베트남 M&A 시장 규모 축소

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2022년 같은 기간 대비 10개월간 인수합병(M&A) 금액은 23% 감소했지만, 질적인 면에서는 진전이 있었고, 앞으로 전망도 밝습니다.

이 정보는 KPMG 베트남이 3월 28일 오후 Investment Newspaper가 주최한 제15회 "베트남 인수합병 포럼 2023"(M&A 베트남 포럼 2023)에서 발표되었습니다.

지난 10개월 동안 시장에서는 265건의 거래가 이루어졌으며, 거래 규모는 44억 달러가 넘습니다. 또한, 여러 가지 불리한 경제적 요인으로 인해 세계적 추세에 따라 시장은 냉각 국면에 접어들었습니다. KPMG는 이러한 추세에 따라 올해의 M&A 가치는 2022년과 거의 비슷하지 않을 것으로 예측했습니다.

그러나 긍정적인 점은 거래의 평균 가치가 5,450만 달러에 달해 2008년 이후 두 번째로 높았다는 것입니다. KPMG 베트남 및 캄보디아의 회장 겸 CEO인 워릭 클라인 씨는 전략적 투자로의 전환이 있었다고 말했습니다. 그는 "평균 가치가 높다는 것은 거래의 질이 높다는 것을 반영한다"고 말했다.

5대 M&A 거래는 다음과 같습니다. Sumitomo Mitsui Banking Corporation(SMBC)이 VPBank 주식의 15%(14억 달러)을 매수했습니다. ESR 그룹이 BW Industrial의 전략적 지분을 인수(4억 5천만 달러) 톰슨 메디컬 그룹(프랑스-베트남 병원의 지배권을 매수(3억 8,100만 달러), 가무다 랜드가 탐 루크를 매수(3억 1,600만 달러), 베인 캐피털이 마산에 최소 2억 달러를 투자.

가장 많은 자본을 유치하는 3대 부문은 금융, 부동산, 의료로 각각 47%, 23%, 10%를 차지합니다. 워릭 클라인 씨는 투자자들이 금융 부문의 건전성에 대한 확신을 가지고 있으며, 산업용 부동산과 서비스업으로의 경제 전환에 관심이 있다고 설명했습니다.

최근 외국인 투자자들이 자본 유입을 주도하고 있으며, 일본으로부터의 강력한 수익(16억 달러)이 있었습니다. 그 다음은 싱가포르(11억 달러), 미국(4억 7,200만 달러), 말레이시아(3억 1,600만 달러), 태국(2억 6,200만 달러) 순입니다.

RECOF Corporation의 크로스보더 M&A 서비스 글로벌 디렉터이자 RECOF Vietnam의 총괄이사인 마사타카 샘 요시다는 "최근 베트남은 많은 지역 투자자들을 유치했지만, 유럽 기업들은 눈에 띄게 부족합니다. 미국 기업들도 몇몇 있지만, 그 수는 많지 않습니다."라고 말했습니다.

워릭 클라인에 따르면, 재정적 비용, 자본 가용성, 신뢰 등의 이유로 국내 기업은 M&A에 참여할 가능성이 낮습니다. 그는 "자본 병목 현상이 해소되면 국내 부문이 회복될 것"이라고 말했다.

전문가들은 앞으로의 전망을 예측하면서, 베트남 M&A 시장이 하락세를 벗어날 수 있을지 아니면 세계적인 하락세를 이어갈 수 있을지는 내년 상반기가 되어서야 알 수 있을 것으로 보고 있습니다.

ASART 비즈니스 컨설팅 회사의 창립자이자 대표이사인 빈 르 반데케르코브 여사는 2024년이 여전히 어려울 것이라고 생각합니다. 워릭 클라인 씨는 투자자들이 미국 연방준비제도(Fed)의 움직임에 주목하고 있다고 말했습니다. 이자율이 빠르게 하락하면 베트남 시장에 더 많은 기회가 생길 것입니다.

실제로 연방준비제도의 조치는 최근 글로벌 M&A에 상당한 영향을 미쳤습니다. 이자율이 꾸준히 상승하면 금융 비용이 증가하고 자산 가격은 하락합니다. 글로벌데이터에 따르면, 이로 인해 10월말까지의 M&A 거래 총 건수는 2022년 같은 기간에 비해 16.8% 감소했습니다.

11월 28일 오후 포럼에서 전문가들이 토론을 벌이고 있다. 사진: 투자신문 — 11월 28일 오후 포럼에서 전문가들이 토론을 벌이고 있다. 사진: *투자신문*

중장기적으로 베트남 M&A 시장은 큰 잠재력을 가지고 있다고 전문가들은 믿고 있습니다. 빈 레 반데케르코브 여사는 과거 사례를 보면 시장이 2012년에 바닥을 쳤지만 2016~2018년에는 긍정적이었다고 말했습니다.

2017년 한 해에만 약 160억 달러가 베트남에 투자되었는데, 이 중에는 널리 발표되지 않은 거래도 포함돼 있습니다. "이는 기회가 항상 존재한다는 것을 의미합니다. 약 3년 후 베트남 M&A 시장 규모는 200억 달러에 달할 것으로 예상됩니다."라고 그녀는 예측했습니다.

기획투자부 차관 Tran Duy Dong은 경제가 지속적으로 회복되고, 소비자 신뢰도가 개선되고, 사업 성장 상황이 더욱 명확해지고, 외국인 투자가 가속화되면서 M&A 활동이 다시 활발해질 것이라고 말했습니다.

동 씨는 "베트남의 M&A 시장은 정치적 안정, 인상적인 경제 성장률, 빠르게 성장하는 국내 소비 시장 덕분에 국제 투자자들에게 여전히 매력적인 시장으로 여겨지고 있다"고 말했습니다.

11월 20일 기준, 자본금 출자 및 주식 매수를 통한 투자자본은 약 59억 7천만 달러에 달해 46.4% 증가했습니다. VinaCapital Vietnam Opportunity Fund의 부총괄이사인 칸 부(Khanh Vu) 씨는 베트남이 투자자들이 더 높은 수익을 찾아 자금을 옮기는 몇 안 되는 시장 중 하나로서 높은 수익 전망을 제공한다고 말했습니다.

RECOF의 마사타카 샘 요시다 씨는 "베트남은 일본 기업이 진출하거나 사업을 확장하기에 적절한 시기입니다. 따라서 당사 활동의 85%는 일본에서 이루어지는 거래를 지원하고 있습니다."라고 말했습니다.

컨설팅 회사인 피낭시에르 드 쿠르셀의 아시아 CEO인 세바스찬 로랑에 따르면, 이 시장은 다른 지역에서 갈등이 심화되는 가운데 투자자들의 관심을 끌고 있는 동남아시아에 위치하고 있습니다. 그는 "이제 동남아시아에 대한 관심은 사라지고, 오직 어떤 시장에서 시작해야 할지만 남았다"고 평가했다. 그렇다면 베트남은 매력을 높이기 위해 무엇을 할 수 있을까?

첫 번째는 자본 유입과 유출을 편리하고 신속하게 하기 위한 정책을 지속적으로 개선하는 것입니다. 현재 베트남에 투자하는 데는 다른 시장에 비해 더 많은 시간이 걸립니다. 마사타카 샘 요시다 씨는 예를 들어 일본 기업이 국내에서 M&A를 진행하는 데 걸리는 시간은 약 3개월, 서양 시장에서는 6개월, 베트남에서는 1년 이상 걸린다고 말했습니다. "최근에는 거래를 완료하는 데 걸리는 시간이 점점 더 길어지고 있습니다."라고 VILAF 로펌의 회장인 보 하 두옌(Vo Ha Duyen) 여사가 덧붙였습니다.

두 번째는 자산 품질입니다. 워릭 클라인 씨에 따르면, 베트남 기업은 상품, 서비스, 인력의 질과 이익률 면에서 우위를 점하고 있지만, 부채와 동원 비용이 너무 높아 대차대조표가 좋지 않은 경우가 많습니다.

어려움에 직면하게 되면 베트남 기업의 약점도 드러납니다. 예를 들어 이사회의 질, 임원진의 책임성 등이 그렇습니다. 세바스찬 로랑 씨는 "우리는 사업의 회복력에 대해 매우 우려하고 있습니다. 더 많은 양질의 자산이 필요한 것은 사실입니다."라고 덧붙였습니다.

또한 전문가들은 판매자들이 종종 너무 높은 가격에 대한 기대치를 조정할 것을 권고합니다. 동시에 ESG(환경, 사회, 지배구조 기준)에도 주의를 기울여야 합니다. Binh Le Vandekerckove는 "현재 5건의 거래 중 2건에 ESG 요구 사항이 있습니다."라고 말했습니다.

통신

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