Какой инвестиционный канал выбрать, когда процентные ставки по сбережениям достигают минимума?

Процентные ставки низкие, но другие каналы, такие как акции или недвижимость, не являются привлекательными вариантами в условиях макроэкономической неопределенности.

Экономия

В последнее время банки постоянно снижают процентные ставки по депозитам. Опрос, проведенный VnExpress в начале октября, показал, что 12-месячные процентные ставки в некоторых крупных банках упали ниже 5,5% годовых, что ниже, чем в период COVID-19.

По словам г-на Нгуена Тхе Миня, директора по анализу компании Yuanta Securities, часть инвесторов, вносящих деньги, переключилась на каналы с более высокой доходностью, такие как акции. Однако «уроки» второй половины 2022 года — падение фондового рынка или слишком быстрое сдувание спекулятивного «пузыря» на рынке недвижимости — делают сдвиг не слишком масштабным.

«Инвесторы могут перевести лишь часть своих сбережений в акции, поскольку они опасаются пойти ва-банк и столкнуться с рисками, как в конце 2022 года», — сказал г-н Нгуен Тхе Минь. Возможно, именно поэтому сбережения, несмотря на низкие процентные ставки, по-прежнему являются каналом инвестирования, который выбирают многие люди.

Кроме того, по словам г-на Фам Хоанг Куанг Киета, заместителя руководителя отдела исследований и анализа компании FIDT Investment Consulting and Asset Management, процентные ставки по сбережениям, как правило, достигают дна в связи с текущими событиями в экономике.

Возможности для снижения процентных ставок в настоящее время уже невелики, поскольку Государственному банку сложно поддерживать избыточную ликвидность, когда обменный курс находится под давлением. Рост кредитования в последнем квартале года также часто происходит быстро, что затрудняет дальнейшее снижение процентных ставок для банков. Наряду с применением новой ставки краткосрочной мобилизации капитала для среднесрочного и долгосрочного кредитования, по прогнозу г-на Киета, процентные ставки по мобилизации останутся стабильными с настоящего момента и до конца первого квартала следующего года.

Запас

С начала 2023 года индекс VN-Index вырос более чем на 14%, однако динамика рынка не является восходящей.

Индекс HoSE резко вырос в первый месяц года, а затем стагнировал, двигаясь в боковом тренде до конца апреля. Три месяца спустя индекс VN подскочил более чем на 20%, с 1035 пунктов до почти 1250 пунктов. Однако краткосрочный пик продлился недолго. Индекс HoSE достиг отметки 1250 пунктов во второй раз в сентябре, а затем скорректировался почти до 1100 пунктов, потеряв более 11% всего за месяц.

Одним из отличий от подъема 2021 года являются настроения рынка.

Считается, что процентные ставки и акции движутся в противоположных направлениях: когда процентные ставки растут, акции падают, и наоборот. Однако текущий период, когда процентные ставки постоянно низкие, а акции все еще не растут,. Хотя временами индекс VN-Index фиксировал рост более чем на 20%, денежный поток по-прежнему оставался довольно осторожным.

По мнению экспертов, в макроэкономической ситуации по-прежнему сохраняется множество непредсказуемых факторов, а также «уроки» глубокого спада рынка во второй половине 2022 года, во многом схожие с текущей ситуацией, из-за чего инвесторы больше не «вкладываются» в такой высокорискованный канал, как акции.

Торги на площадке компании по торговле ценными бумагами в районе 1, Хошимин, февраль 2022 года. Фото: Куин Тран — Торги на площадке компании по торговле ценными бумагами в районе 1, Хошимин, февраль 2022 года. Фото: *Куин Тран*

Г-жа Нгуен Тхи Хоай Тху, инвестиционный директор VinaCapital, заявила, что рынок продолжит колебаться в краткосрочной перспективе, что также «нормально и понятно», поскольку индекс VN-Index уже долгое время демонстрирует хорошие темпы роста. По мнению экспертов VinaCapital, долгосрочным инвесторам не стоит беспокоиться, поскольку в долгосрочной перспективе акции покажут положительную динамику с потенциальным ростом прибыли и привлекательной оценкой.

Однако в этом подразделении также отметили, что рынок в следующем году может по-прежнему иметь много рисков, когда макроэкономическая ситуация имеет много неопределенных факторов, возможность рецессии в крупнейших экономиках, ФРС продолжает сохранять жесткую денежно-кредитную политику или геополитическую напряженность. На внутреннем рынке необходимо будет внимательно отслеживать такие факторы, как сроки погашения корпоративных облигаций, более длительное восстановление рынка недвижимости, инфляция или давление на обменный курс.

С более позитивной точки зрения г-н Куан Чонг Тхань, директор по исследованиям и анализу инвестиционного банка Maybank Vietnam (MSVN), сказал, что в ближайшие 6 месяцев фондовый рынок может иметь много общего с 2013 годом, когда экономический контекст был довольно схожим: замороженная недвижимость, плохая задолженность в банках, как правило, росла.

Фактически, в 2013 году индекс VN-Index значительно вырос в первой половине года, а затем претерпел довольно значительную корректировку. Однако благодаря смягчению денежно-кредитной политики, сокращению безнадежных долгов и другим мерам политики управления рынок приветствовал волну роста в последние месяцы года.

MSVN полагает, что в ближайшее время фондовый рынок восстановится аналогичным образом, поскольку в настоящее время в экономике Вьетнама наблюдается гораздо больше позитивных условий, чем в 2013 году.

Недвижимость

По словам г-на Чан Кхань Куанга, генерального директора компании Viet An Hoa, рынок недвижимости находится на ранней стадии восстановления. Юридическое одобрение проектов правительством — хороший знак, но для полного устранения узких мест потребуется больше времени. Кроме того, банковские процентные ставки снизились, и появились большие возможности для роста кредитования, однако банки по-прежнему не спешат выдавать кредиты на недвижимость.

Недавно некоторые инвесторы снова начали продавать. Однако г-н Куанг заявил, что это всего лишь шаг по исследованию рынка. Что касается клиентов, они начали участвовать в этом канале, но отдавали предпочтение только сегментам с реальными потребностями и центральным месторасположением. Обе стороны создают «сжатие» инвестиций. Поэтому в последние месяцы года могут проявиться сезонные факторы, которые окажут поддержку рынку.

Однако на данном этапе г-н Куанг отметил, что не всем подходит инвестирование в недвижимость. Эксперт считает, что есть две группы людей, которые могут рассмотреть возможность участия.

Во-первых, есть люди, у которых есть потребность в недвижимости и желание владеть ею, возникающие в связи с ростом населения, браками и миграцией, особенно в крупных городах. В условиях резкого падения цен на недвижимость процентные ставки снижаются, и эта группа населения, скорее всего, будет в первую очередь выдаваться банками в качестве кредита. Для них это подходящее время, чтобы приобрести приемлемый продукт.

Во-вторых, это долгосрочные инвесторы, избежавшие недавнего кризиса. Эта группа обладает опытом выбора продукции, ведения переговоров о ценах и поиска доступа к капиталу. Благодаря использованию высокого коэффициента кредитного плеча в условиях снижения процентных ставок долгосрочные инвесторы с большей вероятностью получат прибыль, чем в предыдущем периоде.

Г-н Куанг советует новым инвесторам, выходящим на рынок, тщательно обдумать и провести исследование, прежде чем вкладывать деньги. В настоящее время цены на недвижимость резко падают, но чтобы в полной мере понять продукт, покупателям необходимо обладать большим объемом знаний и навыков. По его словам, новым инвесторам следует избегать объектов с неясным правовым статусом, районов, о которых у них недостаточно информации и которые расположены слишком далеко от крупных городов.

Золото и доллар США

Внутренние цены на золото за последние два месяца демонстрируют тенденцию к росту, увеличившись в общей сложности на 2 миллиона донгов за таэль. С середины сентября цена продажи золота SJC удерживается на уровне около 69 миллионов донгов за таэль.

Аналогичным образом, обменный курс доллара США на банковском и свободном рынках недавно достиг 9-месячного максимума, составив около 24 000–24 500 донгов за 1 доллар США.

Однако, по мнению г-на Нгуена Тхе Миня, рост доллара может оказаться лишь краткосрочным. «Люди обеспокоены обменным курсом, но доллар США вряд ли будет расти так же стремительно, как в 2022 году», — прокомментировал директор по анализу компании Yuanta Securities.

В прошлом году обменный курс «подскочил» в третьем квартале, когда цена доллара США в банках достигла пика и достигла почти 24 900 донгов. Банковские курсы валют временами росли почти на 8,5% по сравнению с началом года, а затем снизились в последний месяц года. Резкий рост обменных курсов в 2022 году произошел после того, как Государственный банк разрешил расширить коридор спотового обменного курса на 2% на фоне непредсказуемых международных событий, поскольку центральные банки по всему миру продолжают ужесточать денежно-кредитную политику.

Что касается недавнего роста курса доллара, г-н Минь сказал, что это произошло из-за краткосрочного роста инфляции. Общий и базовый индекс потребительских цен США в августе выросли на 3,7% и 4,3% соответственно по сравнению с аналогичным периодом 2022 года, что выше роста на 3,2% и 4,2% в предыдущем месяце. Напротив, розничные продажи сохранили положительные темпы роста. Это помогло индексу DXY сохранить свою силу.

По мнению этого эксперта, среднесрочные и долгосрочные перспективы доллара США по-прежнему находятся в нисходящем тренде, поскольку американская валюта довольно сильно «вращается» в соответствии с политикой ФРС. Устойчивый рост процентных ставок с 2022 года достиг пика, а затем может стабилизироваться или снизиться. Денежно-кредитная политика может вновь смягчиться по мере постепенного снижения инфляции.

По словам г-на Фам Хоанг Куанг Киета, с точки зрения тенденций иностранная валюта и золото имеют противоположные характеристики. В среднесрочной перспективе, учитывая, что процентные ставки в США находятся на исторических максимумах, более вероятна тенденция к снижению в течение следующих двух лет. Это станет фактором поддержки цен на золото в ближайшее время.

Курс доллара США находится на уровне, который может регулировать Государственный банк, поэтому возможностей для роста курса не так много. Золото по-прежнему является защитным каналом, а средние темпы роста внутреннего золота за последние 10 лет не превышали 9%, поэтому эксперт не рекомендует увеличивать долю более чем до 10% от общего объема активов.

Мин Сон - Тат Дат

Ссылка на источник