Азиатские валюты выигрывают от снижения ставок ФРС

Юань, иена и вона находятся под меньшим давлением, а укрепление индийской рупии является прогнозом для основных азиатских валют, если ФРС снизит процентные ставки.

Ожидаемое снижение процентной ставки Федеральной резервной системы США в этом году может оказаться не очень хорошей новостью для доллара США, но некоторые азиатские валюты от этого выиграют.

Потому что рост процентных ставок укрепляет валюту страны, в данном случае привлекая иностранные инвестиции и увеличивая спрос на доллары США. Однако когда доллар слабеет, это позитивно сказывается на некоторых других рынках, что часто случается, когда ФРС снижает процентные ставки в некризисные времена.

В декабре 2023 года ФРС заняла более мягкую позицию, но на своем заседании в прошлом месяце сохранила базовую процентную ставку без изменений на уровне 5,25–5,5%. Сейчас рынок ожидает, что процентные ставки начнут снижаться с лета. Инструмент CME FedWatch прогнозирует первое снижение ставки на 25 базисных пунктов уже в июне. Вот несколько прогнозов относительно азиатских валют, если ФРС примет меры.

Доллар США в банковском операционном офисе в Хошимине, 14 ноября 2022 года. Фото: Тхань Тунг — Доллар США в банковском операционном офисе в Хошимине, 14 ноября 2022 года. Фото: *Тхань Тунг*

Юань прекращает обесцениваться

Если ФРС начнет снижать ставки летом, это сократит разницу в процентных ставках между двумя крупнейшими экономиками мира и несколько ослабит давление на юань. Спреды доходности — это способ сравнения облигаций по разнице в предлагаемой ими доходности.

В отличие от других основных валют, таких как японская иена или доллар США, которые имеют свободные обменные курсы, Китай осуществляет строгий контроль над юанем посредством Народного банка Китая (НБК), устанавливающего ежедневный центральный курс.

По словам Аруна Бхарата, главного инвестиционного директора Bel Air Investment Advisors, Китай пытается стабилизировать курс юаня по отношению к доллару и, как ожидается, продолжит делать это. Курс юаня снизился до семи юаней за доллар, что отражает ослабление экономики Китая. «Маловероятно, что валюта будет обесцениваться и дальше, поскольку власти наращивают фискальное стимулирование, рост кредитования и цен на недвижимость», — сказал Бхарат.

Индийская рупия укрепляется

В этом году индийская рупия может выиграть от кэрри-трейд — стратегии, при которой трейдеры берут в долг низкодоходные валюты для покупки высокодоходных активов, таких как облигации.

По словам Аниндьи Банерджи, вице-президента по исследованиям валют и деривативов в Kotak Securities, в настоящее время ведется активная торговля валютами, такими как иена или евро. А когда процентные ставки в США упадут, торговля будет вестись в долларах США. «Это позитивно для индийской валюты», — сказал Аниндья Банерджи.

Рупия также может укрепиться на фоне того, что Резервный банк Индии (РБИ) может смягчить денежно-кредитную политику медленнее, чем другие центральные банки. Темпы снижения ставок Резервного банка Индии будут «гораздо медленнее», чем у ФРС, поскольку в Индии нет проблем с инфляцией, как в Европе или США. «Фискальная политика работает, экономика функционирует очень хорошо», — сказал Баннерджи.

За последние три месяца рупия укрепилась до 82,82 за доллар. В прошлом году индийская валюта упала на 0,6% по отношению к доллару США, что намного меньше падения на 11% в 2022 году.

Южнокорейская вона ослабляет давление

Южнокорейская вона находится под давлением на протяжении последних трех лет. Однако улучшение экономических перспектив и смягчение политики ФРС должны помочь ослабить эту напряженность в этом году.

«Как валюта с низкой процентной ставкой и высокой цикличностью, мы считаем, что вона станет одним из главных бенефициаров смягчения политики ФРС во второй половине года, поскольку более низкие процентные ставки не только ослабят давление на вон через механизм обменного курса, но и повысят перспективы глобального роста», — сказал Саймон Харви, руководитель отдела валютного анализа Monex.

Рост воны зависит от того, насколько ФРС снизит процентные ставки. Харви полагает, что южнокорейская валюта может вырасти на 5–10%, если ФРС будет действовать агрессивно, и только на 3% в случае умеренного удорожания. Ожидается, что экономические перспективы Южной Кореи в этом году также улучшатся. Международный валютный фонд прогнозирует, что ВВП страны вырастет на 2,3% в 2024 и 2025 годах по сравнению с 1,4% в прошлом году.

Японская иена обесценивается меньше

19 февраля доллар США упал на 0,19% по отношению к иене, в результате чего обменный курс составил 149,94 иены за доллар США. Однако с начала года доллар США все еще растет примерно на 6% по отношению к иене, поскольку Япония сохраняет крайне мягкую денежно-кредитную политику. Это создает большой разрыв между доходностью облигаций двух стран, что повышает привлекательность доллара США.

Согласно последним еженедельным данным американского регулятора рынка, спекулянты увеличили чистую продажу иен до 9,2 млрд долларов, что является самым высоким показателем за последние два месяца. Это событие вызвало среди инвесторов предположения о том, что японское правительство может вмешаться с целью повышения курса местной валюты.

Такеши Минами, главный экономист Научно-исследовательского института Норинчукина, ожидает, что валютная тенденция изменится в конце этого года, поскольку ФРС движется к снижению ставок, а Банк Японии (BOJ) повышает ставки. «Я не ожидаю, что иена сильно упадет», — сказал Минами агентству Bloomberg .

Банк Японии ослабил контроль над доходностью облигаций, введя три корректировки в свою программу контроля кривой доходности с декабря 2022 года. По мнению наблюдателей, эти меры направлены на ослабление давления на иену. Япония также трижды осуществляла прямую интервенцию на валютном рынке в 2022 году, когда иена достигла многолетнего минимума, в какой-то момент приблизившись к 152 иенам за доллар.

Доллар США 19 февраля оставался стабильным после роста пятую неделю подряд на фоне сильных данных по инфляции. Индекс доллара, который отслеживает курс этой валюты по отношению к шести другим валютам, практически не изменился и составил 104,18 после роста на 0,18% на прошлой неделе.

Протокол последнего заседания ФРС, запланированного на среду (21 февраля), скорее всего, станет основной информацией, которая будет предоставлена инвесторам на этой неделе. Рынок ожидает, что ФРС снизит процентные ставки примерно на 90 базисных пунктов в этом году.

Phien An ( по данным CNBC, Reuters, Bloomberg )

Ссылка на источник