во многом зависеть от перспектив роста экономики США.

Источник: https://baoquocte.vn/dong-yen-nhat-chao-dao-nhung-van-vung-vi-the-huong-di-con-dat-cuoc-o-nen-kinh-te-lon-nhat-the-gioi-284627.html