>> 9월 26일 주식시장 해설: VN지수는 수정을 경험할 수 있습니다.
KBC 주식 매수 추천
BIDV Securities Joint Stock Company(BSC)는 투자 논거에 따라 주당 VND 15,537의 목표 가격으로 Kinh Bac Urban Development Corporation(KBC) 주식 매수를 권장합니다. Trang Due 3 프로젝트는 2025년 KBC 산업단지 부문의 성장 동력이 될 것입니다. Trang Cat 프로젝트는 점진적으로 잠금 해제될 것이며 2025년 후반~2026년 기간 동안 KBC의 성장 동력이 될 것입니다.
BSC는 개정 토지법이 적용되면 토지 이용료가 인상될 가능성이 있다는 견해를 가지고 있습니다. 따라서 KBC는 기존의 조정된 토지가격표에 따라 토지이용료 납부를 완료하고 가속화해야 하는 압박을 받게 될 것입니다.
KBC 주가는 2024년 2월 최고치에서 25% 하락하면서 현재 매력적인 가치 평가 수준에 있습니다.
BSC는 20헥타르의 광짜우, 15헥타르의 남손합린, 10헥타르의 탄푸중 부지 인수에 힘입어 2024년 KBC의 순수익이 3조 1,570억 동(전년 동기 대비 44% 감소), 세후 이익이 7,530억 동(전년 동기 대비 63% 감소)에 이를 것으로 전망했습니다.
KBC의 사업 실적은 주로 인도할 새로운 산업단지 프로젝트가 부족하여 감소했으며, 2023년 광차우 산업단지에 있는 폭스콘에 인도될 가능성이 높습니다.
BSC는 2025년에 KBC가 6조 4,980억 동(2024년 대비 106% 증가), 세후이익 1조 5,590억 동(2024년 대비 117% 증가)을 기록할 것으로 예측했다. 이는 주로 남손합린 산업단지 40헥타르, 탄푸중 산업단지 20헥타르, 장두에 3 50헥타르, 장두에 사회주택 프로젝트 14헥타르(넨타운)의 인계 덕분이다.
MSN 주식에 대한 강력한 매수 추천
BIDV 증권(BSC)은 핵심 사업이 예상대로 개선 추세를 기록하고 레버리지 비율을 2.95배에서 2.5배로 낮추고 MML, MSR, PHL과 같은 비효율적인 사업의 가치를 조정하고 있다는 점에 근거하여, 2025년 적정 가치가 주당 100,700동(9월 23일 종가 대비 상승률 35%)이며, 이전 보고서 대비 이전 목표 가격 대비 6% 증가한 마산 그룹(MSN) 주식에 대해 강력한 매수 추천을 유지합니다.
BSC는 2024년 모회사의 순수익과 세후이익이 82조 2,330억 VND(전년 대비 5.1% 증가), 1조 7,620억 VND(321% 증가)가 될 것으로 예상하고, EPS FW는 1,197 VND, PE FW는 62배에 이를 것으로 예상합니다. HCS 매각 이익이 추가로 추정됨에 따라 EPS는 1,667 VND로 증가했고, PE FW는 45배에 도달했습니다.
BSC는 2025년 모회사의 순수익과 세후이익이 85조 7,760억 VND(전년 대비 4.3% 증가), 3조 4,010억 VND(93% 증가), EPS FW가 2,311 VND, PE FW가 32배에 이를 것으로 예상합니다.
투자 이론: MSN이 운영 효율성을 입증하기 시작하는 시기는 2024~2025년이 될 것으로 예상되며, 이 기간에는 핵심 소비자 부문이 성장세를 보일 것으로 예상됩니다. Crown X는 MCH가 성장세를 유지하고 WCM이 2024년에 손익분기점에 접근하고 2025년에 1%의 세후 이익 마진으로 수익성을 회복함에 따라 영업 이익이 19%, 32% 증가할 것으로 예상합니다.
순부채/EBITDA 레버리지 예상
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출처: https://vov.vn/thi-truong/chung-khoan/mot-so-co-phieu-can-quan-tam-ngay-269-post1124058.vov
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